歲末年初、辭舊迎新之際，回顧總結(jié)過(guò)去、前瞻布局未來(lái)是未能免俗的流程。“年年歲歲情相似，歲歲年年題不同”，一如既往的情懷，卻不同往昔的主題。

　　2019年是糾結(jié)反復(fù)的一年

　　美國(guó)掄起的關(guān)稅大棒飄忽不定，從宣布“不提高2000億美元商品關(guān)稅”到“征收關(guān)稅由10%提高到25%且將對(duì)3250億美元商品征收關(guān)稅”；G20峰會(huì)中美元首會(huì)晤，特朗普承諾“暫緩對(duì)3250億美元商品征收關(guān)稅”，旋即單方面撕毀協(xié)定，宣布“對(duì)3000億美元商品加征10%的關(guān)稅”……中美經(jīng)貿(mào)摩擦談判之路曲折反復(fù)，關(guān)稅大棒起起落落。盡管我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策強(qiáng)調(diào)“以我為主”，但不可否認(rèn)，今年經(jīng)濟(jì)壓力變數(shù)很大程度來(lái)自中美經(jīng)貿(mào)摩擦所帶來(lái)的動(dòng)態(tài)變化，因此逆周期調(diào)節(jié)政策的“政策錨”似乎更為動(dòng)態(tài)，逆周期調(diào)節(jié)的力度和節(jié)奏更多來(lái)自對(duì)于經(jīng)貿(mào)摩擦的影響動(dòng)態(tài)評(píng)估。

　　中美經(jīng)貿(mào)摩擦和逆周期調(diào)節(jié)效果的共振主導(dǎo)了2019年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

　　2019年是平衡與選擇的一年

　　2019年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)明顯，全球央行啟動(dòng)降息周期，中國(guó)央行保持定力，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，主動(dòng)維護(hù)好我國(guó)在主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行常態(tài)貨幣政策國(guó)家的地位。增強(qiáng)調(diào)控前瞻性、針對(duì)性和有效性，保持流動(dòng)性合理充裕和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，平衡好總量和結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)較多，企業(yè)投資生產(chǎn)趨于謹(jǐn)慎，制造業(yè)投資和民間投資增長(zhǎng)有所放緩，外需減弱對(duì)出口增長(zhǎng)形成壓力，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大。面對(duì)諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，我國(guó)繼續(xù)保持定力，把握好政策力度和節(jié)奏，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，平衡好短期和長(zhǎng)期、改革和調(diào)控、內(nèi)部和外部的關(guān)系，堅(jiān)持房住不炒的定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。

　　2019年是靜水流深的一年

　　第三季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，“中國(guó)發(fā)展仍處于并將長(zhǎng)期處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期”。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)防控穩(wěn)妥果斷推進(jìn)，宏觀杠桿率高速增長(zhǎng)勢(shì)頭得到初步遏制，貨幣和債務(wù)增速大幅下降；雖然GDP增速創(chuàng)下近29年新低，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、質(zhì)量逐步提升。

　　高新技術(shù)領(lǐng)域的韌性很強(qiáng)，2019年前三季度，計(jì)算機(jī)、電子行業(yè)的投資增速高達(dá)11.6%，遠(yuǎn)高于制造業(yè)整體僅2.5%的增速水平。

　　從EPMI戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)來(lái)觀察，9月讀數(shù)為56.8%，持續(xù)處于高景氣狀態(tài)，與整體制造業(yè)49.3%的水平形成鮮明對(duì)比。

　　過(guò)去40年中國(guó)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展主要受益于人口紅利、城鎮(zhèn)化和全球化三大動(dòng)力，這其實(shí)都是數(shù)量上的紅利。隨著中國(guó)勞動(dòng)力的受教育程度越來(lái)越高、研發(fā)創(chuàng)新投入增加，人口繼續(xù)從農(nóng)村和鄉(xiāng)鎮(zhèn)向城市轉(zhuǎn)移，改革開放進(jìn)一步深化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將受益于工程師紅利、城市化和改革開放這些質(zhì)量上的紅利，迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代。

　　回首，是腳下的從容與對(duì)遠(yuǎn)方的堅(jiān)毅；展望，是心中的定力與對(duì)未來(lái)的期許；

　　2020年，是三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的攻關(guān)之年、是十三五規(guī)劃的收官之年、是全面小康的決勝之年。

　　面對(duì)一系列長(zhǎng)期政策目標(biāo)的兌現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否交上一份滿意的答卷？

　　2020年決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心要素是什么？

　　全球貿(mào)易關(guān)系、經(jīng)濟(jì)格局又將如何演化？

　　大國(guó)博弈、奮進(jìn)新時(shí)代又將帶來(lái)哪些機(jī)遇？

　　12月15日，由南華期貨舉辦的“2020商品期貨、金融衍生品新年論壇”即將在上海浦東召開。論壇特邀交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平， 就“2020宏觀格局及資本市場(chǎng)展望”發(fā)表演講，透析宏觀格局。南華期貨邀您共同前瞻2020年資本市場(chǎng)與商品市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，在變局中把握機(jī)會(huì)，在趨勢(shì)中收獲長(zhǎng)虹收益。