導語

3月國內PVC市場波動較大，整體價格重心上移，影響3月份PVC價格走勢的主要因素，一方面是PVC基本面逐步好轉，另一方面是原油市場高位運行，對PVC市場形成支撐。4月份PVC基本面存較大不確定，預計價格將高位震蕩。

3月份國內華東SG-5均價在9071元/噸，環比上漲4.04%，同比上漲2.92%。具體來看：3月上旬國內SG-5價格走高，主要是原油價格大漲支撐，PVC價格也隨之上漲，3月初隨著地緣局勢不斷升級，國際原油價格快速拉升，大宗商品整體受到提振，文華指數快速沖高，PVC價格也跟隨一波拉漲行情；另一方面在出口表現較強，內需逐步恢復的情況下，PVC基本面也逐步好轉；3月中旬，PVC基本面變化不大，但隨著原油震蕩回落，商品期貨跟隨調整，PVC價格重心下行；但進入下旬，在蘭炭及房地產相關消息刺激下，PVC期貨再度上行，現貨價格重心也跟隨調漲。

綜合來看，3月份PVC基本面處于由弱轉好階段，對價格上行有一定支撐，但除此之外，原油及宏觀消息的變化也為價格上行也起了推波助瀾的作用。

進入4月份，PVC基本面存在一定不確定性，但預計PVC基本面并不會出現明顯矛盾，影響4月份PVC價格走勢的主要因素如下，并且將按影響程度進行具體分析：

表1　4月PVC價格走勢主要影響因素

需求預期：需求或先弱后強 不確定較大

圖2

通過跟蹤近期華東貿易商成交量，3月下旬開始日成交量有所回落，雖然臨近清明假期，但節前終端下游并沒有備貨意向，說明終端下游需求一般，采購積極性不高。終端下游采購積極性不高，一方面是因為原料PVC價格上行，終端下游抵觸高價，另一方面也是因為終端下游訂單一般，華東部分地區下游開工下降，并且部分有一定成品庫存，所以終端下游嚴格謹慎剛需。進入4月份，華東部分下游表示開工暫時難以提升，需求有后移預期，關注中下旬需求實際恢復情況。

除此之外，3月下旬國內出口訂單略有轉弱，截至3月底，未交付出口訂單在19萬噸左右，加之國內出口仍存套利空間，所以預計4月份出口支撐或將延續。

供應預期：檢修增加 產量或將下降

表2　4月PVC計劃檢修裝置統計表

單位：萬噸/年

4月份PVC計劃停車及檢修裝置環比增加，不排除仍有部分裝置可能計劃檢修，但企業尚未公布。據統計，4月份停車及計劃檢修造成的產量損失量或將在15萬噸左右（包含前期長期停車裝置），所以預計4月份行業整體開工及產量或將下降。

宏觀面：4月原油高位波動 國內政策存利好預期

從原油端看，預計4月原油將維持高位高波動性的特點，但下行壓力較大。所以原油的高波動性仍將對大宗商品走勢產生影響。從國內政策來看，3月31日，國家統計局數據顯示，3月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.5%，環比下降0.7個百分點，5個月以來首次跌破榮枯線，制造業、非制造業和綜合PMI三大指數全線回落，所以國內經濟仍存一定壓力，穩增長預期繼續加強，預計4月份政策面或仍有利好出現，或將存在降準降息預期。

原料端：電石價格波動有限 PVC成本支撐一般

4月原料蘭炭及4月份電力供應如何皆是影響電石市場的不確定因素。在當前下游開工不穩定及運輸存在障礙情況下，預計4月上旬價格仍以弱勢盤整為主；4月中下旬主要關注原料蘭炭及電力供應，PVC的集中檢修會對電石價格形成明顯拖累，但蘭炭及電力會形成支撐，價格波動依舊會較為有限，整體價格重心或略下移，PVC成本支撐略顯不足。

卓創資訊預計：4月份PVC市場暫無明顯驅動 將延續高位震蕩

4月份PVC檢修企業增加，產量減少，需求端或先弱后強，但需要具體關注內需恢復情況，基本面暫時矛盾不大，但亦無明顯驅動；宏觀面來看，預計4月份或有一定利好支撐，所以綜合預計4月份PVC市場將延續高位震蕩，價格或將呈現先跌后漲走勢。

文|李敏