昨日滬深兩市窄幅振蕩，上證指數(shù)收跌0.69%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌0.56%，兩市成交額不足5000億元。個(gè)股弱勢(shì)振蕩為主，漲跌停比例及賺錢效應(yīng)與前一交易日相差不大。板塊上，區(qū)塊鏈、5G、創(chuàng)投等概念板塊領(lǐng)漲，農(nóng)業(yè)、ST板塊、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)等板塊跌幅明顯。三大指數(shù)均收跌且跌幅相近，上證50滬深300指數(shù)跌幅0.6%左右，中證500指數(shù)跌幅0.8%。期指合約表現(xiàn)一致，三大期指各合約均強(qiáng)于現(xiàn)貨指數(shù)貼水收斂，目前三大期指無(wú)一合約呈升水狀態(tài)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF下跌0.62%收于2.708，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率回落。

　　期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)量再創(chuàng)新高。當(dāng)日期權(quán)總持倉(cāng)358.06萬(wàn)張，較前一交易日大幅增加7.21萬(wàn)張。其中，認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)213.81萬(wàn)張，增加5.40萬(wàn)張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)144.25萬(wàn)張，增加1.81萬(wàn)張。持倉(cāng)量PCR 值0.67小幅減小。成交量方面，當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交253.89萬(wàn)張，較前一交易日增加8.21萬(wàn)張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交141.26萬(wàn)張，較前一交易日增加3.42萬(wàn)張，認(rèn)沽合約總成交112.63萬(wàn)張，較前一交易日增加4.78萬(wàn)張。日成交量PCR值0.80，變動(dòng)不大。

　　期權(quán)當(dāng)月合約有向次月合約移倉(cāng)跡象。昨日當(dāng)月合約成交量增加4.58萬(wàn)張，持倉(cāng)量減小1.26萬(wàn)張，次月合約成交量增加32.81萬(wàn)張，持倉(cāng)量增加7.41萬(wàn)張。其中，當(dāng)月認(rèn)沽持倉(cāng)減持更多，次月認(rèn)購(gòu)則增持近5萬(wàn)張，遠(yuǎn)高于次月認(rèn)沽的2.42萬(wàn)張。從當(dāng)月持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看，2.95至3.40虛值認(rèn)購(gòu)減持超6萬(wàn)張，而次月在認(rèn)購(gòu)虛值則明顯增持。當(dāng)月認(rèn)沽實(shí)值減持而虛值增持不明顯。整體看，當(dāng)月虛值認(rèn)購(gòu)逐步移倉(cāng)至次月，認(rèn)沽實(shí)值減持，市場(chǎng)預(yù)期偏中性。

　　近期上證50指數(shù)寬幅振蕩，隱含波動(dòng)率波動(dòng)加大。目前平值認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率25.98%，認(rèn)沽24.66%，跌幅分別為6.52%和15.12%。歷史波動(dòng)率從前期23%左右逐步上行至當(dāng)前的28.52%，略高于平值期權(quán)隱含波動(dòng)率。從當(dāng)月合約波動(dòng)率微笑曲線看，各執(zhí)行價(jià)上波動(dòng)率在25%至55%之間，認(rèn)購(gòu)高執(zhí)行價(jià)波動(dòng)率偏大，認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率仍大于認(rèn)沽。

　　綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)波動(dòng)加大，做多波動(dòng)率窗口或開啟。A股表現(xiàn)相對(duì)抗跌，后期若下探2800一線投資者可擇機(jī)試多。

　　（作者單位：中信建投期貨）