【行情回顧】

　　文華商品指數增倉18.9萬手，下跌0.78%報149.03點，結束了短暫反彈之后重拾跌勢。周二指數在高位震蕩運行之后，早盤增倉施壓之后，午后空頭繼續增倉打壓回落至8月底的企穩平臺。技術上在20日均線附近承壓，其中工業品跌0.9%，繼續下行之后整體空頭格局加重，農產品(000061,股吧)下行0.51%，五連陰之后趨勢性跌勢增強。煤炭重挫創新低，領跌大類板塊；帶動黑鏈指數下跌1.95%，趨勢性弱勢重回，建材大跌之后也是關注整體沽空機會。油脂板塊也是增倉下破打開震蕩僵局，關注空單的主動介入。飼料和有色板塊震蕩格局延續，谷物雖有翹尾但整體趨勢性弱勢不改，軟商品跳水之后的跌勢進一步確認。化工板塊整體表現相對較強，但在商品整體走軟的情況，注意多單風險。貴金屬整體再度拉漲，20日均線企穩之后技術性買入信號再度表現的較為積極。

　　商品指數沉淀資金1072.55（-2.06）億元，其中：貴金屬流入1.68億元、黑鏈指數流入5.51億元（煤炭流入8.44億），油脂鏈流出1.91億元、軟商板塊流出1.28億元。螺紋增倉逾12.7萬手高位爭奪施壓，白糖減倉近5.4萬手沖高回落。領漲品種滬銀、硅鐵和滬銅，領跌焦炭、焦煤和鐵礦。

　　股債方面：周二（9月24日）早盤，滬深兩市高開高走，白酒、醫藥率先爆發，科技板塊持續上攻，助推大盤一度突破3000點，創業板指收復1700點。午后，醫藥板塊殺跌，科技板塊跟隨回落，拖累大盤下行，盤面回歸冷清，尾盤白酒板塊翹尾，能源、金融、農業等板塊持續低迷。科創板表現強勢，29股全線飄紅，樂鑫科技(688018,股吧)漲近12%，中微公司(688012,股吧)、華興源創(688001,股吧)漲超7%。

　　截止收盤，上證指數漲0.28%，報收2985.34點；深成指漲0.31%，報收9811.38點；創業板指漲0.61%，報收1694.60點。萬得全A漲0.30%，兩市成交額5480億元，較上一交易日放大400億。北向資金恢復持續凈流入態勢，全天凈流入27.53億元。

　　國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.10%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.01%。銀行間現券收益率小幅上行，10年期國開活躍券190210收益率上行1.68bp報3.58%，10年期國債活躍券190006收益率上行1.74bp報3.1150%。

　　【原油專題】

　　繼美國宣布制裁伊朗央行后，周一市場高開，但很快走低。德國和歐洲的制造業PMI大幅下降，且不及預期，油價、有色走低，美元上漲，但晚上的美國制造業PMI回暖至51，對市場有所提振。在經濟下行周期的背景下，制造業龍頭的德國仍顯疲軟，但美國企業家的信心已經從中美緩和中有所恢復，真正的反彈仍需要更長時間的觀察。基本面一度傳出沙特遇襲的兩個油田將于下周初全面恢復生產，油價下跌。對于這類沒有調查就沒有發言權的事情，分析師的所有判斷都是瞎猜，投資者也應避免就此下注，等待全面復產后中長線的機會。

　　油市資訊：1. 有消息稱，沙特阿美的Khurais和Abqaiq油田將于下周初全面恢復原油生產。2. 美國9月Markit制造業PMI初值為51，預期50.3，前值50.3。3. 德國9月制造業PMI初值為41.4，預期44.4，前值43.5。歐元區9月制造業PMI初值為45.6，創2012年10月以來最低。

