【行情回顧】

　　文華商品指數減倉8.6萬手，先抑后揚之后增倉飄紅0.29%報146.67點，本周奇恩之后連續上行，累計上漲0.54%，周線錄得三連陽。周五指數減倉盤整之后略有調整，早盤增倉拉漲之后指數再創近期反彈新高，尾盤空頭主動離場，在40日均線位置守住之后多頭資金對商品形成青睞。工業品兩連陽之后震蕩升勢行情企穩，關注均線和前高位置的進一步突破情況，滬鎳低位止跌大漲之后空單也是階段性離場了，此輪獲利頗豐，燃料油日內領漲多單緊跟之后關注能否抓住一波趨勢性行情。黑色震蕩還是未能整體走出趨勢性行情，化工板塊在沖擊60日均線位置也是動力收窄了，有色板塊在連續兩日飄紅之后，也是恐將迎來止跌之后的反彈行情，注意短周期均線爭奪。農產品(000061,股吧)增倉之后漲勢出現加速，技術性強勢在本周企穩之后強勢延續，棉花形成大漲行情，空單離場之后也是注意繼續企穩均線壓力多單主動進場。油脂震蕩略有分化下，棕櫚油保持強勢，大豆漲勢延續的情況下，對玉米和淀粉支撐繼續關注，白糖整體表現低迷。貴金屬減倉兩連陰，周三漲勢幾乎消化殆盡，關注下方均線支撐，下破也是恐將形成下跌壓力，美股企穩之后的避險情緒再度陷入低迷。

　　商品指數沉淀資金1152.88（-0.32）億元，其中：黑色流出1.86億元，貴金屬流出6.64億元，化工流入0.31億元，油脂流入4.40億元。豆油增倉18萬手震蕩走強，鐵礦石增倉6.5萬手收漲，PTA減倉近6萬手收跌，PP減倉5.8萬續跌。領漲品種20號膠（2.54%）、棉花（2.08%）和純堿（2.03%），領跌品種白銀（-0.98%）、甲醇（-0.84%）和PP（-0.72%）。

　　股債方面：周五（12月6日），A股震蕩攀升，題材股多點開花。上證指數收漲0.43%報2912.01點；深證成指漲0.81%報9878.62點；創業板指漲0.99%報1726.80點；萬得全A漲0.64%。兩市成交額超4000億元，較上日基本持平。北向資金凈流入逾43億，連續17日凈流入。

　　行業板塊方面，無線耳機維持強勢，國產芯片持續爆發，網絡游戲崛起，影視概念午后發力，區塊鏈尾盤沖高。

　　國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.19%，5年期主力合約跌0.14%，2年期主力合約跌0.03%。交易員稱，今日央行超預期增量續做中期借貸便利（MLF），但利率持穩，市場反應謹慎。公開市場方面，央行公告稱，12月6日開展1年期MLF操作3000億元，比當日到期量多1125億元，中標利率持平上次報3.25%。今日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，今日1875億元MLF到期，無逆回購到期。

　　Wind數據顯示，本周（11月30日至12月6日）央行公開市場無正逆回購和央票到期，12月6日有1875億元MLF到期。央行公開市場本周未開展逆回購操作，只進行了3000億元MLF操作，因此據此計算，本周凈投放1125億元。

　　【原油專題】

　　原油（SC2001）: 今日減倉0.18萬手，上漲2.3元或0.50%，報458元/桶。周五INE原油主力高開震蕩走升止步于461的位置，隨后減倉震蕩持續性走低，回落至455之后快速回升，白盤整體是盤整運行為主，午后期價震蕩走升至458的位置。OPEC減倉偏利多的情況下，目前油價震蕩回升延續，均線依托之后，關注形成的支撐作用，在460站上之后可主動多單跟進，高位注意前高466附近壓力爭奪，低點支撐仍舊是參考60日均線附近位置。布倫特原油主力在均線之上企穩，震蕩運行之后也是關注64.5下方的阻力爭奪，震蕩走升的情況下，高位也是出現了滯漲，畢竟OPEC的利多在長期來開存在利空因素，減產帶來的效果是不溫不火，關注在此期間會議的進一步導向。

