摘要

2021年鎳價(jià)整體呈現(xiàn)低開(kāi)高走走勢(shì)，主要因宏觀面維持寬松政策，加之全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇；并且不銹鋼產(chǎn)量以及新能源行業(yè)整體爬升，帶動(dòng)需求增長(zhǎng)，支撐鎳價(jià)震蕩上行。不過(guò)由于印尼高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)劃，精煉鎳供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，使得鎳價(jià)上方存在壓力。展望2022年，上半年，鎳礦供應(yīng)季節(jié)性緊張，同時(shí)新能源行業(yè)仍將保持高速增長(zhǎng)，加上國(guó)內(nèi)政府增加財(cái)政支出，有助于改善下游消費(fèi)表現(xiàn)，鎳價(jià)有望震蕩上行；下半年，鎳礦供應(yīng)逐漸回升，并且印尼產(chǎn)能繼續(xù)釋放以及高冰鎳項(xiàng)目進(jìn)度加快，鎳市供應(yīng)緊張局面緩解，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將承壓回落。

一、2021年行情回顧

2021年鎳價(jià)呈現(xiàn)低開(kāi)高走走勢(shì)，其主要因宏觀面維持寬松政策，加之全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇；并且不銹鋼產(chǎn)量以及新能源行業(yè)整體爬升，帶動(dòng)需求增長(zhǎng)，支撐鎳價(jià)震蕩上行。不過(guò)由于印尼高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)劃，精煉鎳供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，使得鎳價(jià)上方存在壓力。我們根據(jù)鎳市場(chǎng)行情走勢(shì)，將2021年鎳價(jià)走勢(shì)整體分為四個(gè)階段：

第一階段，2021年1月初-2月底，鎳價(jià)延續(xù)上行。主要因美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持超寬松貨幣政策，疊加全球疫苗接種工作陸續(xù)推進(jìn)，全球主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢(shì)頭加快，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒；并且菲律賓處于雨季，鎳礦供應(yīng)數(shù)量較少，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)也偏緊，支撐鎳價(jià)繼續(xù)上行，期間漲幅20.82%。

第二階段，3月份，鎳價(jià)大幅下挫。期間有消息稱(chēng)，青山實(shí)業(yè)定于2021年10月起一年內(nèi)開(kāi)始向華友鈷業(yè)(603799)供應(yīng)6萬(wàn)噸高冰鎳、向中偉股份供應(yīng)4萬(wàn)噸高冰鎳。據(jù)悉該項(xiàng)目采用鎳鐵產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳的工藝，引發(fā)鎳鐵供應(yīng)過(guò)剩將傳導(dǎo)至硫酸鎳市場(chǎng)的擔(dān)憂。使得鎳價(jià)大幅下挫，期間跌幅15.81%。

第三階段，4月初-8月底，鎳價(jià)企穩(wěn)回升。青山轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳消息逐漸消化，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒逐漸緩解。同時(shí)下游不銹鋼市場(chǎng)逐漸進(jìn)入消費(fèi)旺季，其中300系不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)高位，300系產(chǎn)量擴(kuò)大帶動(dòng)鎳市消費(fèi)；并且新能源行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)，電池對(duì)鎳的需求也成為了重要增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存降至歷史低位，市場(chǎng)貨源偏緊，支撐鎳價(jià)低位回升，期間漲幅17.26%。

第四階段，9月初-12月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)縮減貨幣政策意愿繼續(xù)增強(qiáng)，美元指數(shù)大幅回升；同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭逐漸放緩，下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡；疊加能源供應(yīng)短缺，中國(guó)出現(xiàn)大范圍限電措施，導(dǎo)致下游不銹鋼生產(chǎn)受到明顯影響。不過(guò)上游菲律賓進(jìn)入雨季，鎳礦供應(yīng)開(kāi)始下降，疊加精煉鎳產(chǎn)量缺乏增長(zhǎng)，鎳市呈現(xiàn)供需兩弱局面，鎳價(jià)保持區(qū)間運(yùn)行。

截止2021年12月17日，滬鎳期貨指數(shù)年內(nèi)運(yùn)行區(qū)間為118290-160130元/噸，較2020年12月末的上漲19.6%，相應(yīng)的倫鎳運(yùn)行區(qū)間為15665-21425美元/噸，年上漲約20.9%。

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二、鎳市供需體現(xiàn)

