有色金屬【滬銅】維持空頭趨勢 空單繼續持有

　　滬銅04-05合約back擴大明顯。SMM表示，增值稅的下調直接導致遠月合同成本的下降，遠月價格中樞下調以及現貨上的套利空間導致滬銅back結構迅速擴大。智利：1月銅產量為46萬噸較上年同期減少4.5%，較12月的55.7萬噸紀錄高位下降 17.5%，因國內幾大銅礦的礦石品位下降。據SMM調研數據顯示，2月電線電纜企業開工率為47.18%，環比上月下滑21.67個百分點，同比回升7.88個百分點。2019年1月，中國共進口廢銅18.07萬實物噸，同比減少8%。平均含銅品位75.83%，折合金屬量為13.70萬噸，同比大增近39%，2018年同期1月進口廢銅金屬量為9.88萬噸。滬銅1905昨日期價早盤微幅反彈后開始了全天的低位窄幅震蕩沒有太大變化，夜盤震蕩反彈最高沖至4965承壓震蕩回落，昨日已提示過技術上看日線趨于弱勢易跌難漲，關注反彈高度，逢高加倉空單，行情走勢符合我們精準分析，操作上，空單持有。

　　【滬鋅】上漲勢頭有望反轉 擇機偏空操作

　　當前南方和外礦鋅加工費繼續上行，礦端寬松預期繼續增強。目前高位的加工費對煉廠生產有刺激作用，但下游消費未有明顯起色。興業礦業(000426)公告稱，根據通知，公司全資子公司融冠礦業、錫林礦業以及乾金達亦應停工停產停建。融冠礦業與錫林礦業的停產，將對公司現金流和經營性利潤產生不利影響，由于恢復生產的時間暫不確定，該事項對公司業績的影響暫時無法準確預計。國內春節前后精鋅累庫過10萬噸，并仍在持續增加；鋅精礦加工費高位，3月仍有上調，煉廠高利潤刺激下基本滿產，受限檢修、搬遷、設備升級等生產瓶頸問題待解決。消費端，已進入下游復工高峰期，但下游訂單仍增量有限，下游消費持續較淡。國內外基本面存在一定差異，滬鋅領跌倫鋅。基本面持續供需雙弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。滬鋅1904昨日期價開盤上行無果后震蕩下行，午后小幅反彈后再次回落，盤中小幅跳水，夜盤平開反彈下行，短期上漲勢頭有望反轉，擇機偏空操作。

　　黑金品種

　　【焦炭】維持空頭趨勢 空單持有

　　2019年河北省煤炭行業化解過剩產能計劃關閉（產能退出）煤礦28處，退出產能1003萬噸。山西臨汾、長治等地區受惡劣天氣影響，開工略有下調，影響相對有限。內蒙古2.23礦難事件持續發酵，部分地區主焦煤現貨價格明顯上調，短期焦炭市場或持穩運行。焦煤在節后煤礦安全檢查，煤礦產量釋放有限，進口煤通關不佳，供給將維持中性偏緊，下游焦企對焦煤需求持穩，近期焦煤價格有望震蕩偏強。受近期山西、河北焦企限產導致焦炭供應有所減少，支撐價格走強，但下游鋼廠庫存近期再次企穩，對短期調價抵觸心態較強，主要利多來自未來鋼廠的復產預期。焦炭1905昨日期價早盤小幅沖高后震蕩回落，午后迎來小幅反彈后再度回落，夜盤震蕩下探，弱勢特征明顯，收跌1.15%，短期維持空頭趨勢，操作上，空單繼續持有，反彈關注加倉機會。

　　【焦煤】繼續關注40日短線支撐

　　2019年河北省煤炭行業化解過剩產能計劃關閉（產能退出）煤礦28處，退出產能1003萬噸。山西臨汾、長治等地區受惡劣天氣影響，開工略有下調，影響相對有限。內蒙古2.23礦難事件持續發酵，部分地區主焦煤現貨價格明顯上調，短期焦炭市場或持穩運行。焦煤在節后煤礦安全檢查，煤礦產量釋放有限，進口煤通關不佳，供給將維持中性偏緊，下游焦企對焦煤需求持穩，近期焦煤價格有望震蕩偏強。受近期山西、河北焦企限產導致焦炭供應有所減少，支撐價格走強，但下游鋼廠庫存近期再次企穩，對短期調價抵觸心態較強，主要利多來自未來鋼廠的復產預期。焦煤1905昨日期價早盤微幅反彈后窄幅震蕩，午后上沖20日均線受阻承壓一路殺跌，夜盤微幅下探后震蕩反彈，沒有量能支撐的行情非常脆弱，預計焦煤依然階段性偏空，操作上，空單持有，下方依然關注40日短線支撐。

