方正中期期貨楊莉娜 劉浩文 李興悅

　　2023年4月，鉛價多數時間繼續保持在15000-15500元區間震蕩走勢，最高15450，最低15175，收于15255，月度下跌0.2%，整體較其它有色金屬平穩和窄波動。

　　全球宏觀關注要點，全球通脹壓力有緩解但依然較高，歐美收縮流動性預期繼續存在。不過美聯儲加息放緩且轉向降息預期逐漸升溫，同時需求不振與供給端擾動，低庫存共存，有色波動反復。國內產業鏈緩慢修復且并不均衡，而外需放緩，國內修復仍待進一步改善結構，尤其是制造業和房地產需求有待釋放。

　　從產業鏈來看，下游淡季來臨，產業鏈供需兩淡特征明顯。第一季度精煉鉛有新增供應逐漸投產，但隨著需求淡季來臨及外需走弱，停產檢修也有不同程度增加。海外供應偏緊，精煉鉛出口窗口偶有打開，外強內弱格局延續。國內外鉛市整體仍趨于去庫存。國內產能過剩上有壓力，而下行繼續有成本支撐，區間震蕩格局未改。

　　展望未來走勢，鉛價下方第一、二支撐為15000及14700，上方第一二檔壓力位15500及16000，操作上建議以區間操作思路對待，高拋低吸。長期來看再生鉛產能擴張明顯，鉛價漲幅受限，而成本支撐雖在，但也要看供給相對變化。