1、2021年全球精鎳供應(yīng)缺口或收窄

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）最新公布報(bào)告顯示，2021年1-10月全球鎳市供應(yīng)短缺，需求量超過(guò)產(chǎn)量13.31萬(wàn)噸。2020年全年，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩8.40萬(wàn)噸。10月末LME倉(cāng)庫(kù)持有的報(bào)告庫(kù)存較2020年年底減少13.5萬(wàn)噸。2021年1-10月全球精煉鎳產(chǎn)量總計(jì)為229.18萬(wàn)噸，需求量為242.49萬(wàn)噸。2021年1-10月全球礦山鎳產(chǎn)量為225.16萬(wàn)噸，較2020年同期增加23.8萬(wàn)噸。中國(guó)冶煉廠/精煉廠產(chǎn)量較2020年同期增加7.5萬(wàn)噸，表觀需求量為137.86萬(wàn)噸，同比增加23.6萬(wàn)噸。2021年前10個(gè)月，印尼冶煉廠精煉廠的鎳產(chǎn)量為71.25萬(wàn)噸，較2020年同期增加41%；需求幾乎翻一番至32.95萬(wàn)噸。全球需求量同比增加44.1萬(wàn)噸。10月份鎳精煉/冶煉廠產(chǎn)量為24.36萬(wàn)噸，需求量為26.88萬(wàn)噸。

同時(shí)，國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）最新公布的報(bào)告顯示，2021年10月全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)小幅過(guò)剩5000噸，9月份為短缺3100噸。1-10月份鎳市場(chǎng)供應(yīng)缺口為165500噸，而2020年同期為供應(yīng)過(guò)剩88500噸。

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2、倫滬兩市庫(kù)存均大幅下降

庫(kù)存方面，截至2021年12月17日，倫滬兩市總庫(kù)存為111210噸，較2020年底減少153609噸。其中LME鎳庫(kù)存報(bào)106128噸，較2020年底減少140580噸，2021年倫鎳庫(kù)存大幅下滑，降幅57%。同期，上期所鎳庫(kù)存報(bào)5082噸，較2020年底減少13029噸，2021年滬鎳庫(kù)存繼續(xù)去化，降至歷史最低水平，降幅72%。整體來(lái)看，倫滬兩市總庫(kù)存均出現(xiàn)大幅下降。

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三、鎳市供應(yīng)

1、鎳礦供應(yīng)季節(jié)性增強(qiáng)

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月中國(guó)鎳礦進(jìn)口總量4161.46萬(wàn)噸，同比增加15.56%。其中，中國(guó)自菲律賓進(jìn)口鎳礦總量3750.83萬(wàn)噸，同比增加26.89%；自印尼進(jìn)口鎳礦總量76.54萬(wàn)噸，同比減少76.92%；自其他國(guó)家進(jìn)口鎳礦總量334.09萬(wàn)噸，同比增加6.60%。價(jià)格方面，10月鎳礦砂進(jìn)口平均單價(jià)0.1美元/千克，較2020年同期上漲0.01美元/千克。印尼在2020年開(kāi)始停止鎳礦出口供應(yīng)，而菲律賓鎳礦供應(yīng)呈現(xiàn)明顯季節(jié)性變化。11月份菲律賓進(jìn)入雨季，天氣影響當(dāng)?shù)氐V區(qū)生產(chǎn)以及運(yùn)輸，使得鎳礦生產(chǎn)效率下降以及裝運(yùn)周期延長(zhǎng)，因此11月至次年5月鎳礦進(jìn)口量將處于低位。展望2022年，印尼禁礦政策持續(xù)下出口至中國(guó)得鎳礦數(shù)量將繼續(xù)保持低位，而菲律賓到2022年5月份因傳統(tǒng)雨季影響，鎳礦供應(yīng)將處于季節(jié)性淡季。

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2、國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存下降趨勢(shì)

截止2021年12月17日中國(guó)沿海13個(gè)港口的鎳礦庫(kù)存合計(jì)為934.87萬(wàn)噸，較2020年底的1048.7萬(wàn)噸減少113.83萬(wàn)噸。10月份開(kāi)始菲律賓開(kāi)始進(jìn)入雨季，隨著我國(guó)鎳礦進(jìn)口量開(kāi)始回落，以及煉廠原料逐漸消耗，預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存將達(dá)到高位，隨后進(jìn)入新一輪的去庫(kù)周期。整體來(lái)看，在近幾年的鎳礦供應(yīng)旺季期間，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存回升幅度都十分有限，難以彌補(bǔ)鎳礦供應(yīng)淡季期間的消耗，2021年鎳礦庫(kù)存較2020年同期亦有下降。展望2022年，2021年10月至2022年5月菲律賓進(jìn)入雨季，鎳礦供應(yīng)將處于低位，疊加國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，鎳礦呈現(xiàn)供應(yīng)趨緊的局面。

