聚酯上游大起大落，終端平平淡淡

　　本周的行情真的是大起大落。一切都圍繞著沙特遇襲后產量能不能及時恢復展開。油價先漲后跌，整個能化系的商品也跟著起起落落。

　　受原油波動影響，PTA從上周的5100左右價格一直漲到周中5456的價格，但最后還是回落到5150左右。

　　本來“金九銀十”還能有一波上漲的行情，結果原油這么一搞，兩天就走完了兩個月的行情。

　　相比于這么火爆的原料漲跌，下游聚酯市場則淡定的多。長絲產銷只在上周末和周一的時候回暖了一下，但是緊接著周中的產銷都維持在四成左右，并沒有想象中為了防止接下來原料漲價而瘋狂拿貨的情景。

　　而經過這一輪行情起落之后，目前利潤漲幅最大的是聚酯端。上游PX的加工價差大概在280美元/噸，PTA的加工價差在640元/噸左右。兩者幾乎都處于一年當中的最低值。

　　但與此同時，聚酯的利潤漲幅明顯，特別是DTY和POY。因此，我們預計未來聚酯會降價促銷去庫存，讓渡利潤給終端。

　　至于PTA，行情來得快去得也快。未來震蕩下行的可能性更大。特別是四季度PTA和PX產能投入后，供給和成本雙雙利空。

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