棉花棉紗期貨半年報(bào)

摘要：2022年上半年，國內(nèi)棉花期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，鄭棉主力合約1-5月震蕩區(qū)間維持20000-22000區(qū)間。5月末6月初，在宏觀利空以及產(chǎn)業(yè)疲弱的格局下，棉花出現(xiàn)大幅回落，從21000附近下跌至17000附近。基本面上從去年年末延續(xù)下來的供需矛盾依然未見明顯改觀。軋花廠賣棉難的問題難解，銷售進(jìn)度緩慢；下游需求維持疲弱格局，對(duì)于棉花采購熱情不高；此外，美棉價(jià)格亦高位回落。

展望下半年，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期依然影響市場。俄烏局勢(shì)依然沒有改善，原油及糧食價(jià)格維持高位，經(jīng)濟(jì)增長前景減弱，滯脹格局形成。滯脹對(duì)于大宗商品影響較大，由于經(jīng)濟(jì)停滯，通脹上行，將在很大程度上壓制消費(fèi)，需求會(huì)更加低迷。需求端對(duì)于工業(yè)品支撐力度將明顯走弱。這一點(diǎn)將在工業(yè)品價(jià)格上首先體現(xiàn)出來。工業(yè)品價(jià)格仍有望受到影響，棉花棉紗下游訂單預(yù)計(jì)難以好轉(zhuǎn)。此外，滯脹對(duì)于歐美股市亦將產(chǎn)生不利影響，總體利空股市，對(duì)于消費(fèi)亦將是利空。總體來看，2022年下半年，棉花影響因素更為復(fù)雜，一方面下游需求疲弱制約棉花上行空間。但新季度棉花成本以及下游低原料庫存依然有望托底棉花，綜合來看，國內(nèi)供需情況依然不樂觀。棉花預(yù)計(jì)下半年依然維持寬幅震蕩的走勢(shì)，需要密切關(guān)注宏觀及政策面動(dòng)態(tài)。

技術(shù)面上看，棉花在2022年1-6月震蕩下跌，15000附近存在一定支撐，上方18000附近存在一定壓力。預(yù)計(jì)2022年三季度，棉花將維持震蕩偏弱的走勢(shì)，新棉播種情況及消費(fèi)情況值得關(guān)注。