江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛

　　投資咨詢證號：Z0010869

　　一、雞蛋現貨市場價格走勢

　　主產區：截止到本周五（11月19日）錦州地區均價為4.75元/斤，較上周五（11月12日）均價4.85元/斤小幅下跌0.1元/斤，跌幅為2.06%。

　　主銷區：截止到本周五（11月19日）北京地區均價為4.9元/斤，較上周五（11月12日）均價5.1元/斤小幅下跌0.2元/斤，跌幅為3.92%。

　　本周雞蛋價格走弱后保持穩定，當前市場整體需求偏弱，走貨速度放緩，小蛋略顯緊缺，大蛋庫存略有增加，預計下周價格基本維持穩定。

　　二、基本面情況

　　據卓創資訊監測數據顯示， 10月全國在產蛋雞存欄量為11.69億只，環比漲幅0.34%，同比跌幅6.72%。11月新開產的雞苗為6-7月份補欄雞苗，雞苗銷量在 6月份銷量環比下降15.24%。 從補欄情況看，10月雞苗銷量為4347萬羽，環比增加4.7%，截止到11月19日，雞苗價格為3.2元/羽，較上周雞苗價格2.9元/羽小幅上漲0.3元/羽，漲幅為10.34%。近期雞苗價格有所上漲，養殖戶補欄量有所提高，但隨著天氣轉冷，育雛難度加大，補欄積極性仍偏弱。

　　淘雞價格基本穩定，截止11月18日淘汰雞價格為5.39元/斤，較上周變化不大，與月初5.42元/斤小幅下跌0.02元/斤，跌幅為0.37%。本周受蛋價走低影響，部分產區養殖戶淘汰雞出欄量增加，從前幾個月雞苗銷量推算，本周新開產蛋雞數量偏少，當前市場走貨偏弱，局部產區已有少量庫存累積。

　　三、飼料成本及相關分析

　　本周飼料端豆粕價格下跌，玉米價格小幅上漲，11月15日-11月19日，全國豆粕均價3405元/噸，較上周（11月8日-11月12日）均價3340元/噸上漲65元/噸，漲幅為1.95%；本周全國玉米均價為2652.5元/噸，較上周（11月8日-11月12日）均價2678元/噸下降25.5元/噸，跌幅為0.95%。

　　本周東北玉米價格整體偏弱運行。產區雨雪過后氣溫升高，基層糧源不易儲存，部分地區糧源質量已經受到一定影響，基層售糧積極性上升，玉米上量增加。飼料收購謹慎，維持隨采隨用為主。整體看，產區基層余糧仍較高，短期內壓力顯現，市場收購心態較為謹慎，預計繼續維持偏弱震蕩，關注基層售糧變化情況。

　　對于生豬價格而言，前期受到南方局部地區腌臘需求支撐，帶動標豬價格上漲，后期終端消費對于高豬價抑制情緒較濃，豬價小幅回落。預計后期豬價維持盤整走勢，窄幅震蕩運行。

　　本周雞蛋價格走弱，飼料成本基本維持不變，截止到11月19日，蛋雞養殖利潤為1.032元/斤，較上周五1.192元/斤的利潤下降0.16元/斤，跌幅為13.42%，養殖利潤繼續收窄。

　　四、基本邏輯與后市展望

　　當前階段市場貨源保持穩定，市場整體存欄量變化不大，月初終端消費者均有不同程度的備貨，后期市場需求尚不明顯。當前存欄量偏低的現狀使得養殖戶階段性的低價惜售，且散戶存在看漲心態，同時經歷過10月份雞蛋價格沖高后，市場對四季度行情普遍偏樂觀。另外進入冬季，階段性雨雪天氣或將使得跨地區調貨周轉時間長，在一定程度上支撐市場看漲心態。

　　從本周盤面價格走升也驗證了此預期。但隨著盤面漲至高位后，價格位于同期較高區間，01合約上漲幅度有限。可關注逢高偏空機會，高位空單可繼續持有。后期繼續關注疫情等突發情況擾動。