有色金屬

　　【滬銅】上方繼續(xù)關(guān)注20日短線壓力位

　　《2018年世界勘查趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2018年，全球有色金屬總勘查預(yù)算達(dá)101億美元，同比增19%，多數(shù)地區(qū)勘查預(yù)算出現(xiàn)反彈。有色金屬勘察種類由黃金主導(dǎo)，黃金勘察預(yù)算達(dá)到48.5億美元，同比增18%，幾乎占據(jù)有色江山的一半。銅勘探預(yù)算20.7億美元增幅21.71%；鋅預(yù)算6.71億美元，增幅37％。國外銅庫存持續(xù)走低，LME和COMEX銅倉庫庫存大幅下降，截至3月8日，全球顯性庫存約40萬噸，較去年同期相比減少約41萬噸，且處于近幾年的較低水平。相比之下，國內(nèi)銅庫存近期處于持續(xù)增加狀態(tài)。主要因?yàn)榇汗?jié)假期后需求尚未恢復(fù)，屬于正常的累庫現(xiàn)象，隨著3—5月旺季漸近，市場對(duì)于相關(guān)銅材的需求會(huì)有所回暖。中國2月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為192.5萬噸，1-2月累計(jì)進(jìn)口量為382.1萬噸，高于去年同期的305.8萬噸。CME 集團(tuán)下調(diào) COMEX3月銅期貨保證金11.1%。滬銅1905今日期價(jià)早盤開盤微調(diào)后震蕩上行，午后延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，尾盤回吐部分漲幅，收漲0.80%，技術(shù)上看日線上方拋壓較重，操作上，激進(jìn)者逢高輕倉試空，繼續(xù)關(guān)注20日短線壓力位。

　　【滬鋅】暫時(shí)觀望

　　株冶集團(tuán)(600961)投資建設(shè)的株冶鋅基材料項(xiàng)目已于3月7日，在湖南省株洲市淥口區(qū)南洲工業(yè)園正式開工建設(shè)，項(xiàng)目新建包括鋅合金生產(chǎn)線、鍍鋅鋅渣處理系統(tǒng)以及鋅粒子、鋅球生產(chǎn)系統(tǒng)。 數(shù)據(jù)分析公司GlobalData預(yù)測，從今年到2022年，全球鋅產(chǎn)量將以3.8%的復(fù)合年增長率增長。到2022年，全球鋅產(chǎn)量總計(jì)可達(dá)1，570萬噸。2018年，全球鋅產(chǎn)量比全球總需求的1450萬噸少110萬噸。比利時(shí)、中國、德國和美國的鋅需求一直在增長。滬鋅1905今日期價(jià)早盤探底回升，午后整體處于震蕩整理態(tài)勢(shì)，收跌近1%，操作上，留底多單離場回避風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)觀望為主。

　　黑金品種

　　【焦炭】短期反彈受阻 整體弱勢(shì)格局明顯

　　焦炭現(xiàn)貨價(jià)格開始走弱，河北鋼廠限產(chǎn)的效果最終體現(xiàn)到焦價(jià)上。目前來看，鋼廠焦炭庫存處于偏高水平，限產(chǎn)后部分鋼廠可用天數(shù)甚至達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，采購需求明顯減少；而隨著港口庫存的大量累積，貿(mào)易商拿貨意愿也迅速轉(zhuǎn)弱。終端和投機(jī)需求的雙重下滑導(dǎo)致焦化廠庫存開始累積，價(jià)格有進(jìn)一步下行可能。而隨著下周開始山西未復(fù)產(chǎn)煤礦將集中驗(yàn)收復(fù)產(chǎn)，成本端的支撐有弱化趨勢(shì)。雖然本周山西礦難使煤礦的復(fù)產(chǎn)有延遲可能，但供給逐漸寬松的方向難以改變。焦炭1905今日期價(jià)早盤小幅反彈再次遇阻后震蕩下行，午后反彈乏力尾盤下跳，收跌逾1%，底位波動(dòng)明顯增加，上方繼續(xù)關(guān)注上方60日均線，若有效突破反彈成功或?qū)⒂瓉硪徊ㄕ鹗幭蛏系内厔?shì)，操作上，60日之下空單減倉持有，有效突破逢低跟多。

　　【焦煤】關(guān)注40日短線壓力位

　　焦炭現(xiàn)貨價(jià)格開始走弱，河北鋼廠限產(chǎn)的效果最終體現(xiàn)到焦價(jià)上。目前來看，鋼廠焦炭庫存處于偏高水平，限產(chǎn)后部分鋼廠可用天數(shù)甚至達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，采購需求明顯減少；而隨著港口庫存的大量累積，貿(mào)易商拿貨意愿也迅速轉(zhuǎn)弱。終端和投機(jī)需求的雙重下滑導(dǎo)致焦化廠庫存開始累積，價(jià)格有進(jìn)一步下行可能。而隨著下周開始山西未復(fù)產(chǎn)煤礦將集中驗(yàn)收復(fù)產(chǎn)，成本端的支撐有弱化趨勢(shì)。雖然本周山西礦難使煤礦的復(fù)產(chǎn)有延遲可能，但供給逐漸寬松的方向難以改變。焦煤1905今日期價(jià)早盤弱勢(shì)下探后維持低位震蕩盤整，午后先是震蕩收回，尾盤再次跳水，收跌近1%，近期關(guān)注向上突破的可能，上方繼續(xù)關(guān)注40日短線壓力位。