　　【螺紋】反彈擇機偏空操作

　　主要城市HRB400螺紋鋼繼續上調均價4043元/噸，其中上海3870元/噸，天津 3930 元/噸，廣州4240/噸。上海廢鋼報2340元/噸，唐山方坯3500元/噸。現貨市場交投氣氛積極，進入三月后，下游工地集中開工，部分鋼廠3月份檢修情況較多，挺價意愿較強。本周兩會召開，宏觀利好消息較為集中，加上成本居高不下，因此現貨市場建材價格仍將以震蕩偏強為主。螺紋1905昨日期價早盤波動幅度較小，保持橫盤整理，午后略微上沖開啟極為流暢的下跌行情，尾盤加速下行，上演直線跳水，收跌逾1%，夜盤低開窄幅震蕩，操作上，反彈擇機偏空操作。

　　能源化工

　　【橡膠】日內市場多空表現謹慎

　　2019年1月份，中國進口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計50.89萬噸，環比12月降低9.38%，同比降低9.9%。當前，國內海南、云南產地停割，東南亞季節性減產，產量近期顯著下降是大概率事件。原油和A股強勢，滬膠中長期基本面維持弱勢格局，國內高位庫存背景下，滬膠持續拉漲難度較大，基本面供應過剩格局不變，滬膠短期受產膠國短期限制出口預期以及資金因素拉漲。橡膠1905昨日期價開盤上漲受阻震蕩下行，午后沖高回落，夜盤窄幅震蕩后大幅跳水，日內市場多空表現謹慎，短期陷入區間震蕩，短線操作為宜，快進快出，不建議長期持有。

　　【PTA】近期屢創新高 表現出較強的多頭走勢

　　在裝置突發影響下PTA先抑后揚，利萬及漢邦裝置突發故障，疊加現貨市場出現供應商升水回購現象，PTA基差走強。具體來看，利萬聚酯70萬噸的PTA裝置故障于3月5日停車檢修，計劃檢修一周。漢邦石化220萬噸/年PTA裝置因故障短停，預計1-2天內恢復。供應端短期利好，關鍵在于需求端的去庫存情況。PTA1905昨日期價開盤向下微調后震蕩上行，午后突破平臺時，價量齊升大幅上漲，盤中出現小幅回調后又迅速收回，尾盤上翹收漲2.61%，夜盤高開順勢上漲，預計短期維持上漲態勢，操作上，多單繼續持有。

　　【甲醇】關注下方20日短線支撐

　　內地市場局部繼續調漲，下游接貨積極性尚可，整體庫壓不高，且部分裝置存檢修預期，供應面或支撐價格；目前部分地區運費有所上移，下游接貨成本小幅提升。短期來看，內地市場受利好因素支撐保持上漲趨勢，港口地區需關注期貨及庫存變化情況。甲醇1905昨日期價早盤震蕩回調，遇5日線支撐窄幅震蕩，午后震蕩沖高，盤中雖出現回調，尾盤小幅收回，夜盤微幅反彈后向下打壓，擊穿5日線加速下行，昨日已提示過，若有效擊穿5日，多單暫時離場，今日關注下方20日短線支撐。

　　農產品

　　【棉花】逢回調關注做多機會

　　目前美棉價格利于滑準稅進口配額的使用。行截至當前（3月5日）棉紗利潤持續下滑接近持平，棉紗工廠庫存在開工下降情況下高于去年同期水平，滌綸工廠近幾日降價后產銷稍有起色，主要對于貿易爭端不確定，持續性有待觀察；倉單方面，新棉倉單小幅流入，目前倉庫新花超年度總產量10%；棉紗方面，基差交易可考慮入場，不過持倉量太小，規模受限，考慮絕對價格，棉紗與滌綸比價近期維持，中期棉花與 PTA 比價有走強動能。棉花1905昨日期價開盤跳空小幅上漲后橫盤整理，午后又震蕩回落，夜盤大幅沖高后震蕩盤整，今日逢回調關注做多機會。

　　【白糖】行情破位下跌 空單持有

　　國內近兩日現貨維持穩定。從各產區公布的產銷數據顯示，數據偏多，特別是廣西產銷數據，截至2月底累計產429.5萬噸同比減少19.3萬噸，累計銷糖182.1萬噸，同比增加16.4萬噸。白糖1905昨日期價早盤急速的拉高后開始震蕩下行，迅速下滑擴大跌勢，夜盤反彈承壓震蕩下行，行情破位下跌，短期市場仍是看空情緒主導，操作上，空單持有。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】