鋅策略觀點(diǎn)

昨日滬鋅止跌反彈。宏觀方面，據(jù)密西根大學(xué)報(bào)告顯示，7月消費(fèi)者的通脹預(yù)期有所下降，一年通脹預(yù)期初值降至5.2%，市場(chǎng)降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。海外方面，歐洲能源供應(yīng)因 “北溪-1”管道停止運(yùn)氣而持續(xù)偏緊，煉廠在成本壓力下預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以復(fù)產(chǎn)。供應(yīng)方面，隨著滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口窗口打開，其中南方市場(chǎng)在進(jìn)口礦補(bǔ)給下，冶煉廠原料庫(kù)存有所補(bǔ)充，而北方仍以國(guó)產(chǎn)礦為主。國(guó)內(nèi)部分煉廠因年中檢修，產(chǎn)能尚未恢復(fù)。需求方面，受疫情零星干擾，消費(fèi)對(duì)鋅價(jià)支撐力度有限，整體需求表現(xiàn)不佳。價(jià)格方面，近期鋅價(jià)受宏觀市場(chǎng)情緒影響較重，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)維持供需雙弱格局，單邊上短期建議以觀望為主。

■策略

單邊：中性。套利：內(nèi)外反套。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。

鋁策略觀點(diǎn)

昨日鋁價(jià)反彈，主因市場(chǎng)情緒趨穩(wěn)。海外方面，俄北溪1號(hào)天然氣管道關(guān)閉，帶動(dòng)天然氣價(jià)格上漲，市場(chǎng)對(duì)海外鋁廠減產(chǎn)擔(dān)憂上升，倫鋁有所回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)云南、廣西、甘肅等地區(qū)仍有增長(zhǎng)空間，供應(yīng)壓力仍在，但考慮到目前鋁價(jià)接近行業(yè)平均成本線，雖然短期虧損暫未引起供應(yīng)端減產(chǎn)，但若價(jià)格繼續(xù)回落，不排除部分地區(qū)投復(fù)產(chǎn)推遲或甚至減產(chǎn)的可能。消費(fèi)方面，隨著鋁價(jià)走低，下游接貨積極性略有轉(zhuǎn)好。但因淡季及高溫天氣影響，終端需求持續(xù)冷清，國(guó)內(nèi)鋁下游開工維持低位。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社庫(kù)數(shù)據(jù)持續(xù)去化，LME庫(kù)存持續(xù)下降。價(jià)格方面，國(guó)內(nèi)目前供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)而消費(fèi)表現(xiàn)不佳，需關(guān)注宏觀方面市場(chǎng)情緒的變動(dòng)，單邊上建議短期中性對(duì)待。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。