　　【螺紋】維持輕倉 滾動(dòng)操作

　　據(jù)Mysteel公布，本周全國主要鋼材社會(huì)庫存1780.38萬噸，較上周減少69.86萬噸，較上月增加162.21萬噸；螺紋鋼庫存總量973.14萬噸。3月11日河北省生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議在石家莊召開。會(huì)議提出，今年河北省生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作的主要目標(biāo)為：全省優(yōu)良天數(shù)比例達(dá)到60%；PM2.5平均濃度較2018年下降5%以上，達(dá)到53微克/立方米。VALE收到曼加拉蒂巴（Mangaratiba）市政府要求暫時(shí)性關(guān)停 Guaiba港口所有作業(yè)活動(dòng)通知。VALE強(qiáng)調(diào)該港口運(yùn)營證件齊全，會(huì)通過合法途徑恢復(fù)該港口作業(yè)。進(jìn)入三月份下游需求基本恢復(fù)，貿(mào)易商出貨壓力降低。三月初以來鋼廠檢修情況增多，鋼廠開工回升有限，鋼廠端挺價(jià)意愿較強(qiáng)。據(jù)傳環(huán)保部對(duì)于唐山限產(chǎn)很不滿意，要求非供暖季把之前多生產(chǎn)的產(chǎn)量要降回來，古冶的環(huán)保局長被當(dāng)場免職，3月15日供暖季限產(chǎn)結(jié)束，市場對(duì)于非供暖季環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)預(yù)期強(qiáng)烈。螺紋1905今日期價(jià)早盤小幅沖高后震蕩整理，午后多頭發(fā)力，大幅接漲，最高沖至3805承壓迅速回落，抹去全部漲幅，全天仍處于短期劇烈波動(dòng)階段，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)調(diào)整（3700－3850），操作上，維持輕倉，滾動(dòng)操作。

　　能源化工

　　【原油】多單減倉繼續(xù)持有

　　雖然月報(bào)顯示減產(chǎn)持續(xù)，但減產(chǎn)速度放緩使得油價(jià)持續(xù)上沖的動(dòng)能開始減弱。OPEC 3月份《石油市場月度報(bào)告》報(bào)告整體中性，2019年2月份歐佩克原油日產(chǎn)量3055萬桶，比1月份日均產(chǎn)量減少了22.1萬桶，減產(chǎn)持續(xù)提供了油價(jià)上漲的長期驅(qū)動(dòng)，但OPEC內(nèi)部 7個(gè)成員國都有不同程度的增產(chǎn)。減產(chǎn)的利多逐步被市場消化，而宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟在將會(huì)長期繼續(xù)拖累油價(jià)。原油1904今日期價(jià)開盤微幅向下調(diào)整后緩步震蕩上行，午后加速上漲，尾盤跳水回撤部分漲幅，但整體上攻態(tài)勢(shì)不變，操作上，多單減倉繼續(xù)持有，逢回調(diào)關(guān)注加機(jī)會(huì)。

　　【橡膠】下方繼續(xù)關(guān)注11600一線支撐

　　全球天然橡膠市場供應(yīng)仍處于高速增長期。從天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）公布的數(shù)據(jù)來看，2018年東南亞五大天然橡膠主產(chǎn)國泰國、印尼、越南、馬來西亞和印度的天然橡膠產(chǎn)量有增有減，總體呈現(xiàn)大幅增長趨勢(shì)。天然橡膠的下游需求正面臨增長挑戰(zhàn)。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年2月份，中國汽車產(chǎn)銷分別完成141萬輛和148.2萬輛，較上月分別下降40.4%和37.4%，較上年同期分別下降17.4%和13.8%。巨量注冊(cè)倉單將是天然橡膠價(jià)格擺脫低價(jià)的一道不可忽視的阻力。截至2019年3月12日，上海期貨交易所天然橡膠的注冊(cè)倉單量已高達(dá)42.38萬噸，2018年同期為39.94萬噸。橡膠1905今日期價(jià)早盤震蕩整理為主，午后開盤直線跳水，遇60日線支撐迅速拉回，尾盤小幅上行，目前仍處于震蕩整理階段，無明顯的上漲或下降趨勢(shì)，操作上沒有完全把握的話，宜觀望為主，等待調(diào)整結(jié)束遇支撐跟多機(jī)會(huì)，下方繼續(xù)關(guān)注11600一線支撐。

