2019年6月13日-14日，由新湖期貨有限公司（下稱“新湖期貨”）主辦，大連商品交易所（下稱“大商所”）特別支持的新湖期貨高階培訓(xùn)系列課程“套期保值培訓(xùn)班”在大連商品交易所上海服務(wù)與發(fā)展總部成功舉辦，為期一天半的課程吸引了近70家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)期貨部門、財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人及主管領(lǐng)導(dǎo)等近90人參與。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性較強(qiáng)，各類風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生，尤其是中美貿(mào)易戰(zhàn)等原因，使得大宗商品價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，實(shí)體企業(yè)迫切需要通過期貨及衍生品等風(fēng)險(xiǎn)管理工具開展避險(xiǎn)操作，培訓(xùn)班希望通過對期貨套期保值原理、實(shí)操、財(cái)務(wù)處理、交割等方面課程的學(xué)習(xí)，真正為企業(yè)的避險(xiǎn)經(jīng)營提供借鑒和幫助。

新湖期貨高階培訓(xùn)系列課程：套期保值培訓(xùn)班

　　新湖期貨董事長馬文勝在講話中指出，近年來企業(yè)對衍生品市場的應(yīng)用已經(jīng)越來越積極，很多應(yīng)用也已經(jīng)成為了企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。期間也經(jīng)歷了好幾個(gè)階段，從基礎(chǔ)認(rèn)識(shí)，到套期保值，到利用衍生品來對沖、開展各種模式的期現(xiàn)業(yè)務(wù)，利用場內(nèi)、場外等各類衍生品工具等，進(jìn)而形成了企業(yè)很有競爭力的商業(yè)模式，期貨的應(yīng)用在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮著越來越重要的作用。從當(dāng)前競爭激烈的大環(huán)境來看，第一是成本增加的很快；第二是利率市場近一年多快速的下降，企業(yè)募集資金的方式更多了；第三是大宗商品也逐漸構(gòu)建了較為規(guī)范的倉儲(chǔ)市場、物流市場等；第四是基于中國衍生品市場的發(fā)展，無論是從上市的品種和工具，還是經(jīng)紀(jì)公司的服務(wù)能力，投資者結(jié)構(gòu)的變化等，都對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了積極的幫助和影響，大家也逐漸形成了切合自己企業(yè)的衍生品應(yīng)用業(yè)務(wù)。隨后，馬董介紹到，新湖期貨近年來摸索了七項(xiàng)業(yè)務(wù)，第一是針對傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，提出了“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)+”，就是+一項(xiàng)增值服務(wù)，如：風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、IT技術(shù)服務(wù)、提供培訓(xùn)提高技能。第二是在咨詢業(yè)務(wù)方面，通過構(gòu)建的全產(chǎn)業(yè)鏈研究體系，由不同的團(tuán)隊(duì)就同一商品進(jìn)行研究，從多個(gè)視角更敏感的感受到市場的變化和機(jī)會(huì)。如新湖期貨近年來在“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)模式方面進(jìn)行的探索，也更有助于對各類信息的及時(shí)把握，進(jìn)一步提升了準(zhǔn)確度，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來對大級(jí)別行情的分析和判斷。同時(shí)，還可以為企業(yè)提供套期保值的內(nèi)控設(shè)計(jì)、培訓(xùn)業(yè)務(wù)等。第三是資產(chǎn)管理，期貨公司目前在市場中也越來越有競爭力。期貨方面的團(tuán)隊(duì)也更加注重產(chǎn)業(yè)基本面和企業(yè)基本面的研究，從而進(jìn)行更加優(yōu)化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。第四是場外業(yè)務(wù)，如以服務(wù)三農(nóng)為主的“保險(xiǎn)+期貨”，新湖從最早的實(shí)踐者至今，共涉及14.8億元的名義本金，為農(nóng)戶實(shí)現(xiàn)賠付4500萬，取得了很好的效果。在工業(yè)品方面，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理子公司開展了倉單融資、含權(quán)貿(mào)易等具有更大空間的模式。第五是期現(xiàn)業(yè)務(wù)，期貨公司在與企業(yè)合作的過程中，還分化出了咨詢式服務(wù)、參與式服務(wù)、交易式服務(wù)等，融入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，真正發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。第六是做市商業(yè)務(wù)，為期權(quán)和一些不活躍品種提供著流動(dòng)性。第七是國際業(yè)務(wù)，結(jié)合目前海外企業(yè)對中國市場的高度重視，新湖也逐漸開展了一些交割業(yè)務(wù)、套期保值業(yè)務(wù)。