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3、國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下滑，印尼鎳鐵進(jìn)口保持增長(zhǎng)

產(chǎn)量方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月中國(guó)鎳鐵總產(chǎn)量41.3萬(wàn)噸，同比下降9萬(wàn)噸，降幅18%。2021年國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)能延續(xù)退坡趨勢(shì)，能耗雙控政策疊加下半年能源供應(yīng)緊張，鎳鐵產(chǎn)量受到加大影響。其中11月中國(guó)鎳鐵產(chǎn)量3.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.4%，同比下降20.7%。11月中國(guó)鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比增量明顯，主因月內(nèi)國(guó)內(nèi)各地區(qū)限電政策放寬，尤其前期停產(chǎn)的一些鎳鐵廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，鎳鐵產(chǎn)量顯著回升，但同比任由較大下降。2021年1-11月印尼鎳鐵總產(chǎn)量76.59萬(wàn)噸，同比增加25.31萬(wàn)噸，增幅49%。其中11月印尼鎳鐵產(chǎn)量7.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.77%，同比增加21.97%。11月印尼鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比增加，雖然印尼莫羅瓦利園區(qū)有部分產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳，但目前尚未達(dá)產(chǎn)，且11月印尼維達(dá)貝園區(qū)新增2條鎳鐵產(chǎn)線投產(chǎn)出鐵，總產(chǎn)量維持增加趨勢(shì)。

進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月中國(guó)鎳鐵進(jìn)口總量338.91萬(wàn)噸，同比增加28.61萬(wàn)噸，增幅9.22%。其中，自印尼進(jìn)口鎳鐵量284.64萬(wàn)噸，同比增加37.44萬(wàn)噸，增幅15.15%。展望2022年，隨著在印尼的投資增加，印尼鎳鐵產(chǎn)能繼續(xù)加快釋放，出口至國(guó)內(nèi)數(shù)量延續(xù)增長(zhǎng)，并且印尼鎳鐵成本優(yōu)勢(shì)依然較大，對(duì)國(guó)內(nèi)下游企業(yè)吸引力更高。2021年印尼政府表示可能限制鎳中間品出口，不過(guò)未來(lái)政策的實(shí)際情況仍需觀察，因此預(yù)計(jì)2022年印尼鎳鐵進(jìn)口量將延續(xù)增加，繼續(xù)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)缺礦局面并擠占國(guó)產(chǎn)鎳鐵的市場(chǎng)份額。

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4、國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量持穩(wěn)為主

產(chǎn)量方面，2021年1-11月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量累計(jì)14.74萬(wàn)噸，同比下降2.4%，2021年我國(guó)精煉鎳產(chǎn)量較2020年有所下降，精煉鎳新投產(chǎn)能項(xiàng)目較少，疊加部分煉廠有檢修減產(chǎn)情況。其中11月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量13521噸，環(huán)比減少3.52%，同比減少2.14%。甘肅地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)上半月電鍍鎳產(chǎn)線設(shè)備維護(hù)；新疆地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)月內(nèi)亦有檢修；吉林地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)月末時(shí)復(fù)產(chǎn)，但尚未有成品產(chǎn)出；天津、山東、廣西等地區(qū)仍處于停產(chǎn)當(dāng)中。展望2022年，鎳礦供應(yīng)緊張局面將限制國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能的釋放，疊加新增投產(chǎn)項(xiàng)目較少，預(yù)計(jì)精煉鎳產(chǎn)量將持穩(wěn)為主。

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5、精鎳進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)

2021年1-11月中國(guó)未鍛軋的非合金鎳進(jìn)口總量為234165.995噸，同比增加115331噸，增幅97.05%。2021年國(guó)內(nèi)精煉鎳進(jìn)口出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要因國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)呈現(xiàn)高速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)了動(dòng)力電池對(duì)鎳的需求。展望2022年，電動(dòng)汽車(chē)預(yù)計(jì)仍將保持快速發(fā)展，中國(guó)市場(chǎng)成為全球最大的新能源消費(fèi)市場(chǎng)，并且三元電池依然是主流，其中鎳含量也在逐漸增加，因此精鎳進(jìn)口量預(yù)計(jì)還將呈現(xiàn)增長(zhǎng)。

