北京時間2019年2月9日凌晨美國農業部公布了一系列重要報告，包括美國政府停擺期間未能如期公布的美國2018年最終作物產量報告、截至12月1日的谷物季度庫存報告及冬小麥種植面積報告，同時公布了2月份美國和全球供需報告。以下為市場關注的主要數據結果。

　　點評

　　USDA2月8日報告中大豆數據整體中性至略偏多。

　　美豆2018年最終畝產和產量如預期分別下調，降至51.6蒲/英畝和45.44億蒲，在預期范圍內，僅略低于平均預期的51.8蒲和45.69億蒲。中國大豆進口量下調200萬噸至8800萬噸，美豆出口量下調2500萬蒲，降至18.75億蒲。美豆壓榨量上調1000萬蒲。由此，美豆2018/2019年度年終庫存下調4500萬蒲（產量下調5600萬蒲，進口下調500萬蒲，總需求下調1500萬蒲），略低于平均預期的9.28億蒲，但較上年度的4.38億蒲仍增加一倍以上，為近年歷史創紀錄水平。未來美豆出口仍有進一步下調風險。

　　本月南美大豆產量也如預期下調，但巴西產量預測為1.17億噸，高于市場其它機構預測，阿根廷產量僅略下調50萬噸。南美豐產將進一步加大美豆未來出口競爭。

　　截至12月1日的季度庫存報告顯示，美豆庫存量為37.36億蒲，與市場平均預期的37.34億蒲基本一致，遠高于去年同期的31.61億蒲，為歷史最高紀錄，庫存/消費比創1994/1995年度以來最高。

　　整體看，在美國和南美大豆供應充裕而中國需求疲軟的情況下，CBOT美豆價格仍將延續振蕩偏弱走勢。短期支持位900—880美分，阻力位930—940美分。同時繼續關注南美大豆收割天氣及集中上市后的物流運輸情況。另外，美國方面關注農民新年度作物種植意向（3月末種植意向報告）及播種前后的天氣變化。

　　美國農業部2月份供需報告

　　北京時間2019年2月9日凌晨美國農業部公布了2月份供需報告。（由于聯邦資金短缺，美國農業部1月份供需報告將不會發布）

　　油籽：本月預測美國2018/2019年度油籽產量為1.34億噸，較此前預測低150萬噸。大豆、油菜籽、花生及棉籽產量下滑抵消了葵花籽產量的增加。預測美豆2018年最終產量為45.44億蒲，較此前預測減少5600萬蒲，略低于平均預期的45.69億蒲。預測收割面積為8810萬英畝，略低于此前預測。預測美豆最終畝產為51.6蒲/英畝，較此前預測下調0.5蒲/英畝，略低于平均預期的51.8蒲/英畝。其中南北達科他和內布拉斯加畝產下調明顯。美豆壓榨量上調1000萬蒲，達到20.9億蒲。豆粕產量預測未做調整，壓榨量上調抵消了出粕率的下調。美豆供應下調而壓榨增加部分被出口下調2500萬蒲所抵消。預測美豆年終庫存為9.1億蒲，較此前預測的9.55億蒲低4500萬蒲，略低于平均預測的9.28億蒲。預測美豆2018/2019年度大豆農場年度農場平均價格為8.1—9.1美元/蒲，中間價格未做調整。預測豆粕價格為295—335美元/短噸，中間價格上漲5美元。預測豆油價格為28.5—31.5美分/磅，中間價格未做調整。

　　全球2018/2019年度大豆供需預測包括：產量、出口、壓榨量及庫存量下調。全球大豆產量下調820萬噸，降至3.61億噸，其中主要是巴西、阿根廷、巴拉圭、烏拉圭及南非產量下調。巴西大豆產量下調500萬噸，降至1.17億噸，因為南部和中西部產區天氣干旱。阿根廷產量下調50萬噸，降至5500萬噸。因為收割面積下調抵消畝產的增加，全球大豆出口量下調170萬噸，降至1.544億噸。巴西、烏拉圭、巴拉圭出口下調抵消阿根廷出口的增加。全球大豆進口量也下調，主要是因為中國壓榨需求下降導致進口下滑。全球2018/2019年度大豆年終庫存下調860萬噸，降至1.067億噸，但仍較上年度增加860萬噸，僅略低于平均預期的1.13億噸。

　　粗糧：本月美國2018/2019年度玉米供需預測包括：進口量、產量、食用/種用/工業用量以及飼用/調整用量、年終庫存下調。預測美國2018年玉米最終產量為144.2億蒲，較此前預測減2.06億蒲，低于平均預期的145.32億蒲。預測畝產下調至176.4蒲，低于平均預測的177.9蒲。收割面積略下降。

