有色金屬

　　【滬銅】繼續關注20日短線壓力位

　　國外銅庫存持續走低，LME和COMEX銅倉庫庫存大幅下降，截至3月8日，全球顯性庫存約40萬噸，較去年同期相比減少約41萬噸，且處于近幾年的較低水平。相比之下，國內銅庫存近期處于持續增加狀態。主要因為春節假期后需求尚未恢復，屬于正常的累庫現象，隨著3—5月旺季漸近，市場對于相關銅材的需求會有所回暖。中國2月銅礦砂及其精礦進口量為192.5萬噸，1-2月累計進口量為382.1萬噸，高于去年同期的305.8萬噸。CME 集團下調 COMEX3月銅期貨保證金11.1%。滬銅1905上周五期價早盤小幅下行，再次試探40日線支撐，下行無果震蕩走反彈，臨近午收量價配合大幅拉起，午后小幅回調后一路震蕩上行，夜盤微幅高開震蕩調整，繼續上方關注20日短線壓力位。 【滬鋅】暫時觀望

　　株冶集團(600961)投資建設的株冶鋅基材料項目已于3月7日，在湖南省株洲市淥口區南洲工業園正式開工建設，項目新建包括鋅合金生產線、鍍鋅鋅渣處理系統以及鋅粒子、鋅球生產系統。 數據分析公司GlobalData預測，從今年到2022年，全球鋅產量將以3.8%的復合年增長率增長。到2022年，全球鋅產量總計可達1，570萬噸。2018年，全球鋅產量比全球總需求的1450萬噸少110萬噸。比利時、中國、德國和美國的鋅需求一直在增長。滬鋅1905上周五期價早盤向下微調后緩慢地震蕩攀升，臨近午收大幅拉漲向上突破，最高沖至22170承壓迅速回落直線跳水，最低下探20日線遇支撐弱勢反彈，尾盤小幅回落，收跌近1%，夜盤跳水擊穿20日均線又震蕩收回，操作上，留底多單暫時離場回避風險，暫時觀望。

　　黑金品種

　　【焦炭】延續低位調整

　　環保部對唐山的大氣污染治理情況進行通報，指出唐山市存在限產政策執行不到位、空氣污染未能有效控制的情況，措辭嚴厲。近期河北地區環保措施再次加劇，鋼廠限產規模加大，煤焦現貨需求下滑明顯，供需矛盾較為突出，期價仍有下行空間，近期煤礦將集中復產，供給增加將逐步體現，進口澳煤價格出現下調，焦化廠環保限產加強，需求減弱焦炭1905上周五期價早盤一直維持弱勢橫盤整理態勢，午后踏空下跳創新低后止跌反彈，多方占據優勢震蕩上行，日線收陰，夜盤微幅低開震蕩反彈，底位波動明顯增加，上方繼續關注上方60日均線，若有效突破反彈成功或將迎來一波震蕩向上的趨勢，操作上，60日之下空單減倉持有，有效突破逢低跟多。

　　【焦煤】關注20日短線壓力位

　　環保部對唐山的大氣污染治理情況進行通報，指出唐山市存在限產政策執行不到位、空氣污染未能有效控制的情況，措辭嚴厲。近期河北地區環保措施再次加劇，鋼廠限產規模加大，煤焦現貨需求下滑明顯，供需矛盾較為突出，期價仍有下行空間，近期煤礦將集中復產，供給增加將逐步體現，進口澳煤價格出現下調，焦化廠環保限產加強，需求減弱。焦煤1905上周五期價早盤沖高回落調整，午后微調后直線跳水，尾盤小幅拉回，微幅收漲，夜盤延續低位震蕩整理，近期關注向上突破的可能，操作上，多單持有，上方繼續關注20日短線壓力位。

　　【螺紋】維持輕倉 滾動操作

　　據Mysteel公布，本周全國主要鋼材社會庫存1780.38萬噸，較上周減少69.86萬噸，較上月增加162.21萬噸；螺紋鋼庫存總量973.14萬噸。3月11日河北省生態環境保護工作會議在石家莊召開。會議提出，今年河北省生態環境保護工作的主要目標為：全省優良天數比例達到60%；PM2.5平均濃度較2018年下降5%以上，達到53微克/立方米。VALE收到曼加拉蒂巴（Mangaratiba）市政府要求暫時性關停 Guaiba港口所有作業活動通知。VALE強調該港口運營證件齊全，會通過合法途徑恢復該港口作業。進入三月份下游需求基本恢復，貿易商出貨壓力降低。三月初以來鋼廠檢修情況增多，鋼廠開工回升有限，鋼廠端挺價意愿較強。據傳環保部對于唐山限產很不滿意，要求非供暖季把之前多生產的產量要降回來，古冶的環保局長被當場免職，3月15日供暖季限產結束，市場對于非供暖季環保限產趨嚴預期強烈。螺紋1905上周五期價全天仍處于短期劇烈波動階段，盤中跳水又迅速收回，夜盤低開震蕩反彈，預計短期偏強調整（3700－3850），操作上，維持輕倉，滾動操作。

