每周三小師妹會帶來實戰策略欄目《周度策略》推薦每周可能出現的交易機會本周推薦了PTA和白銀的機會

　　周三未能看直播的朋友我整理了一下文字內容僅供大家參考學習本期文字內容有點多請合理安排閱讀時間

　　上周策略回顧

　　PVC供應：

　　危化品集中安全整治影響PVC產能供給；《水俁公約》時間窗口臨近，倒逼行業改革，淘汰落后產能，抬升生產成本中樞。

　　需求：

　　新建商品房疊加老舊小區改造共同作用下，PVC需求持續保持在相對高位。

　　綜合來看，PVC價格變化反映了當前的供需預期和產業變遷，具有其內在合理性，后期價格仍將穩中趨漲。

　　當前PVC走勢：

　　接下來就要跟大家分享的是本周的周度策略。

　　PTA

　　一、PTA是什么？

　　PTA期貨是能源化工品中最簡單的，產業鏈清晰明了，是入門產品。中文名精對苯二甲酸。PTA源頭是原油，直接原料是PX(對二甲苯)，原油和PX中間還有一個中間物是石腦油；我國PTA基本面自給自足；原料PX現在需要從韓國、日本和中國臺灣大量進口，進口依存度60%；目前國內PX有很多裝置計劃投產，后期進口占比有望下降，PX行業競爭加劇。

　　近幾年國內聚酯市場景氣觸底回升。2011~2012年是我國聚酯產能投放的高峰期，導致行業供需失衡，行業產能投放速度逐年走低，至2016年滑落至谷底。

　　隨著國內消費穩步增長和結構不斷升級，對聚酯、尤其是差異化功能產品的需求一直保持穩定增長，市場供需逐步改善，目前行業維持著高開工、低庫存和高價差的運行態勢。

　　國內PTA行業上一輪景氣高峰出現在2011年，快速發展的同時保持了較好的盈利水平。2012年以后集中投放，PTA供需結構失衡嚴重，盈利跌入深淵，PTA行業低迷了長達5年之久，全行業保持微利甚至負利。

　　2017年二季度至今，PTA行業基本面持續改善，PTA加工區間時隔5年后重新達到1000元/噸的水平，下游聚酯產業開工率及盈利都達到近幾年最高水平，PTA實際開工率超過90%，行業景氣周期向上的趨勢明顯。

　　二、2019年PTA行情回顧

　　2019年年初至3月上旬，在原油大幅走高的帶動下，下游集中復工，造成需求回升。價格走出一波1200點的多頭行情。

　　3月中旬至六月初，起初受自身高開工率制約， 疊加 PX 新線投產預期沖擊，成本端面臨坍塌風險。PTA期貨價格狂瀉1700點。

　　6月初至7月初，市場在低位震蕩后走出了一波反彈局面。主要是宏觀方面出具利好，支撐市場心態偏強。期貨價格再次回升1200點。

　　三季度至今，下半年PX新增裝置的陸續投產，對整個聚酯產業鏈進行全面的洗牌。期貨價格進入深跌期。

　　在目前PTA加工費處于低位的情況下，成本對于PTA的支撐作用將逐漸顯現，在成本重心不下移的前提下，PTA價格將相對抗跌，下行空間較小。

　　從成本端來看，由于OPEC出臺力度更大的減產政策，加之美國活躍鉆井數持續下降、庫存增幅不及預期、取暖油消費進入旺季，原油價格將保持相對強勢�？紤]到加工費較低以及成本相對穩定，PTA的盤面價格或出現反彈。本輪PTA反彈源自成本的支撐。若原油持續上漲，則可能會演繹2012年的上漲行情。

　　白銀

　　一、白銀是什么？

　　白銀被應用于工業、攝影、首飾、貨幣制造等方面。白銀不僅具備工業用途，它還屬于貴金屬，所以在國際經濟與金融風險偏高的周期白銀會體現出風險對沖作用，成為黃金的輔助，國際金融風險越高，白銀價格也越容易上漲。相反，就越容易跌！

　　二、白銀價格受到哪些因素的影響?

　　一是供給與需求。白銀的產量大幅增加，白銀價格會受到影響而回落，相反，白銀價格就會在求過于供的情況下升值。

　　二是通貨膨脹。通脹期間很多投資者會買入白銀來實現資產的保值和增值。如2011年美國CPI長期維持在3%以上，美國老鷹銀幣平均每月銷量高達370萬枚(同比2010年增長逾20%)。

　　三是全球經濟增長和股票指數表現。2008年美國次貸危機爆發后道瓊斯股指出現連續暴跌，銀價也跌幅過半;而當2009年初道瓊斯股指觸底大幅回升后，白銀價格也重新進入大牛市，兩者同漲同跌的特性非常明顯。

　　四是美元匯率及美國貨幣政策。白銀市場上有美元升值則銀價跌、美元貶值則銀價漲的規律，因國際白銀均是以美元標價，而且絕大部分以美元結算，美元匯率的變動對銀價必然產生直接影響。

　　根據世界黃金協會（WGC）的最新數據，美國股市的歷史高位和美元的新漲勢打壓了黃金市場，交易所交易基金ETF上個月出現了廣泛的資金流出。WGC在其月度ETF報告中表示，黃金市場在所有地區的流出量為13億美元。但是對于貴金屬來說，這并不是一個壞消息，因為今年的持倉量大幅增加。WGC在其報告中表示：“由于投資需求增加和價格上漲，今年全球管理的黃金支持資產總體增長了35%�！笨v觀區域資金流出，由于美元走強以及股市創下自6月以來最強勁的月份，北美基金的資金流出量最大，達17.3噸，價值7.31億美元。同時，以英國上市的ETF為首的歐洲資金流出了13.3噸，價值5.38億美元。

　　美國勞工部公布的美國11月非農就業人口增長26.6萬，遠超預期增長19.0萬，且錄得10個月新高。11月專業技術和醫療保健就業人數錄得顯著增加，制造業就業人數增長，反映了罷工工人回歸崗位的情況。過去三個月，平均新增非農就業人數為20.5萬。美國11月失業率為3.5%，好于前值和預期3.6%。美國12月密歇根大學消費者信心指數初值為99.2，高于前值96.8和預期97，反映了市場的樂觀情緒。

　　美國消費支出處于穩定增長區間，仍是美國經濟的發動機。隨著12月圣誕購物季的到來，消費支出有望進一步增長。結合美國最新GDP數據，第三季度GDP年化增長率錄得2.1%，好于初報的1.9%和上一季度的2%。這令市場信心上揚，恐慌指數VIX位于7個月低位，利于美元價值體現，推動了近期金價下移，從而施壓白銀！

　　周四特朗普發推表示中美將達成重大協議，美股走強刷新歷史新高，黃金白銀一度跳水。貿易消息向好，恐慌指數VIX下行。

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