上周銅價震蕩回落，周初歐美股市全線下挫令銅價飽受拖累，后市場情緒平復，銅價明顯企穩，并在周后期彌補部分下跌損失。滬銅跌幅仍然小于倫銅。

　　宏觀方面，上周周初歐美股市全線下挫一度給銅價帶來陰霾。市場對美聯儲后續鷹派行動仍然抱有廣泛預期，周初美元持續在高位震蕩，雖然遲遲未能有效上破104點，但歐美股市確明確反饋加息憂慮，美股接連大跌，歐洲股市亦疲弱不振，令市場情緒受到較大影響，并明顯拖累銅價。雖有另有歐洲央行行長拉加德在公開演講中表示，可能會在下個季度初凈購債結束“數周”之后進行10多年來的首次加息，但美國參議院確認鮑威爾連任美聯儲主席，鮑威爾釋放6月和7月可能各加息50BP言論，但暫時排除75個基點加息的可能，宏觀利空氛圍由此明顯緩解。

　　國內疫情方面，國內新增本土確診人數已經持續低位運行，北京新冠新增確診人數已經得到有效控制，據財聯社報道，上海下一步防控分為三個階段，6月1日至中下旬全面恢復正常生產生活秩序。此外，中國下調首套房貸利率下限，利率可低至4.4%，地方自主確定是否跟隨全國下限下調，南京、東莞等地也推出樓市新政，地產政策松動將有助于帶動市場需求預期。

　　產業方面，疫情對終端消費的影響目前依然存在，空調、汽車等行業4月生產均受到不同程度的制約。不過，據SMM調研情況，上周上海周邊物流恢復令電解銅供應問題基本解決，除宜興地區企業管控較嚴外，其他銅桿企業基本恢復正常生產。由于銅材企業原料庫存均在低位，物流恢復以及銅價下跌有助于銅材企業補庫，出現需求的回暖跡象。此外，上周浙江金華、湖南長沙、吉林長春、四川資陽等地陸續打出房地產調控政策“組合拳”，周末國內宣布下調首套房貸利率下限，利率可低至4.4%，地方自主確定是否跟隨全國下限下調，南京、東莞等地也推出樓市新政，對國內市場信心有相當的穩定作用。

　　美聯儲繼續鷹派行動預期雖強，但歐美股市已經出現企穩跡象，國內股市自5月以來持續平穩回升，市場情緒已經平復，基本面低庫存支撐仍在，銅價周內將表現平穩甚至小幅回升。