2019年，天然橡膠市場打破2018年的沉悶格局，在東南亞主產(chǎn)國削減橡膠出口、開割初期產(chǎn)區(qū)遭遇強(qiáng)干旱氣候、中國海關(guān)嚴(yán)格查驗(yàn)混合橡膠進(jìn)口等因素影響下，國內(nèi)市場天然橡膠去庫存步伐加快，上半年行情震蕩上揚(yáng)。但宏觀市場氛圍偏空，中美貿(mào)易摩擦升級、全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，另外天膠終端市場需求表現(xiàn)平淡，對行情構(gòu)成一定拖拽。下半年，天然橡膠進(jìn)入豐產(chǎn)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)整理，天然橡膠市場走勢又將如何演繹？

　　金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)，2019年下半年天然橡膠市場延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢，但與2018年相比，價格重心略有上移。一方面因，海關(guān)嚴(yán)格查驗(yàn)混合橡膠進(jìn)口，5-6月份國內(nèi)市場去庫存效果顯著，天膠市場庫存壓力較2018年有明顯緩解。另一方面，橡膠市場套利利潤大幅收窄，套利盤擠出效應(yīng)明顯，天膠市場空頭壓制同樣減弱。

　　整體來看，2019年下半年天然橡膠市場供應(yīng)預(yù)期增多。2019年開割初期，國內(nèi)外天然橡膠產(chǎn)區(qū)受高溫干旱氣候影響，膠水產(chǎn)量不足，橡膠樹受損，預(yù)計(jì)供應(yīng)恢復(fù)約在7月份以后。且隨著混合膠事件逐步明朗，海外加工廠也會采取相應(yīng)的應(yīng)對政策，以恢復(fù)對中國的出口。尤其四季度為橡膠豐產(chǎn)季，故下半年天然橡膠市場供應(yīng)充裕。需求方面，受經(jīng)濟(jì)放緩、環(huán)保等因素影響，2019年天然橡膠下游需求整體表現(xiàn)平緩，“金九銀十”為相對需求旺季，預(yù)計(jì)8月下旬起需求或有復(fù)蘇，提振8-9月份膠市反彈。宏觀市場多空并存。貿(mào)易摩擦加劇令全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，抑制我國輪胎出口及汽車產(chǎn)業(yè)需求。但經(jīng)濟(jì)放緩也令不少國家放寬貨幣政策，美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng)，國內(nèi)減稅降費(fèi)等；此外，2019年是中國建國70周年，關(guān)注十月前后，國內(nèi)能否出臺刺激政策，關(guān)注宏觀消息方面，能否提振商品市場出現(xiàn)反彈。

　　預(yù)計(jì)2019年下半年，天然橡膠市場存有出現(xiàn)低點(diǎn)風(fēng)險，預(yù)計(jì)在11月中下旬，價格約在10500元/噸左右。因海外正值天然橡膠豐產(chǎn)期，而此時下游需求偏淡，宏觀面也缺乏利好刺激。

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