新湖期貨董事長馬文勝講話

　　培訓(xùn)環(huán)節(jié)，新湖期貨產(chǎn)業(yè)基金部總經(jīng)理馬法凱以《套期保值的原理及實(shí)務(wù)操作》為題，從期貨市場的發(fā)展歷程開始，對期貨套期保值的概念進(jìn)行了解讀，對套保的基礎(chǔ)原理：價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同向波動(dòng)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨合進(jìn)行了解析。而后，將企業(yè)為什么參與套期保的目的，結(jié)合具體案例做了概括：鎖定原材料成本、鎖定產(chǎn)品銷售利潤、降低原材料或產(chǎn)品的庫存成本和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，就傳統(tǒng)套期保值理論與現(xiàn)代套期保值理論的差異進(jìn)行的分析，他指出，現(xiàn)代套保理念是用組合投資理念來解釋的，具體指交易者實(shí)際上是以現(xiàn)貨市場和期貨市場的資產(chǎn)進(jìn)行組合投資的，套期保值者會(huì)根據(jù)組合投資的預(yù)期收益和預(yù)期收益方差去確定交易頭寸，從而達(dá)到收益風(fēng)險(xiǎn)最小化或效用函數(shù)最大化。并重點(diǎn)就全程套保、半程套保的細(xì)節(jié)進(jìn)行了說明。最后集合企業(yè)經(jīng)營流程，具體就風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、套期保值策略、操作中可能遇到的問題、資金管理等進(jìn)行了解析。

新湖期貨產(chǎn)業(yè)基金部總經(jīng)理馬法凱作培訓(xùn)

　　南鋼股份(600282)證券投資部主任蔡擁政就“企業(yè)期貨工具應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐”進(jìn)行了講解，從企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理需求、衍生品工具及市場環(huán)境、南鋼套期保值架構(gòu)體系、南鋼衍生品工具實(shí)踐幾個(gè)方面進(jìn)行了講解。他提到，產(chǎn)業(yè)鏈金融的目的是產(chǎn)業(yè)鏈整體成本最優(yōu)化，提升競爭力。就黑色商品板塊適用的衍生品工具、環(huán)境及品種進(jìn)行了羅列。以南鋼為例，分析了外部層面受制于貨幣政策、匯率波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策變化的痛點(diǎn)，內(nèi)部層面在生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、銷售、貿(mào)易商方面存在的問題。并詳細(xì)介紹了南鋼自2009年起在組建團(tuán)隊(duì)、實(shí)踐摸索、規(guī)范套保、體系建設(shè)、穩(wěn)健運(yùn)作幾個(gè)階段的實(shí)踐之路。從套期保值業(yè)務(wù)層面就風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)、管理模式、套保方案內(nèi)容要素、目的和重點(diǎn)做了說明。強(qiáng)調(diào)了對沖切入點(diǎn)、管理模式等細(xì)節(jié)。就基礎(chǔ)套保、戰(zhàn)略套保、虛擬鋼廠套利的方法做了解析。他認(rèn)為期貨套保是一種企業(yè)有需求、市場給機(jī)會(huì)的模式，是需要具備研發(fā)體系、將套保效果和現(xiàn)貨盈虧聯(lián)動(dòng)考量，最終完成多平臺(tái)協(xié)同的一把手工程。