　　燃油（FU2005）: 今日增倉1.37萬手，上漲28元或1.43%，報1980元/噸。燃油今日增倉的情況下出現先抑后揚的行情，收盤確認了1945附近的平臺支撐有效，站接下來關注期價能否由減倉變增倉繼續走出持續性的反彈行情，沒有持倉的投資者可以依托此支撐繼續持有多單，關注反彈的持續性。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉0.31萬手，上漲6元或0.21%，報2904元/噸。瀝青今日增倉的情況下延續震蕩行情，不過盤中有明顯的走弱跡象，試探20日線附近的支撐有效開始反彈，報收長下影線。接下來關注多空在2920-293060日線以及平臺附近博弈情況，盤中如果有突破的話建議積極參與多單，收盤前沒有浮贏不隔夜。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日增倉18.03萬手，上漲33元或0.97%，報3437元/噸。周五螺紋鋼1月在回落5373之后走升，期價在近期盤整區間內沒有下破，同時20日均線給予了一定支撐，高點未能沖破3620的位置，整體還是呈現震蕩區間內緩跌走勢，高點在連續三個交易日下移，趨向收斂格局，操作上繼續是關注3560-3650爭奪，短線參與的情況注意區間打開順勢跟進。5月合約在增倉回踩3387之后走升，收盤升至3440下方位置，震蕩之后的多頭力量相對較強，盤整高位漲勢放緩之后，低吸操作位為主，高位注意繼續企穩創新高可少量跟多。整體維持偏多思路，支撐繼續參考3880附近位置。1-5價差縮小至172元。

　　熱卷（HC2001）：今日減倉0.33萬手，上漲2元或0.06%，報3621元/噸。周五熱卷1月在3600守住之后波動不大，最高升至3638的位置，未能突破昨日之高點，整體上行趨勢性良好的情況下，均線支撐之上我們繼續是維持看漲思路，低點關注3581附近的10日均線支撐，整體走勢上強于螺紋。5月在3400附近的支撐仍舊有效，依托均線的上漲行情延續的情況下，多單也是繼續持有，不過期內在3450一線未能突破，夜盤關注企穩之后可跟多介入，支撐還是放在3400附近。1-5價差縮小至187元。

　　鐵礦（I2005）：今日增倉6.55萬手，下跌0元或0.00%，報620.5元/噸。周五鐵礦石1月低開回踩649之后走升，尾盤最高升至658.5的位置，未能繼續夯實660整數位置，在整體震蕩走升行情表，注意在均線附近的爭奪情況，支撐放在645附近位置，之上整體還是維持震蕩上行，高位注意在670附近爭奪。5月合約在回落614上方之后走升，最高升至624的位置，未能突破昨日之高點，整體在震蕩走神的情況下，依托均線支撐維持看多思路，短線繼續參考614，之上維持強勢上漲，低點支撐607附近。1-5價差縮小至32.5元。

　　焦炭（J2001）：今日減倉1.61萬手，上漲5.5元或0.29%，報1873.5元/噸。周五焦炭1月震蕩運行在1861-1883之間，高位減倉波動幅度不大，均線支撐有效的情況下，維持偏多觀點，低點支撐在1835附近位置，高位注意在1910附近的前高爭奪，未能企穩之前驅動力或不大。5月合約在增倉低探1794之后拉漲，最高升至1813的位置，也是依托均線走升了，低點支撐關注1780的位置，之上維持升至，企穩1800之后的多單介入的持有。1-5價差縮小至69元。

　　焦煤（JM2001）：今日減倉0.84萬手，上漲1元或0.08%，報1236元/噸。周五焦煤1月在1231-1239之間運行，低位震旦走升行情還在延續，但是中間位置的均線阻力也是遲遲未能突破，短線還是注意1245爭奪，震蕩行情下，建議還是貼近1210上方介入多單為主，短線波段性參與或觀望，高位阻力1270附近。5月合約在1160企穩之后拉漲，增倉尾盤最高升至1169的位置，震蕩運行之下在1150附近低吸為主，高位注意下1170企穩主動買入機會。1-5價差縮小至67元。

　　鄭煤（ZC2001）：今日減倉1.32萬手，下跌0.8元或0.14%，報552.8元/噸。周五動力煤1月減倉沖高走升至555.2之后回落，收盤重新回到MA40均線下方，整體震蕩上沖失敗，短線繼續盤整行情，高位阻力還是有555-559的區間壓制，觀點參與或觀望為主，低位支撐關注549的位置。5月合約在540支撐守住之后走升，不過沖高543.4之后回落，未能有效逾越MA40的位置，整體還是存在上行阻力的，不過從低位走升行情來看，反彈力度和趨勢性較好，注意在540之上多單的持有并低吸，企穩突破545主動跟進。1-5價差縮小至10.8元。

