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海關數據，2022年4月中國棉花進口量為17.40萬噸，環比減少15.52%，同比減少24.46%；2022年1-4月棉花累計進口量79.34萬噸，較2021年同期減少33.96%；2021年9月至2022年4月棉花累計進口116.47萬噸，較上一年度同期減少46.36%。

圖1 2021-2022年中國棉花進口情況

棉花加工基本結束，2021/22年度新疆棉累計加工量531萬噸，較2020/21年度減少47萬噸，減幅8.1%。隨著我國周邊國家的紡織產能逐漸恢復，國內出現新冠疫情多點爆發，外貿訂單逐漸流失，3月份以來內需市場也進入了“寒冬”，棉花消費明顯下滑。2021年9月至2022年4月，Mysteel農產品(000061)統計的棉花消費量僅465萬噸，較上一年度同期減少26%。對比產量與消費量的變化幅度，可直觀看出2021/22年度國內棉花產需缺口較2020/21年度明顯收窄，因而，截止目前，國家發改委僅下發40萬噸棉花進口滑準稅配額且僅限加工貿易方式。此為2022年棉花進口量下滑重要原因之一。

圖2 2019-2022年中國棉花進口情況

圖3 2021-2022年新疆棉與美棉到港價格走勢圖

除用棉需求下降之外，國際棉花高價格也是棉花進口下滑的重要原因之一。美棉是我國主要進口棉花之一，2020-2021年中國累計進口美棉180.56萬噸，占比41.92%，2022年1-4月美棉進口量41.93萬噸，占比52.85%，其中3月和4月占比高達70%以上。如圖3所示，在國際地緣局勢緊張、美棉出口銷售超賣等因素作用下，2022年3月下旬，美棉價格快速拉升，4月、5月我國海關進口匯率持續上升，新疆棉與美棉價格倒掛幅度不斷擴大，至今已有2個月時間維持價格倒掛狀態。國內紡織企業經營效益較差，訂單稀少，多數工廠處于保本與虧損狀態，嚴格控制生產成本，部分紗廠改混紡紗線生產，因此，對于更高價格的美棉采購需求較低。

圖4 2021-2022年進口棉周度庫存統計

截止2022年5月20日，Mysteel農產品統計的進口棉商業庫存為48萬噸，周環比減少6.52%，周同比減少25.90%。如圖4所示，2022年2月中旬至5月上旬，周度庫存環比呈現累庫趨勢，同比減幅逐漸收窄，美金貨源成交持續清淡。

綜上所述，進口棉到港已過高峰期，外商貨源出現轉港現象，進口棉到港量減少；6月份海關適用匯率已出爐，美元兌人民幣匯率為6.7421，較5月6.3996上漲0.3425，漲幅5.35%，為2020年11月以來歷史高值，短中期內外棉價格倒掛嚴重且修復難度較大；因此，預計棉花月度進口量將持續下滑。