政治局會議釋放利好信息；央行降準釋放5300億元資金；但房市和基建改善需要時間。

　　1.市場表現(xiàn)

　　本周，PVC期市繼續(xù)下行，因現(xiàn)貨市場大幅回落。盡管上海疫情似有好轉(zhuǎn)，但全國多地仍有零星暴發(fā)，疫情形勢不容樂觀。宏觀上，本周央行降準0.25個基點，釋放5300億元資金。但房市和基建改善需要時間。在二季度淡季中，PVC期市有望繼續(xù)調(diào)整，或至6月份。

　　今日，PVC主力合約2209收于8615元/噸，周跌幅200元/噸。

　　2.影響因素及分析

　　煤炭方面，淡季加疫情，電廠庫存迅速攀升；加上進口關(guān)稅降為零；國有礦落實5月限價要求；煤價短期上漲不易。動力煤2209合約維持在800元/噸以上。與此同時，COMEX原油處在高位盤旋（最新106美元/桶），或因戰(zhàn)爭持久而回落。現(xiàn)階段，能源成本對PVC的支撐弱化。

　　現(xiàn)貨方面，本周華東主流報價大幅回落，至8800元/噸；基差+172元/噸。倉單方面，期貨注冊倉單量略降至4067手（為2.03萬噸）。庫存方面，截止4月22日，華東及華南樣本倉庫總庫存32.4萬噸；周環(huán)比-0.469%；同比+35.39%。庫存減量不足，因需求乏力。按常規(guī)，正處“去庫”階段。

　　PVC開工方面，本周PVC開工負荷繼續(xù)下降。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截止4月28日，PVC整體開工負荷78.56%，環(huán)比-1.90%；其中電石法為79.08%，乙烯法為76.62%。據(jù)統(tǒng)計，本周因停車及檢修造成的損失量在5.64萬噸，周環(huán)比+1.02萬噸。4-5月份為正常春檢時期，后期開工率會繼續(xù)回落。

　　從供需面看，本周電石市場貿(mào)易出廠價先跌后漲，基本持平。截至目前烏海地區(qū)貿(mào)易電石出廠價在3950元/噸，較上周四變化有限。近期，PVC生產(chǎn)企業(yè)接單略有增多，整體預售提升，廠區(qū)庫存下降。同時，下游需求仍然偏弱，制品企業(yè)開工偏低，整體訂單量不多；但市場對后期房地產(chǎn)和基建仍存期待。

　　宏觀方面，今年寬信用和穩(wěn)增長是國內(nèi)經(jīng)濟的主基調(diào)，GDP增長定在5.5%水平。29日政治局會議中談到：1、努力實現(xiàn)經(jīng)濟預期目標；2、全面加強基建，發(fā)揮消費對經(jīng)濟循環(huán)牽引作用；3、支持各地因城施策，支持剛性和改善需求；4、穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤；等等。看來，政府后期將有系列政策出臺，以穩(wěn)定經(jīng)濟。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年1季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資27765億元，同比增加0.7%；其中，房屋新開工面積29838萬平方米，下降17.5%；房屋竣工面積16929萬平方米，下降11.5%。

　　3.結(jié)論及策略

　　可以說，強預期和弱現(xiàn)實仍將主導市場。因疫情和淡季的影響，PVC期市仍處在中級調(diào)整中，或至5月下旬。屆時，因“金九”而產(chǎn)生一波季節(jié)性上漲。（吉明）