南鋼股份證券投資部主任蔡擁政作培訓(xùn)

　　新湖期貨財(cái)務(wù)總監(jiān)蘇鵑華首先解讀了《商品期貨套期業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》，而后就企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)的核算進(jìn)行了解析。介紹了套期會(huì)計(jì)的相關(guān)概念，《暫行規(guī)定》出臺(tái)的背景，以企業(yè)套期會(huì)計(jì)處理中存在的問題切入，綜合對比了新舊商品期貨套期會(huì)計(jì)的區(qū)別。他提到，企業(yè)套期會(huì)計(jì)處理目前存在五大問題：套期會(huì)計(jì)不能恰當(dāng)反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略、凈風(fēng)險(xiǎn)敞口管理模式的套期關(guān)系難以指定、套期有效性標(biāo)準(zhǔn)要求過高、套期有效性評(píng)價(jià)成本較高、套期會(huì)計(jì)信息披露不完善。

新湖期貨財(cái)務(wù)總監(jiān)蘇鵑華作培訓(xùn)

　　新湖期貨交割主管孫鵬飛介紹了“交割基本概念以及交割方式”，從期貨交割、標(biāo)準(zhǔn)倉單、交割倉庫、交割結(jié)算價(jià)、倉單有效期的基礎(chǔ)定義開始，就現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系、期貨交割對現(xiàn)貨價(jià)格的影響、具體交割情況等做了介紹。隨后，就倉單注冊以及套保額度申請，對實(shí)際操作環(huán)節(jié)中可能出現(xiàn)的很多狀況進(jìn)行了解析，強(qiáng)調(diào)了在倉單注冊環(huán)節(jié)中交割預(yù)報(bào)、入庫驗(yàn)收、質(zhì)量檢驗(yàn)、倉單注冊方面的細(xì)節(jié)問題，并梳理了交割流程和期轉(zhuǎn)現(xiàn)的交割優(yōu)點(diǎn)。最后，用乙二醇交割跨期套利的案例進(jìn)行了詳細(xì)的分析，就期貨交割的整體情況做了細(xì)節(jié)的解析。

新湖期貨交割主管孫鵬飛作培訓(xùn)

　　冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)金融處處長、期貨應(yīng)用研究所所長李燕杰對套期保值的合規(guī)管理等內(nèi)容作了探討分析，首先就《中央企業(yè)合規(guī)管理指引（試行）》進(jìn)行了相關(guān)解讀，并梳理了監(jiān)管政策，具體就國有企業(yè)套期保值監(jiān)管要求結(jié)合案例做了一些解析。重點(diǎn)分析了套期保值合規(guī)管理方面存在的困難，如：監(jiān)管要求與企業(yè)實(shí)踐的不協(xié)調(diào)、不同地區(qū)國資監(jiān)管要求有所差異、內(nèi)外部審計(jì)溝通不順暢、上市公司信息披露等。進(jìn)一步梳理了套期保值合規(guī)管理的思路：第一是要了解常見問題；第二是要打造合規(guī)管理體系，特別是文檔體系；第三是打造套期會(huì)計(jì)處理體系，以中糧為例，就業(yè)務(wù)流程化管理、建套期會(huì)計(jì)模型、信息系統(tǒng)支撐等進(jìn)行了解析。就如何參與期貨市場，認(rèn)為從自身出發(fā)，找到合適的模式，有所為，更要有所不為，將堅(jiān)持和改善做到極致才是更加適合的。

冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)金融處處長、期貨應(yīng)用研究所所長李燕杰作培訓(xùn)

　　隨著國內(nèi)期貨市場的快速發(fā)展，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，板塊品種日漸豐富，各類業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新，實(shí)體企業(yè)對衍生品工具的需求也更加強(qiáng)烈。新湖期貨將持續(xù)舉辦各類專業(yè)產(chǎn)業(yè)活動(dòng)，更好地服務(wù)各大行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

　　2019年6月14日

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