從基本面分析，隨著供應壓力不斷增加，PTA期現(xiàn)貨價格將進入下行通道，宜空頭配置。

　　PX價格偏弱運行

　　近期PX-石腦油價差處于低位，繼續(xù)壓縮的空間有限，從成本端來看，PX供需面變化不大，PX開工率維持在65%附近，PX價格主要取決于供需關系。16日，原油價格大幅上行，PX跟漲積極。但隨著油價回歸理性，PX價格也將回落。

　　PTA加工差穩(wěn)定

　　從自身供應來看，預計PTA開工區(qū)間將穩(wěn)定在94%—97%，不排除意外檢修停車的可能。恒力老裝置的檢修大概率將推遲到新設備投產(chǎn)后，從目前的情況來看，PTA供應將維持高位。同時，在新鳳鳴(603225,股吧)、恒力、新疆中泰等新產(chǎn)能投放預期下，PTA供應壓力將進一步加大。

　　當前，PTA產(chǎn)量依然較高，后期將延續(xù)小幅累庫行情。未來PTA大概率將進入累庫周期，PTA工廠的操作手法將極大影響PTA的加工差。近期PTA加工差穩(wěn)定，繼續(xù)壓縮的空間有限。

　　聚酯庫存下降明顯

　　從產(chǎn)銷和庫存來看，9月中旬，滌綸短纖、DTY、POY及FDY的庫存天數(shù)分別為2.5天、19天、5天及8天，由于聚酯產(chǎn)銷回暖，8月末庫存天數(shù)相較于8月初降低4天、1.5天、0天和3天，去庫存較為明顯。總體來說，終端對“金九銀十”的預期和剛性采購需求較強，驅(qū)動聚酯產(chǎn)銷回暖，庫存下降明顯。

　　截至8月末聚酯開工已經(jīng)恢復至90.42%，但仍有近200萬噸聚酯裝置處于停車階段。此外，近期恒逸25萬噸新增產(chǎn)能有投放計劃，若利潤保持，聚酯開工整體將維持當前的開工水平。

　　傳統(tǒng)旺季“金九銀十”到來，以盛澤地區(qū)織造企業(yè)為代表的江浙綜合坯布庫存量下降明顯，整體走貨量有所好轉(zhuǎn)。但織造企業(yè)的利潤依然維持在較低水平。根據(jù)以往經(jīng)驗，中秋節(jié)后國慶節(jié)前訂單到達頂峰，不過當前差異化面料訂單已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象。

　　綜上所述，PTA基本面并不樂觀，四季度供應壓力會逐步加大。

（責任編輯：方鳳嬌 HF055）