有色金屬【滬銅】多單持有 回調關注加倉機會

　　智利國家銅業委員會：Codelco公司2018年產量下滑1.9%至180萬噸，全球最大銅礦場埃斯孔迪達（Escondida）同期產量則大增 34%。原因是礦石品級自然下降影響了Codelco的產出，該公司正在尋求通過一大型升級改造項目來解決該問題。銅業委員會；2018年智利銅產量總計583萬噸，同比增長6%。墨西哥：2018年11月銅產量較上年同期增長6.6%至39，804噸。國家海關總署：中國1月未鍛軋銅及銅材進口量環比增加約12%至47.9 萬噸，1月銅礦砂及其精礦進口量為189.5萬噸。滬銅1904今日期價開盤微幅調整后一路震蕩走高，午后多頭加大進攻力度，持續發力連創新高，強勁暴發大漲近2%，強勁走勢結束全天交易，操作上，多單減倉持有，上方關注50000整數關口。

　　【滬鋅】多單暫時離場 觀望為宜

　　基本面供需偏弱持續：2月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤7300元/噸附近高位，煉廠瓶頸仍待解決；下游尚未開工，消費持續維持幾近停滯狀態。庫存也進入季節性累庫的關節階段。滬鋅1904今日期價開盤承壓震蕩回落，午后小幅反彈后再次弱勢下探，微幅沖高后震蕩回調，午后探底回升，夜盤大幅高開后震蕩上行，操作上，多單暫時離場，觀望為宜。

　　黑金品種

　　【焦炭】總體仍呈現窄幅震蕩

　　榆林市能源局下發文件，同意首批49家煤礦合計產能16880萬噸復產。與此同時，公布44家合計6680萬噸產能第一批重大隱患掛牌督辦企業，復產情況不容樂觀。 首批復產產能僅占全市40%，因掛牌督辦而不得復產產能占比過大：榆林市全市在產+在建產能共4.05億噸，首批批準復產產能為1.69億噸，僅占41.73%，復產比例偏低。與此同時，文件掛牌督辦第一批重大隱患產能高達6680萬噸，占總產能約16.49%，比例過高。按照榆林能局最新文件《關于做好煤礦復工復產工作的通知》，此類產能整改到位前不得復產，這就導致在需求恢復的進程中供給無法恢復到正常水平，復產形式不容樂觀。焦炭1905今日期價開盤微幅上行后震蕩回落，午后止跌震蕩反彈，小幅收漲，總體仍呈現窄幅震蕩，成交量繼續萎縮，短線操作為宜，震蕩區間（2000－2120）。

　　【焦煤】關注20日線支撐

　　近期焦企開工依舊上升，焦炭供應相對充足，且受鐵礦上漲，鋼廠利潤受到一定壓縮，短期繼續關注鋼廠的庫存以及補庫情況。焦煤在春節前后安全大檢查，煤礦產量釋放有限，供給將維持緊平衡，隨著進口煤通關不佳，焦煤價格有望震。榆林市能源局下發文件，同意首批49家煤礦合計產能16880萬噸復產。與此同時，公布44家合計6680萬噸產能第一批重大隱患掛牌督辦企業，復產情況不容樂觀。 首批復產產能僅占全市40%，因掛牌督辦而不得復產產能占比過大：榆林市全市在產+在建產能共4.05億噸，首批批準復產產能為1.69億噸，僅占41.73%，復產比例偏低。與此同時，文件掛牌督辦第一批重大隱患產能高達6680萬噸，占總產能約16.49%，比例過高。按照榆林能局最新文件《關于做好煤礦復工復產工作的通知》，此類產能整改到位前不得復產，這就導致在需求恢復的進程中供給無法恢復到正常水平，復產形式不容樂觀。焦煤1905今日期價開盤微幅向上調整后震蕩下行，盤中兩次小幅度跳水，午后延續低位震蕩整理，尾盤收跌逾1%，夜盤關注20日短線支撐，若有效擊穿，逢高輕倉試空。

　　【螺紋】關注反彈高度

　　本期全國35個主要城市螺紋鋼庫存量為827.69萬噸，與上周724.59萬噸相比，周環比增加103.1萬噸。螺紋鋼社會庫存連續十周出現增長，由于終端需求釋放緩慢，鋼材庫存仍將繼續增長。目前下游需求仍然沒有啟動，鋼貿商冬儲的現貨具有加大風險，而且需求釋放仍然需要時間。市場需求仍未啟動，成交未見起色，短期價格處于有價無市狀態。期貨市場卷螺弱勢回落，市場悲觀情緒加重。當前市場庫存壘庫加速，去庫存意愿較強，短期價格或將繼續走弱。礦石方面鋼廠補庫需求較弱，部分剛需有所成交，但整體尚未達到市場預期。市場庫存壘庫加速，成材端價格壓力增大，礦石受巴西潰壩事故推動維持高位，鋼廠利潤或將受到擠壓。螺紋1905今日期價一直維持弱勢震蕩整理態勢，雖然午后出現小幅度上攻，但技術上日線趨于弱勢，操作上，前期盈利空單暫時持有，夜盤關注反彈高度。

　　農產品

　　【棉花】暫時觀望 等待調整企穩關注做多機會

　　談判仍將繼續舉行，本周談判移至美國舉行，目前美棉價格利于滑準稅進口配額的使用。宏觀消息上，中國1月社融數據超預期，美朝首腦將在月底（2.27-2.28）在越南舉行第二次會晤，目前情況下判斷中美出臺折中結果概率大。行業基本面上，USDA上調中國產量下調需求導致全球庫存消費比比上月略有上升，截至節前（2月1日）棉紗利潤持續下滑接近持平，棉紗工廠庫存在開工下降情況下高于去年同期水平，滌綸工廠庫存偏低，但下游坯布庫存比去年同期高13.3%；棉花1905今日期價開盤直線拉升，最高沖至15135，承壓震蕩回落調整，午后延續震蕩整理，預計短期依然維持窄幅震蕩走勢，操作上，暫時觀望，等待調整企穩關注做多機會。

　　【白糖】逢回調關注做多機會

　　基本面供需正在發生轉變，greedpool預計19/20年度全球糖市供應轉為緊缺136萬噸，并且也下調了18/19榨季全球食糖供應過剩量至246萬噸.國內糖市節后第一周期現貨均出現明顯變化，鄭糖大幅波動，現貨略有松動，需要關注現貨松動后能否吸引買需進場。白糖1905今日期價開盤大幅拉升，最高沖至5135回落調整，午后延續震蕩整理，操作上，逢回調關注做多機會。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】