2022年3月19日 能化-PVC

國務院開會穩經濟，預期繼續增強

觀點概述：

本周PVC廠家開工負荷81.5%，較上周提升1個百分點，電石開工高位，價格跟隨蘭炭上漲，PVC利潤仍較好。國際原油價格維持高位，推高整體能源成本，電石法PVC利潤較好，PVC開工仍有提升空間。

受疫情影響，PVC下游制品企業開工有所下降，采購原料積極性相對有限，PVC價格先漲后跌，高價成交乏力。海外價格堅挺，出口窗口維持打開，企業接單不溫不火。

政策逆周期調節逐步發力，各地基建提前啟動預期較強，房地產政策持續放松，房貸利率下降，政策保竣工保民生是首要目標。近期國務院金融委開會，提出鑒定支持實體經濟發展，各部委表態防范化解房地產風險，房地產預期繼續加強，持續看好PVC遠期需求增長。當前全國疫情形勢嚴峻，運輸環節受阻，各地有停工現象，仍是弱現實強預期狀態，不穩定因素較多，仍建議觀望。

策略建議：

觀望。

風險提示：

國內疫情清零政策壓力較大，國際局勢緊張。

一

供需狀況

1、PVC供需狀況分析

2、PVC供需數據

二

下游房地產市場

PVC主要需要集中在房地產竣工端，房地產開發過程：開工->封頂->竣工->交付，一般開工到竣工需要2-3年時間，我們對比房地產開工和竣工同比趨勢，開工基本領先竣工三年時間。2017-2018年開工同比增長較多，預期2021年待竣工量較大，處于竣工周期內。近期房地產融資政策收緊，房企資金壓力較大，需要關注房企銷售回款情況。