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鋁：鋁價跌回成本附近，謹慎看空

從業資格號：F3025190

市場研判

周二兩市鋁價企穩運行。滬鋁主力在19500元/噸附近有所支撐，暫承壓于2萬/噸，周一庫存續降，報 75.7萬噸，較上周四庫存下降2.8萬噸，較5月末庫存下降16.5萬噸，受倉庫事件影響，無錫和佛山仍是主要降庫地區，但移庫氛圍有所穩定。現貨市場成交氛圍一般，華東無錫地區由升水20降至0，表現相對偏弱。

美聯儲6月議息會議落幕，加息75bp基本符合預期，短期來看，宏觀市場利空有所釋放，壓力減弱。但市場仍對后續全球經濟增速放緩存在較重憂慮情緒，海外需求端出現坍塌，兩市鋁價承壓運行。國內疫情解封之后的消費反彈表現平平，社庫維持季節性去化。不過鋁價跌破2萬/噸之后，成本支撐漸起，由于電價高位運行，部分地區電力成本壓力較大，以及預焙陽極成本較山東高，其加權完全平均成本高達19300元/噸。

綜合來看，宏觀壓力猶存，市場偏空情緒較難迅速扭轉，但國內穩增長背景下，有色下游需求不宜過分悲觀，隨著價格逐步貼近成本線運行，謹慎看待回落空間，支撐繼續參考18500-19000元/噸。

行業要聞

1、據最新海關數據顯示，2022年5月進口廢鋁10.08萬噸，同比增加194.0%，環比增加15.91%。2022年1-5月累積進口50.59萬噸，同比增加37.5%。

2、【海關總署：中國5月未鍛軋鋁及鋁材進口量同比減少16%】周六發布的政府數據顯示，中國5月鋁進口量較去年同期減少16.4%，因海外價格高企且國內消費疲軟。海關總署公布的數據顯示，中國5月未鍛軋鋁及鋁材進口量為188,469噸，同比減少16.4%；1-5月未鍛軋鋁及鋁材進口量為896,633噸，同比減少23.3%。中國是全球最大的鋁生產國和消費國。今年迄今，中國單月未鍛軋鋁及鋁材進口量低于200,000噸，因套利窗口關閉，且抗疫封控措施導致下游需求走軟。

3、據海關數據顯示，2022年5月未鍛軋鋁合金進口量11.45萬噸，同比增加31.4%，環比增加8.0%。2022年1-5月累計進口54.95噸，同比增加39.1%。2022年5月未鍛軋鋁合金出口量2.04萬噸，同比增加76.2%，環比減少19.6%。1-5月累計出口8.37萬噸，同比增加13.5%。

4、【5月份國內原鋁凈出口2.78萬噸】SMM6月20日訊，據海關數據顯示，2022年5月份國內原鋁進口總量為3.73萬噸，環比增長7.1%，同比下降61%，5月份出口總量達6.51萬噸，環比增加103.1%，同比大增7046.8%。5月份國內原鋁貿易表現為凈出口2.78萬噸，1-5月份國內原鋁凈出口1341噸左右。（以上進出口數據基于海關編碼76011090,76011010 ）