　　玻璃（FG2001）：今日減倉1.16萬手，上漲6元或0.41%，報1465元/噸。周五玻璃1月在1458守住重新夯實未能有效下破支撐，沖高1470之哦戶減倉回落，震蕩重心在白盤降低，均線整體壓力交織下，期價也是震蕩再度抉擇，關注在上升趨勢線和下跌趨勢線壓力下的爭奪，高位阻力1480附近，低位爭奪點關注1455附近。5月合約高位也是出現滯漲，盤整在1413-1421之間，關注在1410失守之后多單離場，注意均線支撐繼續失效的話主動沽空，否則還是觀察一下。1-5價差擴大至50元。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2005）：今日增倉5.99萬手，下跌6元或0.22%，報2749元/噸。豆粕今日報收長上影線，期價兩個交易日的振幅超過百點，最終收盤回到了震蕩區間，還是沒有走出明確的方向。那么投資者在跟單的過程中如果節奏把握不好會出現多空都被洗的情況。建議投資者暫時保持震蕩思路，上方壓力位關注下2782附近，下方支撐在2706附近，沒有擺脫震蕩之前高拋低吸為主。

　　菜粕（RM2005）：今日增倉0.93萬手，下跌0元或0.00%，報2282元/噸。菜粕今日受到豆粕的影響走出先漲后回調行情，期價盤中還是有意向觸及上升通道的上軌。不過反彈的持續性還是不好，周四也有提示過投資者目前的價位并不適合開倉，容易出現洗盤的行情。建議投資者在2266-2318這個上升通道采取低吸試多的策略。

　　豆油（Y2005）：今日增倉4.17萬手，上漲30元或0.48%，報6324元/噸。豆油今日繼續增倉的情況下保持反彈行情，期價在多次試探6260附近的平臺支撐有效之后開始逐步走升。目前期價站上20日均線，收盤突破破6316高點的壓力位，建議投資者多單可以進場。投資者需要注意的是5月合約的豆油在6月份一直在增倉，日線報收4連陽的情況下，保持偏多的思路。

　　棕櫚油（P2005）：今日增倉5.71萬手，上漲58元或1.00%，報5834元/噸。棕櫚油今日主動增倉的情況下，期價開始走出反彈行情。收盤站上5、10、20日均線支撐，那么在外盤馬棕持續創新高的情況下，盤中建議投資者依托20日線附近的支撐布局多單，收盤前有浮贏的情況下考慮留單。今日給了投資者很好的做多機會，且內外盤共振走強的情況下，看好后市上漲行情。

　　鄭油（OI2001）：今日減倉0.56萬手，下跌41元或0.54%，報7551元/噸。鄭油今日減倉的情況下開始走出弱勢陰跌的行情，收盤跌破了趨勢線以及20日線的支撐，沒有走出預期的行情。那么多單回避，走勢出現分化，豆油、棕櫚油強勢的情況下鄭油持續回落，那么投資者也要注意，一但強勢品種回落，可能偏弱的鄭油回調幅度更大。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉0.36萬手，上漲38元或0.45%，報8426元/噸。蘋果今日縮量的情況下在次走出反彈的行情，期價在創近期新高。那么周三布局的多單繼續持有，目前反彈的形態沒有被破壞，同時也沒有觸發止贏的情況下，耐心持倉。期價收盤站上了8370附近的重要支撐，接下來關注能否從減倉變增倉走出一波漲勢行情。

　　紅棗（CJ2005）：今日增倉0.69萬手，上漲45元或0.42%，報10840元/噸。紅棗今日增倉的情況走出先抑后揚的行情，今日的波動接近500點左右，期價早盤快速殺跌觸及60日線的支撐之后開始反彈，最終收盤回到了震蕩區間。接下來建議投資者還是關注10750附近的平臺支撐，跌破的話保持偏空的思路。沒跌破之前震蕩思路。

　　白糖（SR2005）：今日增倉1.77萬手，下跌29元或0.53%，報5402元/噸。白糖今日增倉的情況區保持區間震蕩的行情，期價尾盤出現小幅跳水跡象。建議投資者還是要關注下5450附近的壓力位，沒有形成有效突破的情況下保持反彈拋空的思路，那么下方重要支撐在5361附近，如果沒有下破支撐空單逢低減倉或止贏。

