日本股市總市值在本周一收高，日經指數(Nikkei Stock Average)收漲162.58點，或0.8%，至20581.39點。東京證券交易所(Tokyo Stock Exchange)上所有第一節發行的東證綜指(Topix index)上漲9.68點，或0.65%，報1494.97點。本周三東證一部指數收跌0.61%，為1497.51點。

　　日本股市近期波動，備受關注的有以下幾點：

　　首先，與人民幣的關系。據《日本經濟新聞》8月8日報道，日經平均指數與中國人民銀行發布的人民幣中間價和人民幣匯率聯動的傾向正在加強。這是因為人民幣匯率的動向給日本股市投資者造成的影響很大。

　　“與投資者的話題全都是人民幣，幾乎只關注人民幣匯率。”日本一位外資證券公司的交易員表示。

　　其次，日本產業轉型步伐明顯提速。上投摩根日本精選基金擬任經理張軍表示，企業盈利方面，目前日本產業的轉型步伐在明顯提速，經濟的穩健性有所增強，從而帶動了日本股市盈利能力的提升。從資本市場的相關性來看，日本經濟周期表現也相對獨立。而從資金流入來看，2013年以來，全球資金持續流入日本市場，為日本股市走出震蕩上行慢牛行情提供支持。此外，2020年東京奧運會也將顯著拉動日本國內經濟。

　　談及日本市場的主題投資機會，張軍表示主要有三大主題值得關注。第一，日本的人文風景吸引了全球游客，據統計，2018年日本入境游客數量創新高，到2020年有望突破4000萬，這將會大力推動消費增長。第二，老齡化既是日本社會的壓力，也是技術創新的動力。面對勞動力短缺，日本通過推進人工智能的應用，促進女性就業等措施，其中也有不少可以挖掘的投資機會。第三，日本是世界的“創新工廠”，2018年全球科技創新百強

　　企業中有40%來自于自日本，這也說明日本有很多具備投資價值的優質企業。

　　張軍指出，日本相較于歐美等發達國家，研究覆蓋率極低，這就給了優秀的主動管理人提供了抓住錯誤定價、爭取跑贏市場的機會。

　　第三、日韓貿易拉鋸戰方面，路透社7月1日援引韓國產業通商資源部官員的話說，日本的出口管制措施，依照WTO協議，在原則上是予以禁止的。“日本政府的這項措施讓人感到遺憾。”他說。

　　境外媒體稱，日韓貿易戰若再僵持下去，日本人今年的冬天恐怕“不好過”。據彭博資訊的信息說，韓國如果禁止將暖氣燃油出口到日本，日本消費者有可能要花更多的錢才能在寒冬免于受凍。

　　駐新加坡惠譽分析師Peter Lee說：“韓國如果禁止煤油輸日，會導致急性供應緊縮。”Eood Mackenzie駐星亞太煉油業研調主管蘇尚特· 古普塔表示，如果韓國不賣，日本料將會轉向中國和新加坡購買。然而運費成本昂貴再加上港口沒有足夠容量接收，運輸將會相當困難。

　　外交學院國際關系研究所教授周永生表示，日韓此次貿易爭端是兩國多年來歷史和領土矛盾交織積累后的爆發，這兩方面矛盾解決起來都相當棘手，因此短期內看不到日韓關系回暖的可能性。

　　在李清如看來，基于國內形勢，韓國政府現在既不可能作出對日本“屈服”的表態，也沒有權力更改韓國最高法院關于強制勞工賠償案的裁決，兩國分歧難以彌合。今后，日韓爭端可能會進一步擴大。

　　日韓貿易戰開打后，韓國對外出口受到打擊，投資者避險情緒攀升，兩國股市遭到投資者用腳投票，均出現不同程度大跌。不過，從國庫券雙方貿易戰的開打的時間線來看，由于日本在此次貿易戰中占有主動優勢，東京股市下跌時間明顯晚于韓國。

　　財富證券分析報告認為，日本把韓國剔除“白名單國家”，意味著日本出口企業須向本國政府申報的對韓出口貨品種類由3種增至857種；韓國同樣宣布將日本從本國貿易優惠“白名單”剔除，日韓貿易摩擦持續升級。在此過程中，韓國將不得不尋求其他海外材料供應商，此外在全球貿易形式不確定性加強的背景下，供應鏈自主可控成為重要趨勢，電子化學品國產替代必將加速，在日韓貿易摩擦升級的背景下，可以關注新材料板塊的投資機會。

　　另外值得注意的是，南方基金表示，相較于其他發達國家，日本股市估值相對較低，PE僅13倍、PB1.2倍，但多方面因素正推動日本GDP增長率和股市估值的抬升。目前日本經濟通縮已經結束，總體經濟數據有所改善，消費總量呈現出穩步上升的態勢，投資總量也保持平穩較快增長，經濟的穩健性也有所增強，從而帶動了日本股市盈利能力的提升。彭博數據顯示，MSCI日本指數的ROE從2012年的5.8%提升到2018年的9.82%。這些基本面上的變化都凸顯了日本股市的長期投資價值。

　　北京一位市場分析人士也認為，從資產配置角度來看，日本股市是全球資產的關鍵組成部分，其總市值僅次于美股、A股，具有較好的長期投資價值。由于日本經濟周期獨立，日股與美股、A股指數的相關系數很低，配置日股有利于分散投資風險。而近年來，日本股市一直處于震蕩上行的慢牛行情，布局價值提升。

　　投資方面，投資者可以選擇芝商所旗下的東證股價指數（TOPIX）期貨合約。隨著持倉量和流動性的增加，東證指數期貨受到越來越多來自于投資者的關注，用于管理不斷變化的日本市場的風險。自2018年1月以來，芝商所的TOPIX期貨合約成交量增加3900％, 5月7日單日成交量創歷史新高。

　　其中，東證股價指數是一個自由浮動調整的市值加權指數，指數中的公司價值越高，他們對指數整體回報的貢獻就越大。TOPIX與MSCI日本指數等市值加權指數相關度非常高，跟日經225指數相比，TOPIX中包含的公司更多，所代表日本企業范圍更廣。