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1911合約減倉878手，下跌4.5元或0.96%，報462元/桶。INE原油周二低開下探461.2之后走升，承壓在461.7的位置知乎，白盤是持續性走軟試探日內低點的走勢。技術性走升行情未能延續，承壓在5日均線的位置，繼續下行跌破10日均線壓力的話，注意空頭繼續卷土重來施壓，目前原油多空交織因素較多，沙特月底全面恢復產量也是存在各種質疑，因此多空擾動項還是在于沙特，以及近期中美經貿磋商的變化，此外地緣因素下美伊關系也是較大變量，金銀繼續走升的情況下，風險上行下對于供給端是否形成影響，也要密切關注。因此，操作上建議還是關注下470附近阻力的同時，關注455附近平臺支撐情況，打破之后則順勢為之。布倫特主力短期關注62-65區間爭奪，盤而不下的話關注上升趨勢線的支撐。INE原油指數沉淀資金23.31億（-2.23）億，持倉量50670（-4532）手，成交21.2萬手，投機度4.18↓。

　　燃油（FU2001）:今日增倉4.38萬手，下跌63元或2.65%，報2318元/噸。周二燃油出現明顯的增倉下跌行情，期價跌破小時線級別的盤整區間，轉入弱勢陰跌的形態。建議投資者由偏強震蕩的思路轉變一下，日內試多的策略回避。期價跌破60日線的重要支撐，輕倉布局空單為主，止損放在2334附近。

　　瀝青（BU1912）：今日增倉0.62萬手，上漲2元或0.06%，報3200元/噸。周二瀝青保持橫盤震蕩的走勢，期價目前站穩3164附近的平臺，建議投資者依托此支撐日內采取輕倉試多的策略為主。如果期價能夠突破3208附近的壓力位那么仍然反彈的空間。在行情還沒有啟動之前提前做好試多單的策略。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日增倉12.72萬手，下跌33元或0.94%，報3477元/噸。周二螺紋鋼增倉沖高3548之后震蕩運行，早盤回落之后盤整徘徊承壓在3530附近之后，下午跳水之后回落至3467的低位，高位再度承壓在60日均線之后下破3500整數位置，震蕩運行之后關注短線在趨勢性收斂，小時線關注3500附近壓力，之下建議是輕倉沽空跟進，下方關注3460附近爭奪，進一步回落的空單建議繼續主動介入，供需擾動項整體均存在的情況下，建議是短線參與為主，整體趨勢性在節前或欠佳。低點支撐關注3400附近位置。

　　熱卷（HC2001）：今日增倉1.29萬手，下跌8元或0.23%，報3501元/噸。周二熱卷拉漲之后在3500之上窄幅震蕩運行為主，增倉之下午后升至3547之后跳水，尾盤最低至至3494的位置。不過在技術性支撐有效的情況下，建議是維持短線多單思路，支撐下破之后則注意短線沽空機會，整體趨向震蕩的概率升高，低點支撐也是放在3400附近位置。隨著港產限產加碼，需求也是存在一定抑制作用，短期走勢上資金炒作為主，趨勢性走勢或欠佳。

　　鐵礦（I2001）：今日增倉0.11萬手，下跌25元或3.86%，報622.5元/噸。周二鐵礦石減倉在648.5附近承壓下挫，早盤增倉之后震蕩企穩高度不佳，午后繼續上行至641附近之后空頭施壓下行，尾盤最低回落至621的位置。技術性反彈失敗之后再創新低，接下來關注615繼續破位的沽空機會，下行跌勢在環保加碼之后或再度延續，短線在650附近承壓，試探目標關注8月底附近位置爭奪。

　　焦炭（J2001）：今日增倉4.90萬手，下跌95.5元或4.82%，報1886.5元/噸。周二焦炭減倉承壓在1991的位置后盤整運行，早盤跳水之后增倉持續性遭遇空頭打壓，高位還是未能逾越2000的情況下，下破1930的近期新低之后空頭格局再度展開，試探1850附近前低平臺的概率升高，短線關注1900整數位壓力，之下建議是逢高沽空跟進思路。

　　焦煤（JM2001）：今日增倉6.69萬手，下跌54.5元或4.19%，報1245.5元/噸。周二焦煤在1300附近承壓震蕩運行之后，早盤增倉跳水知乎尾盤弱勢運行下，最低至1243的位置，再創8月底以來的新低之后繼續是形成賣空條件，短期技術性阻力下移至1265附近位置，空單持續性持有的情況下，此輪也是獲利頗豐。此前在1350和1335、1325持續性沽空之后，在1300附近爭奪繼續破位的加空均是精準預測。

