現(xiàn)PVC市場(chǎng)處淡季，庫(kù)存壓力較大；因而PVC期市調(diào)整有望繼續(xù)。

　　1.市場(chǎng)表現(xiàn)

　　本周，PVC期市繼續(xù)呈現(xiàn)振蕩尋底之勢(shì)。宏觀上，不斷有支持房產(chǎn)和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策；但從疫情解封，到效果體現(xiàn)需要一段時(shí)間。現(xiàn)PVC市場(chǎng)處淡季，庫(kù)存壓力較大；因而PVC期市調(diào)整有望繼續(xù)。

　　今日，PVC主力合約2209收于8435元/噸，周跌幅203元/噸。

　　2.影響因素及分析

　　煤炭方面，高卡煤供應(yīng)偏緊，恰逢迎峰度夏，煤炭市場(chǎng)小幅走強(qiáng)。動(dòng)力煤2209合約報(bào)價(jià)處在830元/噸以上。與此同時(shí)，COMEX原油處高位盤旋（最新108美元/桶），因歐洲考慮全面禁止俄羅斯原油進(jìn)口。能源高企對(duì)PVC期價(jià)有成本方面的支撐。

　　現(xiàn)貨方面，本周華東主流報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅下跌，至8650元/噸；基差+149元/噸。倉(cāng)單方面，期貨注冊(cè)倉(cāng)單量小增至5504手（為2.75萬(wàn)噸）。庫(kù)存方面，截止5月13日，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存29.1萬(wàn)噸；周環(huán)比-3.84%；同比+40.3%。庫(kù)存依舊減量不大，按常規(guī)，5月“去庫(kù)”會(huì)加速。

　　PVC開工方面，本周PVC開工負(fù)荷小幅下降。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截止5月19日，PVC整體開工負(fù)荷81.29%，環(huán)比-1.14%；其中電石法為82.05%，乙烯法為78.49%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周因停車及檢修造成的損失量在4.45萬(wàn)噸，周環(huán)比+1.03萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月有17家企業(yè)檢修，涉及產(chǎn)能502萬(wàn)噸；5月有21家公布檢修計(jì)劃。通常，4-5月份為檢修時(shí)期，開工率會(huì)有所回落。

　　從供需面看，上周五至今電石市場(chǎng)價(jià)格先局部漲價(jià)再整體維持穩(wěn)定，價(jià)格持平。近日，內(nèi)蒙古電石開工負(fù)荷提升，供應(yīng)增加；而下游PVC企業(yè)檢修增多，為季節(jié)性下滑所至。另外，終端需求不濟(jì)，出口量減少；PVC下游制品企業(yè)的開工率僅在55.4%，多維持剛需采購(gòu)。

　　宏觀方面，今年寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)，GDP增長(zhǎng)設(shè)定在5.5%水平。為此，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的引擎又重新回到了房產(chǎn)和基建傳統(tǒng)行業(yè)。近日，李克強(qiáng)主持召開穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)市場(chǎng)主體保就業(yè)座談會(huì)，保持房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展；同時(shí)，上海多舉措統(tǒng)籌疫情防控與復(fù)工復(fù)產(chǎn)。上月政治局會(huì)議指出：1、努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)；2、全面加強(qiáng)基建，發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)牽引作用；3、支持各地因城施策，支持剛性和改善需求；等等。

　　3.結(jié)論及策略

　　預(yù)計(jì)電石價(jià)格回落，PVC成本支撐松動(dòng)；而5月PVC企業(yè)檢修集中，且出口轉(zhuǎn)弱；下游終端消費(fèi)表現(xiàn)一般；在庫(kù)存減量不足下，PVC期價(jià)偏于下行。宏觀上，政策方面一直在發(fā)力，有待于疫情好轉(zhuǎn)和實(shí)際用工量回暖。或許等到6月下旬，PVC期市將產(chǎn)生一波中級(jí)反彈；且持續(xù)至8月份。（吉明）