有色金屬

　　【滬銅】看空情緒主導 空單繼續持有

　　智利：1月銅產量為46萬噸較上年同期減少4.5%，較12月的55.7萬噸紀錄高位下降17.5%，因國內幾大銅礦的礦石品位下降。1月上旬 SMM 銅精礦現貨TC報價在90美元/噸以上，而最近的成交區間已經回落至75-80美元/噸 。1月中國進口陽極銅總量共計8.64萬噸，環比增長61%，同比增長22%。滬銅1905今日期價早盤延續弱勢下探，午后擊穿20日均線后延續下滑，技術上看日線維持空頭趨勢，短期仍是看空情緒主導，操作上，空單持有，反彈關注加倉機會。

　　【滬鋅】上漲勢頭有望反轉 反彈關注加倉機會

　　倫鋅庫存續降至十年新低，現鋅升水，逼倉風險支撐鋅價。國內精鋅持續累庫；3月鋅精礦TC再度上調，三四月煉廠開始安排常規檢修，煉廠生產瓶頸待解決。下游訂單增量有限，消費持續較淡。據SMM了解，部分赤峰地區臨近錫林郭勒鉛鋅礦山開啟生產安全排查，屆時問題企業或將停產整改。內蒙整體鉛鋅精礦產量占全國比例30%上下，隨著安全排查開啟，后續或影響內蒙地區鉛鋅產能釋放。滬鋅1905今日期價早盤略微上沖后一路殺跌，午后延續震蕩走低，早評已提示過，短期上漲勢頭有望反轉，擇機偏空操作，行情走勢符合我們精準分析，操作上，空單持有，反彈關注加倉機會。

　　黑金品種

　　【焦炭】后市期價將在振蕩中等待方向的選擇

　　2019年河北省煤炭行業化解過剩產能計劃關閉（產能退出）煤礦28處，退出產能1003萬噸。山西臨汾、長治等地區受惡劣天氣影響，開工略有下調，影響相對有限。內蒙古2.23礦難事件持續發酵，部分地區主焦煤現貨價格明顯上調，短期焦炭市場或持穩運行。焦煤在節后煤礦安全檢查，煤礦產量釋放有限，進口煤通關不佳，供給將維持中性偏緊，下游焦企對焦煤需求持穩，近期焦煤價格有望震蕩偏強。受近期山西、河北焦企限產導致焦炭供應有所減少，支撐價格走強，但下游鋼廠庫存近期再次企穩，對短期調價抵觸心態較強，主要利多來自未來鋼廠的復產預期。焦炭1905今日期價早盤小幅沖高后震蕩調整，午后延續震蕩上行，尾盤小幅回落，雖然上漲阻力較大，但同樣無大幅下跌風險，后市期價將在振蕩中等待方向的選擇，高拋低吸短線操作為宜，震蕩區間（2020－2120）

　　【焦煤】維持弱勢震蕩 減倉應對風險

　　2019年河北省煤炭行業化解過剩產能計劃關閉（產能退出）煤礦28處，退出產能1003萬噸。山西臨汾、長治等地區受惡劣天氣影響，開工略有下調，影響相對有限。內蒙古2.23礦難事件持續發酵，部分地區主焦煤現貨價格明顯上調，短期焦炭市場或持穩運行。焦煤在節后煤礦安全檢查，煤礦產量釋放有限，進口煤通關不佳，供給將維持中性偏緊，下游焦企對焦煤需求持穩，近期焦煤價格有望震蕩偏強。受近期山西、河北焦企限產導致焦炭供應有所減少，支撐價格走強，但下游鋼廠庫存近期再次企穩，對短期調價抵觸心態較強，主要利多來自未來鋼廠的復產預期。焦煤1905今日期價全天波動幅度較小，維持弱勢震蕩，操作上，空單注意減倉，下方依然關注40日短線支撐。

　　【螺紋】上方關注3900一線壓力位

　　唐山政府3月6日在網站發布延長重污染天氣Ⅰ級應急響應的通知。鋼廠繼續暫停部分燒結機裝備。據江蘇生態環境廳消息，3月6日午后，沿江8市空氣質量可達中度—重度污染，達到《江蘇省重污染天氣應急預案》黃色預警啟動條件。自3月5日18 時起，南京、無錫、常州、蘇州、南通、揚州、鎮江、泰州 8 市啟動重污染天氣黃色預警。螺紋1905今日期價早盤波動幅度較小，保持橫盤整理，午后量價齊升大幅上揚，強勁收漲逾1%，上方3900存在較強壓力位，上行空間較為有限，不建議追多，擇機偏空操作。

