來源：金石期貨作者：衡焱

【行情綜述】

今日鄭棉夜盤震蕩上揚，日內窄幅振蕩偏弱，最終收漲0.42%于20390元/噸，漲幅為85元/噸。德州出現高溫天氣，強化美棉天氣升水，美棉昨日大幅走高，帶動鄭棉上行，但受制于國內下游消費清淡，鄭棉今日上行有限。

【宏觀、行業要聞】

（一）宏觀：

1、國常會：部署進一步穩外貿穩外資舉措；強調確保二季度經濟合理增長。

2、據乘聯會初步統計，5月全國乘用車市場零售135.4萬輛，同比下降17%（降幅較上月同期收窄17個百分點），環比增長30%。

3、歐洲議會支持從2035年起禁止銷售新的燃油車。

4、海關總署：前5個月我國汽車出口同比增長57.6%，紡織品出口同比增長10%。

（二）行業：

1、2022年4月，我國出口棉布5.45億米，環比增長8.60%，同比下降15.10%。

2、中棉協：全國棉區綜合氣候適宜棉花生長

【分析及觀點】

宏觀及基本面分析：宏觀層面，全球經濟增速下滑基本已成共識，聯合國、IMF均對預期增速進行下調；歐美通脹高企，仍對商品價格形成支撐；國內穩增長政策持續推進，消費端有好轉預期，但需要關注疫情和政策刺激兌現情況。

美棉方面，德州出現高溫天氣，強化美棉天氣升水，美棉昨日大幅走高，天氣狀況可能是當前美棉市場的交易焦點之一，需要持續關注。

行業層面，上游供應仍然充足，且當前暫無明顯削減下年度棉花產量的因素。庫存方面，商業庫存維持高位，近日軋花廠還貸壓力明顯增加，抗價心理減弱。

需求端，雖然隨著疫情好轉當前有消費好轉預期，但紡織企業目前成品庫存過高，需要大量時間消化，并且由于紡織利潤持續為負，紡織企業生產及補庫意愿低迷，往上游傳導將較為遲緩。

替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差仍處于歷史高位，企業轉混紡現象較多。終端消費方面，內銷下滑明顯，需觀察六月恢復情況，出口則是部分被東南亞國家承接，終端消費難言樂觀。

觀點：鄭棉短期基本面仍維持弱勢，但美棉高位及國內消費好轉預期仍能提供一定支撐，鄭棉預計小幅偏弱，注意明顯支撐位；中長期預計受全球消費轉弱及美聯儲收緊貨幣政策壓制而重心下移。

關注：外盤拐點、美棉產區天氣狀況、終端消費。