國元期貨范芮

　　上周銅價內(nèi)外盤走勢分化明顯，其中，國內(nèi)銅價周前期在降息預(yù)期下震蕩走高，但周中預(yù)期落空后回吐漲幅；倫銅則持續(xù)受到美元強勢影響。受國內(nèi)疫情帶來的憂慮情緒影響，周一銅價回落。

　　宏觀方面，周初宏觀市場氛圍積極，前一周的降準(zhǔn)以及對當(dāng)周降息預(yù)期均令銅價表現(xiàn)震蕩偏強。后世界銀行把對2022年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期從1月份的4.1%下調(diào)至最新的3.2%，MF在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)計，2022年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至3.6%，低于此前1月份時預(yù)測的4.4%，全球經(jīng)濟(jì)增長問題重歸視野，并開始對銅價產(chǎn)生拖累。美聯(lián)儲主席鮑威爾在周后期提出，5月會議上將討論50個基點的加息，美元借此強勢攀高至101點以上，宏觀環(huán)境帶來的銅價壓力增強。

　　國內(nèi)方面被市場廣泛期待的降息在上周落空，不過國內(nèi)新增本土確診人數(shù)在4月15日見頂后已經(jīng)持續(xù)拐頭向下，國內(nèi)宏觀環(huán)境對銅價的影響更多地體現(xiàn)在情緒上。

　　產(chǎn)業(yè)方面，供需雙向均在上周出現(xiàn)價格支撐勢頭。海外銅精礦產(chǎn)量在一季度難言樂觀，據(jù)外電消息，BHP公布的季報顯示，該公司一季度銅產(chǎn)量同比下降6%，此外，Antofagasta銅礦由于干旱和礦石品位下降一季度產(chǎn)量同比下降24%，自由港因印尼擴張面臨挑戰(zhàn)二下調(diào)2022年銅產(chǎn)量預(yù)期，秘魯境內(nèi)Las Bambas和Cuajone生產(chǎn)遭受擾動，這與一季度不斷攀升的進(jìn)口銅精礦加工費形成鮮明對比，銅精礦供應(yīng)憂慮陡明顯增強。需求方面也由于物流恢復(fù)而出現(xiàn)積極勢頭，上海倉庫出庫量較之前增加還帶來了庫存的明顯降低，廣東地區(qū)據(jù)悉跨省汽運也有恢復(fù)。目前銅的庫存低位局勢依舊，將令銅價表現(xiàn)出明顯的價格韌性。

　　本周銅價將震蕩偏弱，但實際下跌空間預(yù)計有限。