玉米、淀粉期貨半年報(bào)

摘要：玉米：主力9月合約上半年呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，前半段上漲的支撐主要是消費(fèi)信心與俄烏局勢(shì)的擾動(dòng)，后半段下跌既有宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)加息所帶來的利空影響，也有利多預(yù)期的修正，包括需求兌現(xiàn)以及俄烏沖突影響不及預(yù)期，整體表現(xiàn)為重心微幅上移，運(yùn)行區(qū)間2650-3050。展望下半年，玉米09合約以舊作供需變化為主要影響因子，結(jié)合余糧釋放壓力后移以及需求支撐先強(qiáng)后弱的判斷，我們認(rèn)為09合約當(dāng)下進(jìn)入支撐區(qū)間，整體或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的波動(dòng)。玉米01合約以新作供需變化為主要影響因子，考慮天氣不確定性對(duì)產(chǎn)量的干擾較大，產(chǎn)量預(yù)期呈現(xiàn)先低后回升的態(tài)勢(shì)，同時(shí)消費(fèi)端支撐維持先強(qiáng)后弱的判斷，我們認(rèn)為01合約同樣進(jìn)入支撐區(qū)間，下半年或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的波動(dòng)。

淀粉：主力9月合約上半年呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，整體波動(dòng)趨勢(shì)與成本玉米基本一致，差異主要體現(xiàn)在幅度上，疫情以及高價(jià)對(duì)下游消費(fèi)抑制比較明顯，淀粉后期的回落幅度明顯大于玉米，整體來看，6月底期價(jià)基本回到年初位置。展望下半年，玉米淀粉價(jià)格繼續(xù)圍繞成本與自身供需預(yù)期來波動(dòng)。對(duì)于09合約來看，我們認(rèn)為成本端存在回升預(yù)期，同時(shí)自身面臨供應(yīng)季節(jié)性下滑以及疫情好轉(zhuǎn)所帶來的消費(fèi)支撐，整體價(jià)格預(yù)期呈現(xiàn)震蕩回升波動(dòng)。對(duì)于01合約來說，成本端預(yù)期先揚(yáng)后抑，需求預(yù)期偏弱或增加寬松預(yù)期，整體價(jià)格預(yù)期跟隨玉米呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的波動(dòng)。