2018年，對期貨公司資管業務來說，并不是一個“豐收”之年。隨著業務規模不斷萎縮，2018年期貨公司資管進入了休整期，從數量看大概有60%左右的降幅。但同時，在近兩年一系列政策的作用下，資管行業正在向著更加標準化、規范化的方向發展。國內期貨資管行業面臨著什么樣的現狀？未來又將有哪些方向？針對期貨資管行業的發展，浙商期貨資產管理部總經理金波對和訊網闡述了他的觀點。

　　2018年期貨公司資管業務規模萎縮，在金波看來，主要有以下原因：

　　資產管理業務在近幾年的發展過程中，監管制度在不斷的更新完善，2016年7月開始實行的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，改變了期貨公司結構化產品的發行模式，結構化產品的設計按照“利益共享、風險共擔、風險與收益相匹”的原則進行，使得普通級資金不能再以本金為限對優先級資金進行有限程度的本金及預期收益保證。此項措施使得期貨公司管理結構化產品的規模變得越來越小。

　　此后，更多的監管政策不斷出臺，期貨公司從事資產管理業務的門檻及難度也不斷加大。尤其是2018年，可謂是資管業務監管的密集年。2018年4月，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（下稱“資管新規”）正式頒布。資管新規可以說是2018關注、影響最為深遠的“明星”監管規則。

　　2018年10月22日，證監會正式發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規則《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》，基本與資管新規保持一致，貫徹了打破剛兌、禁止資金池、消除多層嵌套、凈值化管理等要求，并且明確了私募資管計劃財產的獨立性，強化投資者適當性管理，做實做細信息披露，規范投資運作。

　　這一系列的監管制度的出臺，可以說是改變了期貨公司原有資產管理業務的運作模式，使得資產管理業務的開展更加合規，同時，也使得業務開展的專業性門檻要求更高，在一定程度上影響了資管業務規模的擴大。

　　其次，投資情緒低迷。2018年投資市場整體收益都不太好，已經持有資管產品的投資者，資產縮水比較嚴重。最終因為收益無法滿足，很多投資者的后續投資回歸銀行理財、固定存款，而不是繼續選擇權益類資產、金融衍生品資產等投資，這也是導致整個資管行業的增量下降的其中一個原因。

　　此外，隨著監管制度的趨嚴，期貨公司開展資產管理業務所需的投入越來越大。期貨資管自2014年開始，隨著幾年的發展探索，期貨公司開始審視在資產管理業務方面的投入產出比，以及公司是否存在持續開展資產管理業務的綜合能力。對于一些中小期貨公司，開展資產管理業務的成本投入會占整個公司凈利潤的很大比例，而實際給公司帶來的收益并不高，投入產出比不如意。如此，部分中小型期貨公司只能逐漸放棄這塊業務。

　　面對上述的困境，期貨公司在不斷尋求出路，目前期貨公司和銀行的業務合作，主要意向在兩個領域：一是風險管理層面，銀行給企業融資，企業以倉單抵押，這需要做風險管理，可以交由期貨公司的風險子公司來做；另一塊資產管理業務層面，私人銀行或者銀行理財子公司，對期貨市場進行宏觀資產配置時，對期貨類宏觀策略或者期貨量化策略有一定的配置需求，期貨公司可以作為銀行資產管理計劃的投資顧問，或者以FOF的形式為銀行資金理財。

　　2018年年底，銀保監會發布《商業銀行理財子公司管理辦法》，多家銀行籌備并成立了理財子公司。這些公司成立初期，在期貨類資產投資管理方面經驗尚淺，而期貨資管也在向主動管理轉型，雙方存在一定的合作空間。

　　最后，談及浙商期貨2018年的資管業務情況，金波告訴記者，2018年浙商期貨的資管業務方面，累計管理了約18.5億的客戶資產，部門人員及技術系統投入成本約1000萬。未來的規劃主要三點：1、加強公司主動管理投資團隊的投研管理水平，做大規模，做穩收益率曲線。2、逐漸引進新的投資團隊、技術系統等，進一步加強公司資產管理業務的主動管理能力。3、積極與母公司浙商證券及其他業務機構合作，資源互享，合作共贏。