　　美國玉米總需求下調1.65億蒲，降至148.65億蒲。食用/種用/工業用量下調4000萬蒲，反映出玉米用于乙醇生產和其它工業需求的下降。除乙醇用需求量下調外，其它食用/工業/種用需求量下調1500萬蒲。基于玉米產量下調以及截至12月1日庫存報告顯示的9—11月需求數據，本月將美國玉米飼用/調整用量下調1.25億蒲，降至53.75億蒲。在供應降幅大于需求降幅情況下，美國玉米年終庫存下調4600萬蒲，降至17.36億蒲，但高于平均預期的17.22億蒲。預測美國玉米農場年度中間價格仍為3.6美元/蒲。

　　預測美國2018/2019年度高粱產量為3.65億蒲，畝產提高至72.1蒲，這抵消了收割面積的減少。預測高粱價格為3.35美元/蒲，中間價格下調5美分。

　　全球2018/2019年度粗糧產量預測下調150萬噸，降至13.721億噸。本月粗糧供需預測包括：產量和消費量上調而貿易量略下調。除美國以外國家玉米產量上調，其中阿根廷、中國和烏克蘭產量上調抵消了南非和墨西哥產量的下調。阿根廷玉米產量預測上調，因為面積和畝產高于預期，而過去兩個月降雨充足氣溫適宜也提振產量預期。南非產量也下調，因為1月期間天氣炎熱干旱，特別是西部產區干旱導致產量預期下調。

　　全球2018/2019年度主要貿易調整包括：阿根廷和烏克蘭玉米出口增加部分地抵消了南非和墨西哥出口的減少。阿根廷2017/2018年度出口下調部分地抵消了巴西出口的增加。南非玉米進口量上調。智利2018/2019年度玉米進口量上調，但委內瑞拉進口下調。中國大麥進口下調，澳大利亞大麥出口下調。除美國以外國家玉米年終庫存上調，主要反映了阿根廷和中國庫存的增加。全球庫存預計為3.098億噸，較上月預測增100萬噸，高于平均預期的3.071億噸。

　　小麥：本月美國2018/2019年度小麥年終庫存上調3600萬蒲，因飼用/調整需求以及種用需求下滑。基于截至12月1日的庫存報告顯示第二季度庫存高于預期，本月將飼用/調整用量下調3000萬蒲，種用需求下調600萬蒲，反映出冬小麥種植面積報告中預測2019/2020年度面積的下調。播種期間降雨過量及氣溫過低導致冬小麥種植面積預測低于預期。預測美國小麥年終庫存為10.1億蒲，高于平均預期的9.94億蒲。美國小麥年度農場平均價格未做調整。

　　全球2018/2019年度小麥產量預測上調130萬噸，其中俄羅斯產量上調160萬噸，巴西產量上調60萬噸，巴拉圭產量上調50萬噸，而中國產量下調110萬噸和阿根廷產量下調30萬噸部分地抵消了上述國家產量的增加。全球小麥出口量上調130萬噸，其中出口新補貼政策提振巴基斯坦出口增幅最大，達70萬噸。基于出口供應增加，俄羅斯小麥出口上調50萬噸，巴拉圭出口上調40萬噸。相反，出口低迷導致澳麥出口下調40萬噸，而產量下調導致阿根廷出口下調20萬噸。全球2018/2019年度小麥需求上調100萬噸，主要反映出中國飼用/調整用量增加200萬噸。在全球小麥需求增幅大于供應增幅的情況下，全球年終庫存下調60萬噸，降至2.675億噸，略低于平均預期的2.683億噸。

　　美國農業部季度谷物庫存報告

　　玉米庫存年比減5%，低于預期；大豆庫存年比增18%，略低于預期；小麥庫存年比增7%，高于預期。

　　玉米：截至2018年12月1日玉米總計庫存量為120億蒲式耳，年比減5%。其中農場庫存量為74.5億蒲式耳，年比減4%；非農場庫存量為45億蒲式耳，年比減7%。

　　2018年9至11月玉米消費量為46.1億蒲式耳，相比去年同期消費量43.4億蒲式耳略低。

　　大豆：截至2018年12月1日大豆總計庫存量為37.4億蒲式耳，年比增加18%。其中農場庫存量為19.4億蒲式耳，年比增加30%；非農場庫存量為18億蒲式耳，年比增7%。

　　2018年9至11月大豆消費量為12.5億蒲式耳，年比減20%。

　　小麥：截至2018年12月1日所有小麥總計庫存量為20億蒲式耳，年比增7%。其中農場庫存量為5.04億蒲式耳，年比增28%；非農場庫存量為15億蒲式耳，年比增2%。

　　2018年9至11月小麥消費量為3.9億蒲式耳，年比減1%。（作者單位：銀河期貨）

　　本文內容僅供參考，據此入市風險自擔