原油繼續上漲空間有限，為LLDPE提供的成本支撐減弱。裝置檢修損失量處于極低位置和進口貨源到港將使得LLDPE供給量處于高位，而農膜開工率在4月將逐步走弱，預計后期LLDPE將以弱勢振蕩為主。

　　原油續漲空間有限

　　近期，原油期貨繼續上漲，升至近五個月高點，主要推手是歐佩克產量繼續下滑、美國可能加大對伊朗原油出口的制裁以及美國汽柴油庫存連續下降。

　　2月份歐佩克原油產量3055萬桶/日，環比減少22.1萬桶/日，減產履行率達到105%。但減產主要依靠的還是沙特以及委內瑞拉，大部分歐佩克成員國增加了原油產量。沙特產量繼續減產8.5萬桶/日，至1008.7萬桶/日，超額減產22.4萬桶/日。委內瑞拉由于受美國制裁及自身經濟不佳，原油產量減少14.2萬桶/日。

　　但是歐佩克繼續減產難度加大，布倫特油價已經逼近70美元/桶，利比亞31.5萬桶/日的El Sharara油田基本恢復生產。另外，近六周美國原油出口量為310萬桶/日，而2019年以來的其余時間出口量僅有237萬桶/日，美國正在搶占歐佩克的市場份額。

　　全球經濟疲軟也限制原油上漲空間，3月份歐元區綜合PMI從2月份的51.9下降至51.3。歐盟、IMF和WTO也表示貿易問題拖累全球增長。

　　供應仍然處于高位

　　近期福建聯合和寧夏寶豐裝置加入檢修行列，國內石化LLDPE生產比例降至34%的中性偏低位置，檢修比例也升至6%，但檢修損失量處于低位，而且這兩套檢修裝置僅僅檢修五天，即在清明節后就可恢復生產。整體PE供應仍然處于高位。

　　進口方面，2019年1—2月PE進口253.56萬噸，同比增長22.68%，同比增速繼續保持高位。而且由于2、3月份的進口窗口打開，疊加4月1日增值稅下調帶來的進口套利，預計4月份進口量將繼續增加。春節之后，港口庫存持續增加，3月29日國內PE港口庫存較3月22日增加2.6%。

　　需求逐步走弱

　　2019年1—2月份我國塑料制品產量為957.0萬噸，同比減少7.6%，2月塑料制品出口67萬噸，同比減少27.2%，兩者降幅均創下近年來的新高，之前的搶出口效應逐步兌現。

　　截至3月28日，農膜開工率回升至51%，包裝開工率回升至55%。今年農膜開工率較去年回升速度稍慢一些，目前農膜廠家按需采購，備貨積極性較低。棚膜需求清淡，部分地區的地膜需求已經進入收尾階段。按照往年經驗，農膜開工率會在4月份初逐漸回落。3月28日當周包裝膜開工率保持平穩，并未像往年那樣持續回升，目前已經低于往年3—4個百分點。整體來看，清明節前，終端逢低補倉，疊加稅差套利提前透支部分需求，清明節后，聚乙烯需求將逐步走弱。

　　綜上所述，原油繼續上漲空間有限，為LLDPE提供的成本支撐減弱，檢修損失量處于極低位置和進口貨源到港將使得LLDPE的供給量處于高位，而農膜開工率在4月將逐步走弱，預計后期LLDPE將弱勢振蕩為主。

　　（作者單位：寶城期貨）

（責任編輯：陳姍 HF072）