　　能源化工

　　【原油】多單減倉繼續持有

　　2019年2月份歐佩克原油日產量3055萬桶，比1月份日均產量減少了22.1萬桶。根據數據計算，相當于105%的減產協議履行率。然而2月份歐佩克仍然有不少成員國增加了原油日產量，參與減產的11個成員國只有沙特阿拉伯、科威特、阿聯酋和伊拉克減產，其他7個成員國都有不同程度的增產。由于受到美國制裁，委內瑞拉原油日產量進一步減少，但是伊朗和利比亞原油日產量有所增加。俄羅斯能源部長諾瓦克將不會參加下周一在巴庫舉行的 OPEC+部長級監督委員會會議；俄羅斯能源部副部長Sorokin將代替諾瓦克出席會議；歐佩克月報：歐佩克成員國2月份減產執行率105%，歐佩克2月原油產量減少 22.1萬桶/日至3054.9萬桶/日。原油1904上周五期價早盤小幅拉高后震蕩整理，午后微調后緩步拉升，尾盤小幅回落，收漲逾1%，夜盤低開弱勢下探后震蕩回升，操作上，多單減倉繼續持有。

　　【橡膠】下方繼續關注11600一線支撐

　　全球天然橡膠市場供應仍處于高速增長期。從天然橡膠生產國協會（ANRPC）公布的數據來看，2018年東南亞五大天然橡膠主產國泰國、印尼、越南、馬來西亞和印度的天然橡膠產量有增有減，總體呈現大幅增長趨勢。天然橡膠的下游需求正面臨增長挑戰。根據中國汽車工業協會發布的數據，2019年2月份，中國汽車產銷分別完成141萬輛和148.2萬輛，較上月分別下降40.4%和37.4%，較上年同期分別下降17.4%和13.8%。巨量注冊倉單將是天然橡膠價格擺脫低價的一道不可忽視的阻力。截至2019年3月12日，上海期貨交易所天然橡膠的注冊倉單量已高達42.38萬噸，2018年同期為39.94萬噸。橡膠1905上周五期價早盤小幅下探后震蕩反彈，午后震蕩整理，尾盤小幅下跳，收跌1.5%，夜盤低開窄幅震蕩，目前仍處于震蕩整理階段，無明顯的上漲或下降趨勢，操作上沒有完全把握的話，宜觀望為主，等待調整結束遇支撐跟多機會，下方繼續關注11600一線支撐。

　　【PTA】短期市場仍是看空情緒主導

　　在需求跟進緩慢的情況下，PTA延續弱勢震蕩。成本端PX短期承壓，供應端裝置檢修利好還未反應，嘉興一裝置計劃下旬檢修。而需求上，江浙地區滌綸長絲市場成交氣氛偏弱，整體產銷普遍偏低。在前期三天高產銷后，當前平均回落至40-50%附近。PTA1905上周五期價早盤小幅反彈后迅速打壓下行，午后延續弱勢下探，收跌逾1%，夜盤低開小幅下行，沒有量能支撐的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市場仍是看空情緒主導，操作上，空單繼續持有。

　　【甲醇】空單持有

　　內地各區供需結構不一，主產區低庫存及春檢預期短期內仍可支撐市場維持偏強行情，而下游市場雖在運費降低影響下重心走跌，整體庫存高位，加之產品利潤收窄明顯，預計短期補貨能力有限，不排除后續自東向西、自下游向上游傳導重心回落可能。下游需求制約了期價的進一步走高，再加上近期化工品整體走勢偏弱也拖累甲醇走低，市場對春檢的預期已經不足以支撐價格。甲醇1905上周五期價早盤反彈后震蕩回落，午后最低下探2516迅速反彈，尾盤再次直線跳水，收跌2.78%，夜盤低開小幅跳水后震蕩整理，操作上，空單持有。

　　農產品

　　【棉花】整體弱勢格仍將延續 操作上觀望為主

　　商業庫存數據顯示，工廠紗線庫存同比下降近4.83萬噸18.6%，坯布庫存小幅上揚，但棉花工業庫存同比大增32.5%至80.93萬噸；工業庫存環比下降幅度擴大，但同比仍上升；目前美棉價格利于滑準稅進口配額的使用。行業基本面上，截至當前棉紗利潤持續下滑接近持平，滌綸工廠近幾日產銷再次走低，庫存累積；倉單方面，今日倉單增加74張，目前倉庫新花加預報75.7萬噸，超年度總產量10%；棉花1905上周五期價整體維持弱勢震蕩整理態勢，成交量繼續萎縮，夜盤小幅反彈，短期市場拋壓沉重，整體弱勢格仍將延續，操作上觀望為主，下方關注15000短線支撐。

　　【白糖】回調關注做多機會

　　因巴西新榨季生產即將開始，原油上漲意味著更多的甘蔗將生產乙醇而非糖，提振原糖市場。另外蘇克頓預計全球在2019/20年度供需將缺口400萬噸，因印度泰國和歐盟產量預計下降，對盤面也有提振。國內目前南方壓榨逐步顯現收榨狀態，海南收榨三成，廣西已有4家糖廠收榨，這時是國內生產供應壓力最大時刻，也是糖3月底前兌付壓力最大時刻，糖價上漲動力不足，不過昨日多空資金大幅增持近月，多空博弈激烈展開，關注 5150上方是否引來套保盤的打壓。白糖1905上周五期價開盤迎來兩波小幅度跳水，最低下探5090遇支撐震蕩反彈，午后回調后震蕩上行，尾盤小幅收跌，夜盤窄幅震蕩，盤中小幅跳水又迅速收回，操作上，回調關注做多機會。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】