上周螺紋鋼1905合約上漲0.2%至3754元/噸。現貨方面，上周上海螺紋鋼跌40元/噸至3900元/噸，廣州跌40元/噸至4200元/噸，北京跌30元/噸至3860元/噸。

　　3月PMI超預期回升

　　上周末公布的制造業PMI回升至50.6，大超市場預期，一定程度上提振了市場情緒。但從房地產、基建情況看，螺紋鋼需求仍相對悲觀。房地產方面，2018年新開工面積增速與竣工面積增速背離。

　　今年以來，土地購置面積下滑明顯，表明房地產企業“多買地，快開工，速銷售回籠資金，盡快投入新一輪開發”的經營模式難以延續，這將壓制螺紋鋼需求。

　　另外，近日公布的經濟數據中，基建投資增速出現反彈，但本年財政預算赤字僅2.5%，低于之前3%的市場預期，因此基建增速很難大幅躍升，基建對鋼鐵需求的拉動有限。

　　螺紋鋼產量不斷增加

　　3月29日當周，全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率71.27%，較上周小幅上升0.45個百分點。產量方面，3月29日當周，全國建材鋼廠螺紋鋼產量325.12萬噸，較上周上升2.07萬噸。

　　隨著鋼材價格上漲，電爐利潤開始增加。據利潤模型測算，華東地區電爐利潤維持在300元/噸左右，而華東地區接近600元/噸。利潤增加使得電爐產能利用率回升。數據顯示，3月29日當周，53家獨立電爐生產企業產能利用率大幅上升4.34%至61.05%。

　　庫存去化逐步啟動

　　據我的鋼鐵網統計，3月29日當周螺紋鋼中間環節庫存1118.83萬噸，較上期下降53.45萬噸。其中螺紋鋼35城社會庫存872.28萬噸，較上期下降44.66萬噸；鋼廠庫存246.55萬噸，較上周下降8.79萬噸。

　　本周螺紋鋼庫存去化速度明顯放緩，主要受增值稅調降影響。4月1日起調降增值稅，貿易商惜售，成交有所萎縮。隨著增值稅調降落地，預計成交將所回暖，庫存去化速度也將得到恢復。

　　總體來看，隨著電爐開工率的逐步回升和長流程產能維持在高位，預計未來一段時間內螺紋鋼產量仍將處于歷史絕對高位。而增值稅降稅政策落地后，短期成交將有所恢復，帶動庫存去化加快。同時，PMI超預期回升一定程度上提升了市場情緒，但螺紋鋼需求仍受到壓制。 （作者單位：前海期貨）

（責任編輯：陳姍 HF072）