國內(nèi)宏觀景氣上升、基建和房產(chǎn)回暖亦將引發(fā)一波季節(jié)性反彈，且延續(xù)至3月前后。

　　1.市場表現(xiàn)

　　本周，動力煤2205合約出現(xiàn)回升，至770元/噸上下。同時，COMEX原油保持上升軌道，強(qiáng)勢不改，期價有望回升至90-100美元/桶。如此，成本抬升亦將促使PVC期價上漲。另外，國內(nèi)宏觀景氣上升、基建和房產(chǎn)回暖亦將引發(fā)一波季節(jié)性反彈，且延續(xù)至3月前后。

　　今日，PVC主力合約2205收于8857元/噸，周漲幅80元/噸。

　　2.影響因素及分析

　　成本方面，煤炭價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，因冬季補(bǔ)庫和現(xiàn)貨資源緊張。動力煤2205合約漲至770元/噸上下。同時，COMEX原油在冬季補(bǔ)庫的驅(qū)動下表現(xiàn)強(qiáng)勁。能源成本的上漲助推了PVC期價。

　　現(xiàn)貨方面，華東主流報價保持上漲，為8700元/噸；基差擴(kuò)至-148元/噸。倉單方面，期貨注冊倉單量大幅增加至13551手，即為6.77萬噸。庫存方面，截止1月16日，華東及華南樣本倉庫總庫存17.55萬噸；周環(huán)比+6.87%；同比+20.09%。整體庫存不高，但較往年有所抬升。按規(guī)律，1月份就進(jìn)入累庫階段，直至4月份！即為春季備貨和補(bǔ)庫。

　　從上下游看，上游檢裝置稀少，開工率維持高位。國內(nèi)電石價格穩(wěn)中有降。截至本周四烏海地區(qū)電石主流出廠價在4350元/噸，較上周四下跌50元/噸。需求方面，下游制品企業(yè)開工整體不高，硬制品降低負(fù)荷進(jìn)入放假模式，軟制品開工尚可中。當(dāng)下社會庫存處低位，需關(guān)注年前備貨情況。

　　PVC開工方面，本周國內(nèi)PVC行業(yè)整體開工負(fù)荷提升，本周無新增檢修企業(yè)。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截止1月20日，PVC整體開工負(fù)荷78.79%，環(huán)比+3.24%；其中電石法開工率80.81%，乙烯法71.33%。據(jù)統(tǒng)計，本周因停車及檢修造成的損失量在2.24萬噸，周環(huán)比-1.18萬噸。按常規(guī)，隨著春季旺季到來，PVC企業(yè)開工率大概率回暖。

　　宏觀方面，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，12月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.3%，月環(huán)比+0.2%。指數(shù)位于擴(kuò)張區(qū)間，表明我國經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)和景氣回升。當(dāng)下，政府為穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，會保證市場合理充裕的流動性；同時加大專項債的投放和落實(shí)。據(jù)以往規(guī)律，今年1月份的新增人民幣貸款又將爆出天量。如此，國內(nèi)基建和樓市階段性回暖是可以預(yù)期的。另外，LPR“降息”如期而至。1年期LPR為3.7%，下調(diào)10個基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.6%，下調(diào)5個基點(diǎn)。

　　3.結(jié)論及策略

　　在貨幣寬松的格局下，國內(nèi)房產(chǎn)基建和制造業(yè)有望在今年上旬出現(xiàn)回暖。

　　當(dāng)下PVC行業(yè)庫存不大；同時，終端需求進(jìn)入補(bǔ)庫和備貨階段。如此，在終端消費(fèi)的驅(qū)動下，PVC市場存在啟動一波中級反彈的潛能，并持續(xù)3月前后。