2019年3月30日凌晨美國農業部公布了種植意向報告。種植意向報告顯示，玉米面積年比增4%　高于平均預期；大豆面積年比減5.1%，低于平均預期；小麥面積年比減4.2%，低于平均預期。季度庫存報告顯示，玉米庫存年比減3%，遠高于平均預期；大豆庫存年比增29%，高于平均預期；小麥庫存年比增6%，高于平均預期。

　　綜合來看，本次報告整體利空。季度庫存方面，美豆玉米及小麥季度庫存均高于預期，特別是玉米庫存遠高于平均預期水平，創下歷史第三高水平。大豆季度庫存亦高于平均預期，創歷史同期最高紀錄，小麥季度庫存則達到30年來次高水平。報告進一步確認美國谷物和油籽供應龐大的壓力。

　　種植意向報告方面，玉米面積預測高于預期，而大豆和小麥面積預測低于平均預期。大豆方面，雖然美豆面積預測遠低于平均預期，但在今年春季美國中西部天氣潮濕可能會影響玉米及時播種并進而導致玉米面積轉種大豆的擔憂下，市場認為最終美豆面積或仍有上調空間。

　　歷史情況看，過去7年有5年美豆最終種植面積高于3月種植意向預測水平。另外，因初始庫存高企，即使按目前預測面積水平，在今年美國天氣不出現意外惡劣的前提下，美國新季大豆年終庫存仍將高企，甚至會高于本年度的紀錄水平。因此，整體上看，種植面積調減500萬英畝左右并不會改變美豆整體供應寬松的格局。而決定最終面積的決定性因素為美國播種前后及生長初期的天氣。重點關注美國主產區近期降雨情況，最新預測顯示4月初中西部天氣將轉干燥，關注玉米播種進度。如果中旬前玉米播種能及時完成，則對大豆面積影響或有限。

　　受兩份報告利空打壓，周五晚CBOT玉米期價領跌，重挫至四個月低位，單日跌幅創2016年7月以來最大。大豆和小麥期價也受報告偏空以及玉米重挫的拖累，分別跌至三個月低點和兩周低點。美豆高庫存疊加南美豐產大豆全面收割上市加劇美豆出口競爭背景下，美豆仍將繼續振蕩尋底。

　　本次報告后CBOT市場將正式拉開天氣炒作的帷幕，未來美國谷物及大豆市場將圍繞天氣及面積、產量預測表現更為振蕩。同時繼續關注中美貿易談判能否達成最終協議及未來中國采購對美豆出口需求的影響。（作者單位：銀河期貨）

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