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三、鎳市需求

1、不銹鋼產(chǎn)量增速或?qū)⒎啪?/P>

從國(guó)內(nèi)終端需求來(lái)看，鎳的主要消費(fèi)集中在不銹鋼行業(yè)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2021年1-11月中國(guó)32家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量合計(jì)2977.49萬(wàn)噸，同比增加10.7%，其中300系產(chǎn)量為1500.11萬(wàn)噸，同比增加12.1%。2021年前三季度國(guó)內(nèi)不銹鋼出口需求大幅釋放，價(jià)格上漲使得不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)走高，刺激鋼廠加大投產(chǎn)規(guī)模，在6月份300系達(dá)到153.14萬(wàn)噸的歷史最高月產(chǎn)量。不過(guò)隨后9月開(kāi)始，由于電力短缺情況出現(xiàn)，疊加能耗雙控政策，使得不銹鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落。展望2022年，由于海外階段性的需求釋放接近尾聲，預(yù)計(jì)2022年需求有所弱化，整體持穩(wěn)為主，不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)回歸正常水平，雖然能耗雙控政策可能有所放松，但預(yù)計(jì)不銹鋼產(chǎn)量也將較2021年有所下降。

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2、300系不銹鋼庫(kù)存錄得增加

2021年佛山、無(wú)錫兩地不銹鋼庫(kù)存總量呈現(xiàn)高開(kāi)低走，庫(kù)存水平較2020年錄得增加。截至12月17日，佛山、無(wú)錫不銹鋼總量為569600噸，較2020年底增加126800噸，增幅為28.6%。具體來(lái)看，12月17日，200系庫(kù)存總量為100200噸，較2020年底增加800噸，增幅0.8%，300系庫(kù)存總量為391600噸，較2020年底增加100200噸，增幅為30.6%，400系庫(kù)存總量為77800噸，較2020年末增加34300噸，降幅78.9%。2021年國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)主要集中在400系，而300系雖然產(chǎn)量大幅增加，但需求端也出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，因此300系庫(kù)存增幅相對(duì)較小。展望2022年，海外階段性需求復(fù)蘇將逐漸轉(zhuǎn)弱，而國(guó)內(nèi)需求仍需關(guān)注終端行業(yè)的能否得到好轉(zhuǎn)，考慮到生產(chǎn)利潤(rùn)收縮將限制鋼廠排產(chǎn)積極性，預(yù)計(jì)2022年將以主動(dòng)去庫(kù)為主。

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3、房地產(chǎn)行業(yè)回暖預(yù)期

中國(guó)不銹鋼有60%用在房地產(chǎn)行業(yè)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額為137314億元，同比增加6%，2021年投資增速呈現(xiàn)高開(kāi)低走，一方面受到2020年基數(shù)波動(dòng)較大影響，另一方面2021年房地產(chǎn)調(diào)控政策趨嚴(yán)，行業(yè)景氣度下滑。展望2022年，在2021年年底國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的融資和居民住房貸款的限制邊際放松，并且中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。因此預(yù)計(jì)2022年房地產(chǎn)行業(yè)資金壓力將得到有效緩解，考慮到從政策面?zhèn)鲗?dǎo)到房地產(chǎn)基本面的改善仍需要較長(zhǎng)時(shí)間，在需求端逐漸釋放下，預(yù)計(jì)2022年二季度房地產(chǎn)行業(yè)才能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

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4、新能源汽車(chē)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭

新能源汽車(chē)方面，2021年1-11月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到302.3萬(wàn)輛和299.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均為1.7倍。在新能源汽車(chē)主要品種中，與2020年同期相比，純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)依舊保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。11月，新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率17.8%，由年初的5.4%持續(xù)上升，帶動(dòng)動(dòng)力電池需求大幅增長(zhǎng)。2021年1-11月，中國(guó)三元材料動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量82.4GWh，同比增加106.1%；三元電池裝車(chē)量累計(jì)63.3GWh，占比49.3%，同比累計(jì)上升92.5%。不過(guò)需要關(guān)注到，1-11月磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量累計(jì)64.8GWh，占比50.5%，同比累計(jì)上升270.3%。展望2022年，隨著新能源汽車(chē)行業(yè)的高速發(fā)展，動(dòng)力電池的需求還將繼續(xù)擴(kuò)大，不過(guò)預(yù)計(jì)大部分企業(yè)將把磷酸鐵鋰的使用占比提高，主要受到成本結(jié)構(gòu)因素影響，因此三元電池裝機(jī)量的增速要慢于新能源汽車(chē)的需求增速。

