5月31日，中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱中金所）連續(xù)發(fā)布兩項(xiàng)重要新規(guī)。除了股指期貨將實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度外，中金所還對(duì)風(fēng)控及異常交易管理做了進(jìn)一步完善，兩項(xiàng)新規(guī)都將從6月3日起執(zhí)行。

　　市場(chǎng)關(guān)注度最高的無(wú)疑是股指期貨將實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度的消息。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉將大幅提升投資者資金使用率，降低股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行成本。

　　據(jù)了解，股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對(duì)滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉(cāng)，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。

　　此前，中金所自2014年10月27日起對(duì)股指期貨和國(guó)債期貨實(shí)施了同品種單向大邊保證金制度，并自2015年7月10日起率先對(duì)國(guó)債期貨實(shí)施了跨品種單向大邊保證金制度。

　　中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保證金制度是期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)控制制度，在有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過(guò)實(shí)施單向大邊保證金等制度安排，可以有效降低市場(chǎng)成本。金融期貨單向大邊保證金制度實(shí)施以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行安全平穩(wěn)，取得積極效果。在同品種單向大邊保證金制度基礎(chǔ)上對(duì)股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度，有助于降低股指期貨跨品種運(yùn)行成本，進(jìn)一步促進(jìn)功能發(fā)揮。

　　下一步，中金所將密切關(guān)注該制度實(shí)施后的市場(chǎng)情況，確保股指期貨市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行。同時(shí)，繼續(xù)完善市場(chǎng)機(jī)制，兼顧風(fēng)險(xiǎn)防控和提質(zhì)增效，努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的金融期貨市場(chǎng)。

　　中信期貨研究部張革表示，為滿足各種交易策略的需要，許多投資者可能要參與到期指多個(gè)品種的、不同方向的交易中。股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度，這將提高投資者的資金使用效率，有效降低跨品種交易成本，便于各類市場(chǎng)參與者實(shí)施更為靈活的交易策略，更好地滿足其多樣化的交易需求。

　　“這對(duì)期指市場(chǎng)的跨品種多空套利會(huì)非常有利，以往需要雙向收取保證金，新規(guī)實(shí)施后資金占用會(huì)大幅下降。”另有期貨投資者向記者表示。

　　浙商期貨研究中心主管沈文卓指出，從國(guó)際上看，許多成熟的期貨市場(chǎng)都引入了相應(yīng)的保證金制度，這提高了投資者的資金使用效率，促進(jìn)了市場(chǎng)功能的進(jìn)一步發(fā)揮。我國(guó)股指期貨引入跨品種單向大邊保證金制度，有利于在提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量的同時(shí)降低市場(chǎng)運(yùn)行成本。

　　風(fēng)控及異常交易管理升級(jí)

　　同日，中金所還發(fā)布了修訂后的《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》）、《中國(guó)金融期貨交易所異常交易管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《異常交易管理辦法》）及相關(guān)規(guī)定。上述規(guī)定將于2019年6月3日起正式實(shí)施。

　　據(jù)介紹，此次修訂的主要內(nèi)容包括：

　　一是在《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中增加交易限額制度，進(jìn)一步豐富和完善風(fēng)控措施，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；

　　二是提升異常交易管理的制度層級(jí)，將監(jiān)控指引升級(jí)為《異常交易管理辦法》，優(yōu)化異常交易類型，明確實(shí)控關(guān)系賬戶組異常交易合并規(guī)則，加強(qiáng)會(huì)員管理責(zé)任。

　　根據(jù)《異常交易管理辦法》，期貨交易出現(xiàn)以下情形屬于異常交易行為：

　　（一）以自己為交易對(duì)象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣（包括一組實(shí)際控制關(guān)系賬戶內(nèi)的客戶之間的交易）；

　　（二）頻繁報(bào)撤單行為；

　　（三）大額保撤單行為；

　　（四）實(shí)際控制關(guān)系賬戶合并持倉(cāng)超過(guò)交易所持倉(cāng)限額規(guī)定；

　　（五）通過(guò)計(jì)算機(jī)程序下單可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的行為；

　　（六）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定或者交易所認(rèn)定的其他情形。

　　上述規(guī)定中值得特別重視的是第五條，計(jì)算機(jī)程序化交易可能會(huì)被納入重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。

　　“在提高資金使用效率的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制也同樣重要，建議在推出上述制度的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，確保市場(chǎng)平穩(wěn)、安全、高效運(yùn)行。” 沈文卓認(rèn)為加強(qiáng)風(fēng)控和異常交易管理很有必要。

　　2名違規(guī)市場(chǎng)參與者被中金所實(shí)施紀(jì)律處分

　　就在中金所監(jiān)管新辦法頒布的當(dāng)日，2名市場(chǎng)參與者呂某、高某因存在違規(guī)行為被中金所實(shí)施紀(jì)律處分。

　　中金所公告稱：“經(jīng)查，2018年10月23日至2019年1月22日期間，呂某利用職務(wù)之便操作其所在公司賬戶、通過(guò)實(shí)際控制高某的金融期貨賬戶，在兩個(gè)賬戶之間大量相互成交、轉(zhuǎn)移資金，牟取不當(dāng)利益；高某未主動(dòng)申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系賬戶，未妥善管理交易編碼，且將交易編碼提供給呂某，被呂某用以實(shí)施上述違規(guī)行為。”

　　依據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》第十九條、第二十三條規(guī)定，中金所決定對(duì)呂某采取公開(kāi)譴責(zé)的紀(jì)律處分，對(duì)高某采取在國(guó)債期貨品種上限制開(kāi)倉(cāng)9個(gè)月的紀(jì)律處分，并將上述處理結(jié)果記入資本市場(chǎng)誠(chéng)信信息數(shù)據(jù)庫(kù)。

　　中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)切實(shí)遵守法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，合規(guī)、誠(chéng)信地參與市場(chǎng)交易，期貨公司會(huì)員應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)實(shí)際控制關(guān)系報(bào)備等管理要求，加強(qiáng)客戶交易行為管理。中金所將繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)一線監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，積極保護(hù)投資者合法權(quán)益，堅(jiān)決維護(hù)金融期貨市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

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