“商品期貨ETF增加了期貨市場的流動性，有利于實體企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險對沖和套期保值，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”深交所基金管理部總監(jiān)周國友在近日舉行的有色金屬期貨ETF報告會上表示，公募基金推出商品期貨ETF，提升了機構(gòu)投資者在期貨市場的比重，對穩(wěn)定商品期貨合約價格、促進(jìn)商品期貨合約價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮、提高市場有效性方面具有重要意義。

　　大類資產(chǎn)配置概念盛行之下，大宗商品幾乎是必不可少的一類資產(chǎn)�！艾F(xiàn)在看來大宗商品的確是一個好的投資產(chǎn)品，大宗商品可以做多，也可以做空，它可以來回交易，在面臨全球相對比較動蕩的時候，我相信大宗商品的投資一定會起來。”國泰君安研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春認(rèn)為，具有避險功能的黃金和白銀、有色金屬相關(guān)的大宗商品有很大的機會。

　　至于大宗商品該怎么投，“股票黨”和“期貨黨們”各執(zhí)一詞，而隨著近期首批商品期貨ETF的獲批，或?qū)㈤_辟大宗商品投資新渠道。

　　以有色金屬為例，投資有色金屬板塊股票是一項門檻較低的選擇。2019年以來，中信有色金屬板塊累計漲幅高達(dá)19.04%，在所有行業(yè)中排名第17位，處于中間位置。

　　大成有色金屬期貨指數(shù)ETF擬任基金經(jīng)理李紹在會上表示，大宗商品與股票、債券相關(guān)性低，投資互補性強，各類大宗商品均具有良好的資產(chǎn)配置價值。其中，有色金屬整體呈現(xiàn)牛長熊短的格局，具備長期配置價值。

　　重要資產(chǎn)配置類別

　　一直以來，大宗商品作為一個特殊的資產(chǎn)類別，在著名的美林投資時鐘中占有重要位置。主要大宗商品從2015年底逐漸回暖，走出自2012年以來的下跌通道，在夯實底部的同時，重拾上漲態(tài)勢，多數(shù)商品收益明顯。李紹稱，大宗商品的風(fēng)險收益與股票的相關(guān)性較低，投資互補性強，合理配置大宗商品可以有效提高投資組合的風(fēng)險收益比。

　　李紹指出，大宗商品屬于實物資產(chǎn)。在流動性寬松的環(huán)境下，市場對實物資產(chǎn)價格會有一個重估過程，而大宗商品是相對有效的保值標(biāo)的。

　　李紹表示：“流動性進(jìn)入大宗商品是大概率事件，其中有色金屬是大宗商品中體量最大的集群，產(chǎn)業(yè)鏈長且豐富，金融屬性在大宗商品中居前，資金流入的可能性更高�！�

　　李紹介紹，過去20年，商品經(jīng)歷了多輪牛熊迭代的過程。就有色金屬價格而言，歷史走勢整體呈現(xiàn)牛長熊短格局，且歷次迭代的跡象是底部區(qū)域逐級上抬，與流動性寬松相呼應(yīng)。因此，在目前內(nèi)外部環(huán)境不確定因素相對較多的情況下，相對其它資產(chǎn)，有色金屬等大宗商品的安全邊際更高。

　　四大特點

　　不過，對于大多數(shù)投資者來說，大宗商品現(xiàn)貨投資門檻高，商品期貨投資規(guī)則也比較繁雜，專業(yè)性要求高，普通投資者實際操作難度大。如果將商品期貨投資模式設(shè)計成證券投資基金，投資者不直接參與期貨交易，僅通過申購贖回基金份額或二級市場交易即可參與大宗商品投資。如此，規(guī)模效應(yīng)使得單位投資的成本最小，基金改造又使得參與門檻最低，真正做到了低費率、高效率、透明化。

　　李紹介紹，大成有色金屬期貨指數(shù)ETF是目前市場唯一的一只有色金屬商品期貨ETF，具有投資策略清晰、投資標(biāo)的透明、指數(shù)化投資降低期貨投資風(fēng)險、投資門檻低的四大特點。

　　該基金投資策略明確，投資標(biāo)的透明，完全復(fù)制跟蹤上期所有色金屬期貨價格指數(shù)（IMCI），成分商品為銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫六個上期所上市的有色金屬期貨品種。

　　投資風(fēng)險方面，因為大成有色金屬期貨指數(shù)ETF基本剝離杠桿風(fēng)險，合同約定持有所有商品期貨合約的價值合計不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%，因此5%-8%的資金購買商品期貨合約價值，滿足投資約定，剩余90%的基金資產(chǎn)用來做現(xiàn)金管理。而且，由于投資標(biāo)的資產(chǎn)清晰，與股票相比，有色金屬期貨ETF投資標(biāo)的不涉及退市風(fēng)險、管理層道德風(fēng)險、財務(wù)造假風(fēng)險、信用風(fēng)險和長期停牌風(fēng)險。

　　（來源：中國證券報·中證網(wǎng)、第一財經(jīng)日報）

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