近期，新能源上游多晶硅等原材料價(jià)格波動(dòng)加劇，相關(guān)行業(yè)上市公司紛紛加大期貨市場(chǎng)參與力度，參與家數(shù)與套期保值額度同步擴(kuò)大。
事實(shí)上，今年以來(lái)，有越來(lái)越多的上市公司意識(shí)到價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并通過(guò)多種方式和渠道參與期貨及衍生品交易。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅10月份，發(fā)布套期保值相關(guān)公告的上市公司家數(shù)就達(dá)458家，較2024年同期增加218家，同比增長(zhǎng) 2.3倍。按照當(dāng)前趨勢(shì)，年內(nèi)參與套期保值的上市公司數(shù)量將突破2000家。
新能源企業(yè)套保額度大幅增加
11月15日，駱駝股份公告稱(chēng)，公司預(yù)計(jì)動(dòng)用的交易保證金和權(quán)利金上限不超過(guò)9000萬(wàn)元，進(jìn)行商品期貨、期權(quán)套期保值交易，主要目的是降低原材料和庫(kù)存產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
11月7日，晶科能源公告稱(chēng)，公司擬將開(kāi)展期貨套期保值業(yè)務(wù)所需保證金最高占用額度，由不超過(guò)6.6億元增加至不超過(guò)15億元，預(yù)計(jì)任一交易日持有的最高合約價(jià)值不超過(guò)103億元，不以逐利為目的進(jìn)行投機(jī)交易，有利于提升公司整體抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。
此前，10月27日，億緯鋰能公告稱(chēng)，公司調(diào)整商品套期保值業(yè)務(wù)額度，最高保證金和權(quán)利金上限從3.5億元增至10億元，最高合約價(jià)值從35億元增至85億元，以降低原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，包括晶科能源、億緯鋰能等在內(nèi)的新能源上市企業(yè)大幅上調(diào)套期保值業(yè)務(wù)額度，顯示出上市公司意識(shí)到價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，愿意投入更多資金參與期貨和衍生品交易，特別是在多晶硅等新能源產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)的背景下，開(kāi)展套期保值已成為企業(yè)生存和發(fā)展的必要手段。
資料顯示，多晶硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵上游原材料，價(jià)格波動(dòng)直接影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和盈利能力。今年多晶硅價(jià)格大起大落，成為推動(dòng)企業(yè)更多擁抱期貨市場(chǎng)的重要原因之一。
2025年上半年，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格從年初5.6萬(wàn)元/噸跌至6月底3.44萬(wàn)元/噸，跌幅達(dá)38.6%。受此影響，部分中小企業(yè)甚至以低于現(xiàn)金成本出貨，全行業(yè)陷入連續(xù)六個(gè)季度虧損的困境。隨后，“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)多晶硅和碳酸鋰價(jià)格快速反彈。其中，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格從6月底3.44萬(wàn)元/噸的低點(diǎn)，升至7月底4.71萬(wàn)元/噸，一個(gè)月內(nèi)漲幅達(dá)36.9%；多晶硅期貨方面，9月5日多晶硅加權(quán)合約報(bào)57945元/噸，創(chuàng)上市以來(lái)新高，6月25日至9月5日期間漲幅高達(dá)91%。此后，多晶硅市場(chǎng)進(jìn)入震蕩格局。
差異化策略是成功關(guān)鍵
中銀期貨光伏新能源分析師章星昊認(rèn)為，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期與基本面現(xiàn)實(shí)的博弈決定了短期價(jià)格的震蕩格局，多晶硅市場(chǎng)預(yù)計(jì)短期維持寬幅高位震蕩。
值得注意的是，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游受益情況并不均衡。從產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娣较騺?lái)看，漲價(jià)會(huì)先從硅料開(kāi)始，再逐步傳導(dǎo)到硅片、電池片、組件等中下游環(huán)節(jié)。不過(guò)，當(dāng)前中下游電池和組件仍處于大面積虧損。
來(lái)自中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)的預(yù)測(cè)顯示，今年四季度，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量在38.2萬(wàn)噸左右，同比小幅增加3%。預(yù)計(jì)2025年，全年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約134萬(wàn)噸，同比大幅減少27.3%，與同期需求相比略顯過(guò)剩，全年累庫(kù)量預(yù)計(jì)在2萬(wàn)噸左右。
章星昊強(qiáng)調(diào)，差異化策略和風(fēng)險(xiǎn)控制是成功關(guān)鍵。不同類(lèi)型企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)制定差異化的套保策略：生產(chǎn)企業(yè)以賣(mài)出套保為主，下游企業(yè)以買(mǎi)入套保為主，貿(mào)易企業(yè)以套利為主。同時(shí)，必須建立包括基差風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的全面風(fēng)險(xiǎn)控制體系。
作為“反內(nèi)卷”的重要一環(huán)，光伏行業(yè)多晶硅收儲(chǔ)進(jìn)展是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)話(huà)題。近年來(lái)，多晶硅產(chǎn)能的快速擴(kuò)張導(dǎo)致市場(chǎng)供需失衡，而“收儲(chǔ)平臺(tái)”旨在通過(guò)行業(yè)內(nèi)集中協(xié)作的方式對(duì)多晶硅產(chǎn)能或庫(kù)存進(jìn)行承接整合，最終達(dá)到緩解供需失衡、穩(wěn)定價(jià)格的目標(biāo)。市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，潛在的收儲(chǔ)需要近千億元資金支持，根據(jù)潛在的收儲(chǔ)方案，仍有較多障礙需要破除。
套保家數(shù)將突破2000家
面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，行業(yè)自律與潛在收儲(chǔ)雖能發(fā)揮一定托底作用，但行業(yè)周期底部的反轉(zhuǎn)仍需更多力量支撐。其中，包含多晶硅期貨在內(nèi)的期貨市場(chǎng)，正為上市企業(yè)提供全新解決方案，助力企業(yè)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理與差異化策略加快利潤(rùn)平衡。
今年以來(lái)，上市公司參與套期保值的家數(shù)持續(xù)增加、參與金額不斷擴(kuò)大，這正是產(chǎn)業(yè)對(duì)新型工具迫切需求的真實(shí)寫(xiě)照。避險(xiǎn)網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，共有312家實(shí)體行業(yè)A股上市公司發(fā)布473條套保相關(guān)公告，家數(shù)同比增長(zhǎng)231.91%。
整體來(lái)看，前十個(gè)月累計(jì)有1737家實(shí)體行業(yè)A股上市公司發(fā)布了套期保值相關(guān)公告，同比增長(zhǎng)15.6%。按照目前趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年參與套保的上市公司家數(shù)有望突破2000家。
從行業(yè)分布來(lái)看，電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和汽車(chē)行業(yè)是套保公司家數(shù)最多的幾個(gè)行業(yè)。而有色金屬、家用電器、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、輕工制造和美容護(hù)理的參與率較高，均超過(guò)40%。其中，有色金屬和家用電器的套保參與率已超過(guò)50%，分別達(dá)到58.9%和56.9%。
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