匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（10月7日）亞歐時(shí)段，LME銅價(jià)走出沖高回落走勢(shì)，目前漲0.24%,交投于10678美元/噸。值得注意的是周一銅價(jià)高開(kāi)0.46%之后沖高漲至10800創(chuàng)一年半新高后回落，短暫喘息后，銅價(jià)有望繼續(xù)上漲。
主要礦山停產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)收緊，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)逼近2024年紀(jì)錄高位，其他金屬同樣表現(xiàn)亮眼，黃金逼近4000美元關(guān)口，白銀則向50美元靠近。
在這篇銅市分析文章中，我們將重點(diǎn)闡述銅價(jià)可能進(jìn)一步走高的原因。
7月暴跌后，銅價(jià)重拾光彩
近幾個(gè)月，美國(guó)銅價(jià)已實(shí)現(xiàn)顯著回升，繼7月末大幅下跌后，10月開(kāi)局便重拾上漲動(dòng)能。
此前7月的下跌，源于特朗普意外宣布將未加工銅原料（包括銅礦石與精煉銅）排除在關(guān)稅清單之外。在該決定出臺(tái)前，美國(guó)銅進(jìn)口量與價(jià)格均大幅高于全球基準(zhǔn)水平，導(dǎo)致紐約商品交易所（COMEX）銅庫(kù)存升至20多年來(lái)的最高位。但隨著市場(chǎng)消化這一突發(fā)消息，交易商開(kāi)始悄然增持銅持倉(cāng)。
值得注意的是，LME銅在這次銅危機(jī)下并沒(méi)有跟隨美國(guó)銅價(jià)一起過(guò)多的向下調(diào)整，投機(jī)壓力緩解與實(shí)物需求回升的雙重作用下，倫敦銅期貨價(jià)格已接近去年5月創(chuàng)下的近10915美元/噸的紀(jì)錄高位。
供應(yīng)中斷為銅價(jià)提供支撐
與原油類似，銅價(jià)走勢(shì)往往取決于供應(yīng)端情況，近期事件也印證了這一邏輯。全球第二大銅礦——印尼格拉斯伯格銅礦（Grasberg）出現(xiàn)生產(chǎn)中斷，地下巷道因泥石流被淹，自由港麥克莫蘭公司（Freeport-McMoRan）因此宣布啟動(dòng)不可抗力條款。不幸的是，最初失蹤的5名工人已全部確認(rèn)遇難，該公司隨后下調(diào)了今年剩余時(shí)間的產(chǎn)量預(yù)期。
這一悲劇事件，疊加其他主要銅礦持續(xù)面臨的供應(yīng)緊張局面，為銅價(jià)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的支撐底部。盡管美國(guó)銅庫(kù)存仍處于高位，但正緩慢回落，交易商似乎認(rèn)為短期供應(yīng)約束足以抵消庫(kù)存高企的影響。
銅價(jià)跟隨黃金與美元走弱趨勢(shì)波動(dòng)
并非只有銅價(jià)在上漲——各類金屬均獲得買(mǎi)盤(pán)支撐。今日黃金價(jià)格刷新歷史新高，向4000美元關(guān)口逼近，而白銀也已接近2011年近50美元的峰值水平。這些金屬上漲的共同驅(qū)動(dòng)力是什么？是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有望提振全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是宏觀不確定性、美元走弱以及市場(chǎng)對(duì)硬資產(chǎn)的持續(xù)需求，共同推動(dòng)大宗商品整體上行。
在缺乏大規(guī)模拋售的背景下，黃金價(jià)格突破又一個(gè)重要整數(shù)關(guān)口，進(jìn)一步強(qiáng)化了看漲動(dòng)能。
黃金突破3900美元，有望測(cè)試4000美元關(guān)鍵關(guān)口
今年以來(lái)黃金的強(qiáng)勁表現(xiàn)，并非單純由投機(jī)行為推動(dòng)，而是由多重疊加趨勢(shì)支撐，且這些趨勢(shì)在全年都展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。其中諸多因素在今年下半年很可能仍具影響力，使黃金前景保持樂(lè)觀。
黃金獲得支撐的一個(gè)重要來(lái)源是各國(guó)央行的買(mǎi)盤(pán)——避險(xiǎn)需求以及對(duì)全球法定貨幣購(gòu)買(mǎi)力受通脹侵蝕的擔(dān)憂，許多央行或許將黃金視為對(duì)沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的必要工具，推動(dòng)央行持續(xù)增持黃金。
毫無(wú)疑問(wèn)，美元走弱加速了黃金的漲勢(shì)。美元經(jīng)歷了自21世紀(jì)初以來(lái)表現(xiàn)最差的年份之一，近期進(jìn)一步下跌則與美國(guó)政府停擺有關(guān)。顯然，今日歐元因法國(guó)總理意外辭職而走低，日元也受日本大選影響出現(xiàn)下跌，這兩種貨幣的走弱為美元提供了短暫喘息空間。但在政府停擺結(jié)束或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著改善之前，我認(rèn)為美元難以實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性反彈。
因此，美元走弱、滯脹壓力，以及市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位正受到挑戰(zhàn)的觀點(diǎn)，均在推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息，也使得黃金這類無(wú)息資產(chǎn)的相對(duì)吸引力有所提升。這一因素同樣對(duì)銅及其他金屬價(jià)格起到支撐作用。
技術(shù)分析：
LME銅價(jià)依據(jù)上升通道上漲，近兩日回調(diào)均未跌破上升通道中軌，也未遇見(jiàn)5日線，于是目前有望挑戰(zhàn)上升通道上軌。只要收盤(pán)未跌破5日線，則銅價(jià)就未有轉(zhuǎn)折跡象，就有望繼續(xù)上漲。
(LME銅日線圖，來(lái)源:易匯通)
長(zhǎng)期銅市分析：電氣化趨勢(shì)支撐樂(lè)觀前景
展望長(zhǎng)期，我們的銅市分析顯示，宏觀背景仍對(duì)銅價(jià)構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。從電動(dòng)汽車(chē)到可再生能源電網(wǎng)，全球電氣化進(jìn)程正持續(xù)支撐銅的長(zhǎng)期需求。銅在電線、儲(chǔ)能、建筑及綠色技術(shù)領(lǐng)域不可或缺，這意味著其戰(zhàn)略重要性只會(huì)不斷提升。
隨著全球擺脫化石燃料的進(jìn)程加速，世界對(duì)銅的需求將大幅增加。無(wú)論是電動(dòng)汽車(chē)電機(jī)、充電基礎(chǔ)設(shè)施，還是太陽(yáng)能板網(wǎng)絡(luò)，銅都是清潔能源經(jīng)濟(jì)的“生命線”。這種結(jié)構(gòu)性需求，疊加礦山供應(yīng)持續(xù)收緊的局面，表明當(dāng)前銅價(jià)的上漲趨勢(shì)或許只是新一輪大型牛市的開(kāi)端。
北京時(shí)間19:31，LME銅現(xiàn)報(bào)10682美元/噸。
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