有色金屬

　　【滬銅】重拾升勢 多單持有

　　國際銅業研究組織：2018年10月全球精煉銅市場短缺1.5萬噸，9 月短缺16.1萬噸。2018年前10個月，全球精煉銅市場短缺54.7萬噸，之前一年同期短缺22.4萬噸。智利：前11個月礦山銅產量為533萬噸，同比增長6%。其中埃斯康迪達（Escondida）銅礦產量為115萬噸，同比增長40.7%，主要是因為2017年該礦受到罷工的影響而使得基數較低。世界金屬統計局：2018 年1-11月全球銅市供應過剩5.4萬噸，2017年全球供應過剩12.02萬噸。11月全球銅庫存較截至2017年12月水平下降16.5萬噸，其中 LME 銅庫存凈減少2500噸。滬銅1903上周五期價全天呈現緩慢地微幅攀升，尾盤小幅收跌，夜盤量價配合大幅上揚，之前評論已提示過，短期下行阻力較大，行情走勢符合我們精準分析，行情重拾升勢，預計今日繼續震蕩上行，操作上，多單持有。

　　【滬鋅】預計短期偏強運行 多單減倉持有

　　據海關總署最新海關數據顯示，12月鋅錠進口量9.38萬噸，環比下降17.4%，同比下降7.02%，2018年全年累計進口71.54萬噸，同比上升5.8%。基本面保持不變：1月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤至6700元/噸附近高位，但煉廠瓶頸尚難解決，開工率同比下降。冬季季節性消費淡季，下游陸續放假，消費更弱。庫存也進入季節性累庫的關節階段。中長期鋅價仍將弱勢運行。滬鋅1903上周五期價早盤微幅震蕩回落，午后小幅盤整后大幅拉升，最高沖至21775，然而隨后風云突變、上演高臺跳水，抹去全部漲幅，依然收于5日線之上，夜盤微幅低開后大幅上漲，之前評論已提示過，短期仍是看多情緒主導，預計偏強運行，回調后繼續震蕩上行，行情走勢符合我們精準分析，操作上，多單減倉持有。

　　黑金品種

　　【焦炭】短線呈現高位震蕩走勢

　　近期國內煤焦現貨市場持穩運行，市場心態有所轉變。受近期一系列安全生產方面的政策影響，山西、陜西等主產區煤礦陸續停產，從而造成焦煤供應的減少，支撐煤價的同時也為焦炭價格提供了成本支撐。加之近期高爐開工上升、焦炭發運恢復，焦企庫存得以大幅回落，從而提振了焦化廠信心，部分企業醞釀漲價。但從整體來看，下游鋼廠庫存已至高位，后期面臨春節假期，繼續大量采購的可能性較低，將以按需采購為主。焦炭1905上周五期價開盤小幅拉起后震蕩盤整，午后沖高回落，夜盤低開震蕩盤整，上方存在比較明顯的阻力，短期內不具備走出獨立性強勢行情的條件，后市或仍將維持高位震蕩格局，操作上，下方依然關注60日短線支撐。

　　【焦煤】短期陷入區間震蕩格局

　　近期國內煤焦現貨市場持穩運行，市場心態有所轉變。受近期一系列安全生產方面的政策影響，山西、陜西等主產區煤礦陸續停產，從而造成焦煤供應的減少，支撐煤價的同時也為焦炭價格提供了成本支撐。加之近期高爐開工上升、焦炭發運恢復，焦企庫存得以大幅回落，從而提振了焦化廠信心，部分企業醞釀漲價。但從整體來看，下游鋼廠庫存已至高位，后期面臨春節假期，繼續大量采購的可能性較低，將以按需采購為主。焦煤1905上周五期價早盤微幅向下調整后震蕩上行，午后最高沖至1234，突然向下快速打壓，尾盤延續跌勢下滑，走勢低迷，收跌逾1%，夜盤低開震蕩反彈，短期陷入區間震蕩格局，操作上，短線操作為宜。

　　【螺紋】多單謹慎持有 關注5日線支撐

　　唐山市、邢臺市、渭南市啟動重污染天氣臨時限產，而陜西省其他區域也將出現不同程度的污染天氣。本周鋼廠進口礦平均可用天數34天，較9日統計增4；燒結礦中平均使用進口礦配比90.02%，較9日調研減少1.09%，同比去年增加0.58%；鋼廠不含稅平均鐵水成本2159元/噸，較9日持平。主要城市HRB400螺紋鋼均價3941元/噸，其中上海3780元/噸，天津3870元/噸，廣州4130/噸。上海廢鋼報2310元/噸，唐山方坯報3400 元/噸�？紤]到冬儲價格偏高和市場資源偏緊現象仍然存在，對鋼材價格有較強支撐，終端成交繼續回落。期螺紋1905上周五期價開盤在幅拉升后維持高位震蕩盤整，盤中驚現小幅跳水，又迅速收回，午后小幅沖高后大幅回落，基本抹去全部漲幅，夜盤低開微幅回調，操作上，多單謹慎持有，繼續關注5日線支撐，5日線之上，多單暫時持有，若有效擊穿，多單暫時離場觀望。

　　農產品

　　【棉花】震蕩思路對待

　　日前公布的12月工業庫存數據方面，截至12月底紡織企業在庫棉花庫存量為87.02萬噸，較上月底增加0.37萬噸（同比增加20.48萬噸）；紡織企業可支配棉花庫存量為100.75萬噸，較上月增加0.59萬噸；當前紡織企業紗線庫存22.97天，較上月增加3.12 天；坯布庫存31.44天，較上月增加0.88天。消息面上短期資金面受春節因素影響寬松力度大；中美于月底再次會晤，華為事件再起波瀾，春節前后預計難以出現實質性消息，節前謹慎為主；行業基本面上價格上行受套利盤壓制，下跌受庫存限制；棉花1905上周五期價早盤震蕩上行，午后延續震蕩走高，尾盤小幅收漲，夜盤高開微幅回落，總體呈現窄幅震蕩走勢，面臨方向選擇，操作上，節前謹慎操作為主，下方依然關注20日短線支撐。

　　【白糖】觀望等待做空機會

　　UINCA 稱巴西中南部1月上半月產糖1.1萬噸，此前兩周為7.2萬噸。從數據看，巴西中南部地區18/19榨季基本結束。整個 18/19 榨季巴西產糖 2635 萬噸，同比下降 26%。乙醇 3020萬升，同比升 20%。，現貨價格近兩日穩定為主，交投觀望，備貨結束，市場略顯假日模式。技術上，期價在 60 小時線反彈遇阻，資金開始撤離不利于期價繼續走升�，F貨需求進入淡季，但供應上生產高峰下供應壓力再增加，后續壓力仍未緩解。白糖1905上周五期價早盤沖高回落，盤中多空大戰，上演過山車，臨近午收小幅跳水，午后窄幅震蕩盤整，夜盤低開整理，操作上，暫時觀望或等待反彈輕倉試空。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】