　　能源化工

　　【橡膠】日內多空表現謹慎

　　2019年1月份，中國進口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計50.89萬噸，環比12月降低9.38%，同比降低9.9%。當前，國內海南、云南產地停割，東南亞季節性減產，產量近期顯著下降是大概率事件。原油和A股強勢，滬膠中長期基本面維持弱勢格局，國內高位庫存背景下，滬膠持續拉漲難度較大，基本面供應過剩格局不變，滬膠短期受產膠國短期限制出口預期以及資金因素拉漲。橡膠1905今日期價總體仍呈現窄幅震蕩，成交量繼續萎縮，日內多空表現謹慎，短期陷入區間震蕩，短線操作為宜，快進快出，不建議長期持有，下方關注12000短線支撐。

　　【PTA】整體上攻態勢不變 多單繼續持有

　　原油市場波幅加大，PX在二季度檢修預期提振下表現強勢。PTA整體在化工板塊氛圍帶動及供應端檢修利好刺激下繼續走高，供應端上，恒力石化3號線220萬噸/年PTA裝置定于3月下旬檢修，計劃檢修時間為15天。3月中下旬涉及檢修產能440萬噸，檢修損失量預計14.9萬噸。需求上，滌絲產銷爆發式增長，進入去庫進程。PTA1905今日期價開盤小幅拉漲后維持高位橫盤整理，午后微幅震蕩回調，但整體上攻態勢不變，預計短期維持上漲態勢，操作上，多單繼續持有。

　　【甲醇】繼續關注下方20日短線支撐

　　內地市場局部繼續調漲，下游接貨積極性尚可，整體庫壓不高，且部分裝置存檢修預期，供應面或支撐價格；目前部分地區運費有所上移，下游接貨成本小幅提升。短期來看，內地市場受利好因素支撐保持上漲趨勢，港口地區需關注期貨及庫存變化情況。甲醇1905今日期價開盤微幅反彈后維持窄幅震蕩盤整，午后震蕩加劇，尾盤直線跳水，收跌2.45%，夜盤繼續關注下方20日短線支撐。

　　農產品

　　【棉花】逢回調關注做多機會

　　目前美棉價格利于滑準稅進口配額的使用。行業基本面上，截至當前（3月6日）棉紗利潤持續下滑接近持平，棉紗工廠庫存在開工下降情況下高于去年同期水平，滌綸工廠近幾日降價后產銷稍有起色，主要對于談判不確定，持續性有待觀察；倉單方面，新棉倉單小幅流入，目前倉庫新花超年度總產量10%；棉紗方面，基差交易可考慮入場，不過持倉量太小，規模受限，考慮絕對價格，棉紗與滌綸比價近期維持，中期棉花與PTA 比價有走強動能。棉花1905今日期價早盤沖高回落，午后緩步震蕩上行，操作上，夜盤或明日逢回調關注做多機會。

　　【白糖】行情破位下跌 空單持有

　　原糖期貨收跌受累于原油價格下跌，這將鼓勵巴西糖廠將更多的甘蔗用于生產糖而非乙醇，且巴西近期天氣改善，產量前景拖累糖價。貿易方面，巴西2月出口約120萬噸，為4年來最低，歐盟1月出口食糖僅10.1萬噸，同比環比均大幅下降，印度目前為止出口訂單僅200萬噸，遠低于500萬噸政府要求規模。國內糖市跟隨隔夜原糖下跌，期價擊破 5100關口，資金表現上開始移倉遠月合約。雖然2月產銷數據利多，2月底全國累計產糖737.72萬噸，銷糖337.98萬噸，產銷率45.81%，同比高4.12個百分點。不過市場對當前廣西3月需要兌付蔗款的壓力表示擔憂，糖廠現貨價格已經出現松動，對盤面支撐減弱。白糖1905今日期價早盤延續弱勢震蕩下探，午后小幅反彈后震蕩整理，行情破位下跌，短期市場仍是看空情緒主導，操作上，空單持有。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】