能源成本上升、寬松貨幣環(huán)境、基建和房產(chǎn)回暖，這些均促成一波階段性快速反彈。

　　1.市場(chǎng)表現(xiàn)

　　技術(shù)上，38.2%的反彈阻力位在9560元/噸。

　　節(jié)后一周，動(dòng)力煤2205合約大幅走強(qiáng)，達(dá)830元/噸上下。同時(shí)，COMEX原油保持上升軌道，油價(jià)有望升至90-100美元/桶。如此，能源成本上升推動(dòng)了節(jié)后PVC期價(jià)的大幅上揚(yáng)。另外，在寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)下，基建和房產(chǎn)有回暖預(yù)期。這些均促使PVC的春季反彈。

　　今日，PVC主力合約2205收于9070元/噸，周漲幅332元/噸。

　　2.影響因素及分析

　　成本方面，因煤礦庫(kù)存低和冬季日耗回升，致使煤炭?jī)r(jià)格上漲。動(dòng)力煤2205合約漲至830元/噸上下。同時(shí)，COMEX原油在冬季旺季的驅(qū)動(dòng)下表現(xiàn)強(qiáng)勁。如此，給予PVC期價(jià)以成本推動(dòng)。

　　現(xiàn)貨方面，華東主流報(bào)價(jià)較節(jié)前大幅上漲，達(dá)9130元/噸；基差擴(kuò)至-209元/噸。倉(cāng)單方面，期貨注冊(cè)倉(cāng)單量為14233手（7.12萬(wàn)噸），與節(jié)前持平。庫(kù)存方面，截止2月7日，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存25.1萬(wàn)噸；較節(jié)前+30.6%；同比+106%。按規(guī)律，1季度本就進(jìn)入累庫(kù)階段，直至3月份！即為春季備貨和補(bǔ)庫(kù)所至。

　　從上下游看，上游開工率較為平穩(wěn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，且大于下游需求增速，市場(chǎng)貨源相對(duì)過剩。截至周四烏海地區(qū)貿(mào)易電石出廠價(jià)4050-4100元/噸，變化不大。需求方面，多數(shù)下游制品企業(yè)處于復(fù)工狀態(tài)，但開工提升仍需時(shí)間。

　　PVC開工方面，本周國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)整體開工負(fù)荷略有下降，周內(nèi)陽(yáng)煤恒通停車。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截止1月27日，PVC整體開工負(fù)荷78.6%，環(huán)比-0.48%；其中電石法開工率82.43%，乙烯法64.44%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周因停車及檢修造成的損失量在3.11萬(wàn)噸，較節(jié)前有所增多。按常規(guī)，隨著春季旺季到來(lái)，PVC企業(yè)開工率大概率回暖。但看來(lái)，至今尚未發(fā)生。

　　宏觀方面，寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)是國(guó)內(nèi)今年經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)。據(jù)央行公布數(shù)據(jù)顯示，1月份新增人民幣貸款3.98萬(wàn)億，是單月統(tǒng)計(jì)新高，同比多增3944億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為6.17萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高；廣義貨幣M2余額同比增長(zhǎng)9.8%。可見，政府為了穩(wěn)增長(zhǎng)的確是下了大功夫了！如此，國(guó)內(nèi)基建和樓市回暖依舊可期。

　　3.結(jié)論及策略

　　在寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，國(guó)內(nèi)房產(chǎn)基建和制造業(yè)有望在今年上旬出現(xiàn)回暖。

　　當(dāng)下，PVC社會(huì)庫(kù)存保持累庫(kù)狀態(tài)；但節(jié)后需求的回暖需要時(shí)間。此次，PVC期價(jià)上漲過猛，短期有調(diào)整，中長(zhǎng)期亦將步入反復(fù)構(gòu)頂階段。估計(jì)轉(zhuǎn)折時(shí)間在3月前后。