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5、機(jī)械行業(yè)同比增長(zhǎng)

機(jī)械行業(yè)方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1-11月累計(jì)產(chǎn)量329044臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.5%。拖拉機(jī)方面，1-11月大中小型拖拉機(jī)累計(jì)產(chǎn)量分別為8.9萬(wàn)臺(tái)、27.6萬(wàn)臺(tái)、17.1萬(wàn)臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)21.6%、5.8%、4.3%，其中大型拖拉機(jī)產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯。總體來(lái)看，除發(fā)動(dòng)機(jī)之外，1-11月我國(guó)主要機(jī)械設(shè)備產(chǎn)量均同比增長(zhǎng)。其中，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量增長(zhǎng)最快，同比增速達(dá)29.9%；其次是大型拖拉機(jī)，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)21.6%。銷(xiāo)量方面，2021年1-11月，共銷(xiāo)售挖掘機(jī)318746臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.66%，其中，國(guó)內(nèi)累計(jì)銷(xiāo)量258934臺(tái)，同比下降2.49%；出口累計(jì)59812臺(tái)，同比增長(zhǎng)95.9%。2021年國(guó)內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)量下滑明顯，主要因下游需求持續(xù)走弱疊加2020年高基數(shù)，銷(xiāo)量增速持續(xù)下滑；雖然出口量不斷創(chuàng)新高，但由于占比相對(duì)較小，導(dǎo)致工程機(jī)械市場(chǎng)景氣度持續(xù)下降。展望2022年，工程機(jī)械具有較強(qiáng)的周期性，過(guò)去五年的景氣周期主要受到更換需求帶動(dòng)，目前周期見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期開(kāi)始增加；并且建筑固定資產(chǎn)投資減少，2019年以來(lái)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，也將使得機(jī)械未來(lái)潛在需求減少。不過(guò)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到，適度提前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，預(yù)計(jì)2022年地方政府發(fā)債規(guī)模將有所提高，有助于緩解機(jī)械行業(yè)景氣度下降的壓力。

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四、2022年鎳價(jià)展望及操作策略

綜上所述，2022年上半年，上游菲律賓雨季來(lái)臨，鎳礦供應(yīng)開(kāi)始下降，原料成本將季節(jié)性開(kāi)始爬升，成本端影響將逐漸顯現(xiàn)。同時(shí)國(guó)內(nèi)電解鎳新投復(fù)產(chǎn)計(jì)劃較少，并且限電限產(chǎn)政策的影響較小，預(yù)計(jì)電解鎳產(chǎn)量將持穩(wěn)運(yùn)行。需求端，雖然海外經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇開(kāi)始下行，不銹鋼出口需求轉(zhuǎn)弱，不過(guò)中國(guó)計(jì)劃適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有助于提振機(jī)械行業(yè)需求改善；同時(shí)新能源行業(yè)仍處快速發(fā)展期，疊加政府政策支持，也有助于動(dòng)力電池需求擴(kuò)大。在當(dāng)前全球鎳市場(chǎng)庫(kù)存已降至低位情況下，且鎳市供需趨緊格局，預(yù)計(jì)2022年上半年，鎳價(jià)將震蕩上行。

下半年，上游菲律賓雨季結(jié)束，鎳礦供應(yīng)將逐漸轉(zhuǎn)向充足，原料成本也將開(kāi)始季節(jié)性回落。此外關(guān)注印尼高冰鎳投產(chǎn)情況，青山實(shí)業(yè)計(jì)劃2021年10月開(kāi)始一年內(nèi)供應(yīng)7.5萬(wàn)金屬?lài)崳瑥耐懂a(chǎn)進(jìn)度來(lái)看估計(jì)交付集中在中后期，該生產(chǎn)技術(shù)將增加精煉鎳市場(chǎng)供應(yīng)。此外印尼新增產(chǎn)能還將繼續(xù)增加，鎳市場(chǎng)供需或?qū)②呌趯捤伞Ｒ虼祟A(yù)計(jì)2022年下半年，鎳價(jià)將震蕩下行。

在此背景下，筆者認(rèn)為2022年鎳價(jià)將呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，2022年滬鎳的運(yùn)行區(qū)間關(guān)注130000-170000元/噸，相應(yīng)的倫鎳則交投于18000-22800美元/噸。

瑞達(dá)期貨 陳一蘭