　　【PTA】短期市場仍是看空情緒主導(dǎo) 空單減倉繼續(xù)持有

　　成本方面壓制加大，市場重點(diǎn)跟蹤恒力石化 225 萬噸/年新產(chǎn)能的動(dòng)態(tài)， 其如果能在3月20日實(shí)現(xiàn) PX 產(chǎn)出，則將會(huì)在短期對(duì)PTA形成壓力。然而PX在第二季度是集中檢修期，國內(nèi)供需格局壓力尚不明顯，檢修產(chǎn)能涉及790.2萬噸，產(chǎn)量損失將達(dá)到66萬噸。需求端表現(xiàn)以及持續(xù)性成為行情的關(guān)鍵點(diǎn)，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，下游滌絲產(chǎn)銷持續(xù)性成為拖累市場的一大因素，由于產(chǎn)銷時(shí)好時(shí)壞，聚酯工廠的成品庫存再度累庫。PTA1905今日期價(jià)早盤反彈遇阻迅速打壓下行，午后延續(xù)弱勢(shì)下探，尾盤加速下行直逼60日均線，收跌2.54%，沒有量能支撐的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市場仍是看空情緒主導(dǎo)，操作上，空單減倉繼續(xù)持有。

　　【甲醇】空單繼續(xù)持有

　　目前國內(nèi)甲醇市場差異整理為主，內(nèi)地各區(qū)供需結(jié)構(gòu)不一，主產(chǎn)區(qū)低庫存及春檢預(yù)期短期內(nèi)仍可支撐市場維持偏強(qiáng)行情，而下游市場整體庫存高位，加之產(chǎn)品利潤收窄明顯，預(yù)計(jì)短期補(bǔ)貨能力有限。港口方面，增值稅降低問題使得部分出貨節(jié)奏后移。近期期價(jià)走低主要是受需求不及預(yù)期影響，基差的走強(qiáng)也反映了市場對(duì)未來預(yù)期開始轉(zhuǎn)弱。要改善這種情況需要下游需求實(shí)實(shí)在在的改善，但是目前尚未看到這種跡象。甲醇1905今日期價(jià)早盤小幅跳水，微調(diào)后震蕩下行，午后延續(xù)低位震蕩整理，尾盤加速下行，暴跌3.45%，技術(shù)上，日線看空趨勢(shì)明顯，操作上，空單繼續(xù)持有。

　　農(nóng)產(chǎn)品

　　【棉花】整體弱勢(shì)格仍將延續(xù) 操作上觀望為主

　　2019年2月，中國棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)分會(huì)對(duì)全國12個(gè)省和新疆自治區(qū)共2679個(gè)定點(diǎn)農(nóng)戶進(jìn)行第二次2019年植棉意向調(diào)查。結(jié)果顯示：全國植棉意向面積為4727.19萬畝，同比下降3.58%，降幅較上期擴(kuò)大0.91個(gè)百分點(diǎn)。其中：新疆棉農(nóng)種植意向同比下降2.99%，降幅較上期擴(kuò)大0.85個(gè)百分點(diǎn)；黃河流域同比下降4.76%，降幅較上期縮小0.06個(gè)百分點(diǎn)；長江流域同比下降5.76%，降幅較上期擴(kuò)大2.20個(gè)百分點(diǎn)。目前春耕尚未開始，棉農(nóng)由于資金缺乏、政策不明等因素導(dǎo)致植棉意向有所下降。棉花1905今日期價(jià)沖高回落，整體維持弱勢(shì)震蕩整理態(tài)勢(shì)，成交量繼續(xù)萎縮，短期市場拋壓沉重，整體弱勢(shì)格仍將延續(xù)，操作上觀望為主，下方繼續(xù)關(guān)注15000短線支撐。

　　【白糖】回調(diào)關(guān)注加倉機(jī)會(huì)

　　因巴西新榨季生產(chǎn)即將開始，原油上漲意味著更多的甘蔗將生產(chǎn)乙醇而非糖，提振原糖市場。另外蘇克頓預(yù)計(jì)全球在2019/20年度供需將缺口400萬噸，因印度泰國和歐盟產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降，對(duì)盤面也有提振。國內(nèi)目前南方壓榨逐步顯現(xiàn)收榨狀態(tài)，海南收榨三成，廣西已有4家糖廠收榨，這時(shí)是國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)壓力最大時(shí)刻，也是糖3月底前兌付壓力最大時(shí)刻，糖價(jià)上漲動(dòng)力不足，不過昨日多空資金大幅增持近月，多空博弈激烈展開，關(guān)注 5150上方是否引來套保盤的打壓。白糖1905今日期價(jià)開盤迎來大幅拉漲后全天圍繞5150展開橫盤整理震蕩，操作上，多單持有，回調(diào)關(guān)注加倉機(jī)會(huì)。

　　【具體行情看盤中表現(xiàn)，以上觀點(diǎn)僅供參，不構(gòu)成操作建議】