　　雞蛋（JD2005）：今日增倉1.58萬手，上漲6元或0.15%，報4130元/500千克。雞蛋今日保持增倉的情況下保持震蕩行情，開盤小幅沖高之后回落。日線來看期價在周一大漲之后開始一波回調尋支撐的行情，收盤期價跌破了5日線的支撐，但是回調的幅度放緩，目前的位置不適宜開倉，觀望。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日減倉1.61萬手，下跌20元或0.99%，報1999元/噸。甲醇今日大幅減倉之后在增倉情況下結束反彈行情，期價跌破2012附近的平臺支撐，盤中觸發了止贏條件多單離場。接下來關注下1979附近的支撐能否起到效果，啟穩之后低吸試多的機會。同時也建議投資者關注下5月合約2095附近的多空博弈情況，日內采取上多下空的策略。逐漸移倉之后交易的重點也放在5月合約上。

　　PP（PP2005）：今日增倉2.71萬手，上漲40元或0.52%，報7684元/噸。PP今日增倉情況下出現逐步走升的行情，期價收盤站上5日均線。盤中虛破了60日線以及平臺壓力位，但是收盤沒有形態有效突破。那么新的一周關注PP能否形成增倉強勢突破的行情，建議投資者提前布局好條件單，以免錯過開倉機會。

　　PTA（TA2001）：今日減倉5.91萬手，下跌24元或0.50%，報4794元/噸。TA今日增倉的情況下小幅盤整，期價在昨日強勢突破之后沒有延續大幅走升的行情，但是反彈的形態下，還是建議投資者保持偏多的思路。依托平臺附近的支撐繼續持有多單，期價擺脫了許久的震蕩區間，能否爆發出一波漲勢行情值得期待。

　　乙二醇（EG2005）：今日減倉0.66萬手，上漲41元或0.91%，報4552元/噸。乙二醇今日減倉的情況下保持反彈的行情，期價回踩4500附近的平臺確認支撐有效之后開始啟穩走升，夜盤建議客戶開始布局多單，收盤突破了60日線的壓力位，接下來關注反彈的持續性。乙二醇與TA的走勢趨同，擺脫許久的震蕩區間之后，看好后市。

　　橡膠（RU2005）:今日增倉0.74萬手，上漲80元或0.61%，報13280元/噸。橡膠在連續增倉的情況下保持強勢的反彈行情，日內的波動不大，周三建議客戶布局多單，上移止損之后繼續持有，而沒有持倉的投資者在追漲需謹慎。上漲形態不被破壞的情況下，切勿摸頂做空。

　　PVC（PVC2005）：今日增倉0.53萬手，上漲5元或0.08%，報6475元/噸。PVC今日小幅增倉的情況下止住了回調的行情，但是日線來看目前的形態并不適合開新倉，建議投資者關注下10日線附近的支撐，如果期價在盤中能夠上破6500附近的壓力位具備試多的條件。否則保持觀望。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2002）：今日減倉2.79萬手，上漲2300元或2.21%，報106240元/噸。滬鎳今日減倉的情況下減倉下出現了止跌反彈行情，結束了6連陰的行情，盤中觸發了止贏條件單這波下跌行情暫時獲利離場。那么這波下跌我們的獲利也是非常可觀的，接下來關注下滬鎳在5日線附近的盤整情況，如果盤中在次走弱的情況下會考慮接回空單，如果期價站上5日線建議投資者空單先回避。

　　滬鋅（ZN2001）：今日減倉0.91萬手，上漲25元或0.14%，報18025元/噸。滬鋅今日減倉的情況下出現小幅反彈的行情，期價收盤站上了5、10日線的支撐。短期可能在底部形成震蕩的行情，周四觸發空單的止贏之后暫時保持觀望。如果接下來能夠增倉走升的情況下會考慮盤中試多。

　　滬鋁（AL2001）：今日減倉0.61萬手，下跌90元或0.65%，報13840元/噸。滬鋁夜盤低開觸發止損離場，那么期價盤整之后也沒有走出突破行情，報收大陰線的情況下回到了底部震蕩區間。建議投資者在13715-13935這個區間采取高拋低吸的策略。

　　滬金（AU2002）：今日減倉1.36萬手，下跌2.35元或0.69%，報336.4元/克。滬金今日減倉的情況下沒有保持反彈行情，期價弱勢回調，方向不明，操作難度較大，觀望為主。國際市場來看，國際金價小幅走低，但有望實現連續第二周反彈，因美中能否簽訂第一階段貿易協議仍存在不確定性。投資者等待即將于日內稍晚出爐的美國11月非農就業報告，以便確定美國經濟的運行狀況。近期公布的不少美國宏觀數據表現疲軟。預估，美國11月份料新增非農就業崗位18.3萬。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。