策略摘要

鋅市場供應維持穩定，需求季節性走弱，考慮到宏觀情緒及基本面供增需弱的格局預計后續滬鋅價格延續弱勢運行，建議跨品種空配，需關注市場對宏觀預期變動對鋅價的影響。

核心觀點

■市場分析

現貨方面：LME鋅現貨升水為-7.75 美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日下降160元/噸至19570元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至335元/噸，SMM廣東鋅現貨價較前一交易日下降120元/噸至19630元/噸。SMM廣東鋅現貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至395元/噸，SMM天津鋅現貨價較前一交易日下降160元/噸至19480元/噸。SMM天津鋅現貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至245元/噸。

期貨方面：昨日國內鋅價偏弱震蕩，市場對消費端預期較弱，現貨成交一般。基本面上，海外整體呈現供大于求的格局，雖然歐洲煉廠暫未大規模復產，但受宏觀因素影響需求表現不佳。國內方面，進口礦TC與國產礦TC邊際下調，但目前冶煉廠利潤空間仍存，除部分地區煉廠檢修外，多數維持較高的開工水平，供應處于相對高位，而消費端未見明顯提振，對鋅價支撐力量薄弱，下游鍍鋅、壓鑄鋅合金及氧化鋅板塊開工表現平平，企業終端新增訂單偏少。

庫存方面：截至2023年5月22日，SMM七地鋅錠庫存總量為11.4萬噸，較上周減少0.84萬噸。截止2023年5月25日，LME鋅庫存為63450噸，較上一交易日增加18050噸。

■策略

單邊：逢高做空。套利：中性。