　　鄭煤（ZC2001）：今日減倉1.20萬手，下跌0.4元或0.07%，報581.6元/噸。周一動力煤減倉沖高577.4之后盤整運行，早盤增倉之下持續性走軟，日內漲勢全部收回之后轉跌至571.6的位置，在580破位之后鄭煤空單是持續性持有的，在跌勢不改的情況下，關注再創新低之后的沽空跟進，目標關注565-568的低位區間支撐。短線阻力關注5日均線577.6附近位置。11月合約也是徘徊弱勢運行，短線阻力585附近。

　　玻璃（FG2001）：今日增倉0.40萬手，下跌37元或2.58%，報1399元/噸。周二玻璃震蕩常壓在1439附近位置，增倉爭奪之后，出現跳水下跌行情，午后增倉繼續加空之后，最低至1391的位置，跌破了1415的均線平臺支撐，空單在繼續下破1400之后關注空單向1375附近平臺靠攏的可能。空單在1450附近介入之后逐步加空的情況下，弱勢行情獲利頗豐，短線阻力在1415附近。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日增倉1.58萬手，下跌17元或0.59%，報2845元/噸。周二豆粕增倉的情況下延續弱勢陰跌的走勢，期價跌破2858附近的重要支撐，已經由偏強震蕩轉弱，建議投資者背靠2858附近的壓力位繼續布局空單，如果能夠繼續保持增倉的情況下，豆粕仍然有下跌的空間。

　　菜粕（RM2001）：今日增倉0.11萬手，上漲1元或0.04%，報2273元/噸。菜粕周二的走勢強于豆粕，不過期價今日反彈乏力，建議投資者暫時保持觀望的策略。日內關注下2263附近的支撐作用，一但跌破此支撐則可以輕倉布局空單，抓回調行情。在沒有跌破支撐之前保持震蕩的思路。

　　豆油（Y2001）：今日減倉0.65萬手，下跌82元或1.35%，報5986元/噸。周二豆油出現了破位下跌的行情，周一就有提示投資者若期價跌破6020附近的區間下沿支撐，那么短期打開了下跌空間，盤中建議投資者布局空單，持有階段。接下來關注下跌的持續性，如果由減倉變增倉，那么下跌可期，投資者背靠6020附近的壓力位可以繼續采取反彈拋空。

　　棕櫚油（P2001）：今日增倉0.08萬手，下跌94元或1.95%，報4720元/噸。周二棕櫚油受到外盤馬棕的大幅下跌的影響下，期價出現加速下跌的走勢。盤中建議投資者期價跌破4758附近的重要支撐布局空單，今日收獲頗豐。接下來關注下外盤走勢以及內盤4670附近的平臺支撐作用，空單下移止損之后繼續持有，日線已經轉入弱勢陰跌的形態。

　　鄭油（OI2001）：今日減倉0.80萬手，下跌143元或1.94%，報7238元/噸。周二鄭油出現了大幅下跌的走勢，果然沒有突破7412附近的壓力位就開啟了一波加速下跌的行情。收盤期價跌破7260附近的支撐，已經轉入下跌形態，接下來考驗60日線的最后防線，建議有高位空單的續持，沒有持倉的投資者背靠7260附近的壓力位繼續布局空單。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉0.77萬手，下跌249元或3.17%，報7615元/噸。周二蘋果沒有繼續加速下跌，整個交易日保持橫盤震蕩的走勢。今日減倉為主，不過日線來看期價依舊處于空頭趨勢，有高位空單的投資者可以繼續持有，節前需要關注的重點是空頭大幅獲利的情況下，會不會出現持續性減倉獲利離場導致期價上漲。

　　紅棗（CJ1912）：今日減倉0.45萬手，上漲35元或0.34%，報10290元/噸。周二紅棗處于橫盤震蕩的走勢，日線依舊處于下跌趨勢，建議投資者背靠10400附近的壓力位繼續采取反彈拋空的操作策略。供應方面，進入9月份后，各儲存商多積極清理庫存，等待新季紅棗成熟上市，市場供應貨源增多。需求方面，隨著中秋佳節的臨近，紅棗備貨進入尾聲，走貨速度有所放緩。

　　白糖（SR2001）：今日減倉5.38萬手，上漲6元或0.11%，報5410元/噸。周二白糖依舊偏弱，期價雖然出現高開的走勢，但是沒有保持高走的行情。持續性依舊較差，最終走出高開低走的行情。收盤跌破了均線的支撐，建議投資者日內保持偏空的操作思路，止損放在5460附近。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日增倉8.65萬手，上漲2元或0.08%，報2379元/噸。周二甲醇依舊保持著強勢上漲的節奏，期價突破2341附近的平臺之后繼續走升，國慶節前終端有集中備貨需求，采購量可觀；甲醇制烯烴裝置方面，大唐多倫重啟；寧夏寶豐二期60萬噸/年烯烴裝置12日投料生產。上周西北主產區出貨順暢，內蒙古、陜西等部分工廠多數停售。但是庫存較大也是投資者重點關注的。技術上依舊處于上漲節奏，多單可持有。但是需要注意一但出現拐頭向下的信號，多單注意及時止贏。今日期價回踩2341附近的支撐之后繼續走強，符合預期。

　　PP（PP2001）：今日減倉1.86萬手，上漲13元或0.16%，報8274元/噸。周二PP保持震蕩走升的行情，期價報收2連陽，不過重心在逐漸上移。建議投資者日內依托8234附近的支撐繼續輕倉布局多單為主，下破支撐嚴格止損。

　　PTA（TA2001）：今日增倉0.33萬手，下跌40元或0.77%，報5136元/噸。周二PTA出現沖高回落的的走勢，與昨日的走勢相反。目前來看期價依舊在底部區間震蕩，建議投資者保持高拋低吸的操作策略，震蕩區間在5050-5182。

　　乙二醇（EG2001）：今日增倉2.15萬手，上漲8元或0.16%，報5080元/噸。周二乙二醇處于橫盤震蕩的走勢，大幅增倉的情況下并沒有走出強勢的上漲行情，這也說明市場在蓄力。建議投資者依托4993附近的支撐繼續輕倉布局多單，以免錯過最佳的進場機會。

　　橡膠（RU2001）:今日減倉0.74萬手，下跌165元或1.38%，報11835元/噸。周二橡膠沒有延續偏強的震蕩走勢，期價跌破了11880附近的重要支撐，有轉弱的跡象，建議投資者多單暫時回避。圍繞11880附近采取上多下空的操作策略，日內試單為主，沒有可觀的浮贏不建議隔夜。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI1911）：今日減倉3.07萬手，下跌220元或0.16%，報138590元/噸。周二滬鎳保持弱勢盤整的行情，期價已經嘗試2次突破139400附近的壓力位，但是最終都沒有形成有效突破。而從日線的形態來看，期價的反彈高點逐漸在降低，下跌的低點也在降低。建議投資者關注下136500附近的重要支撐，一但此支撐被跌破的話那么滬鎳大概率走出一波加速下跌的行情。

　　滬鋅（ZN1911）：今日增倉1.02萬手，下跌50元或0.27%，報18800元/噸。周二滬鋅保持弱勢陰跌的走勢，收盤期價再次跌破日均線的支撐，形成空頭排列。建議投資者背靠18970附近的壓力位輕倉布局空單，順勢操作。

　　滬鋁（AL1911）：今日減倉0.16萬手，下跌60元或0.42%，報14155元/噸。周二滬鋁處于橫盤震蕩的一天，日內有轉弱的跡象。建議投資者暫時關注下14095附近的重要支撐，若此支撐被跌破的話建議投資者輕倉布局空單，抓回調行情。

　　滬金（AU1912）：今日增倉0.29萬手，上漲1.75元或0.50%，報352.05元/克。周二黃金保持上漲行情，雖然沒有加速，但是期價收盤已經突破20日線的重要壓力位，隨時可能再次展開一波加速行情。中東局勢趨于緊張，推升了避險情緒；國際貿易局勢也出現了一些擔憂情緒，英國與歐盟在退歐條款上仍各執己見，也給金價避險提供支撐。建議投資者保持多頭思路，關注下348.60附近的支撐，若支撐有效回調既是很好的逢低買入的機會。跌破此支撐的話，低吸的策略需要回避。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。