上周銅價(jià)持續(xù)震蕩走勢(shì)，周初銅價(jià)受到美國(guó)通脹預(yù)期增強(qiáng)影響，表現(xiàn)偏弱，并下破5日均線，后恒大再次避免債券違約發(fā)生令市場(chǎng)對(duì)政府支持地產(chǎn)行業(yè)抱有期待，銅價(jià)受需求預(yù)期提升帶動(dòng)，再度沖破均線阻礙。

　　宏觀方面，上周美元對(duì)銅價(jià)的影響明顯。11月10日，美國(guó)勞工部公布最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)連續(xù)第17個(gè)月上漲，10月CPI同比上漲6.2%，為1990年12月以來(lái)最高水平，高于前值5.4%，也高于市場(chǎng)預(yù)期5.9%。通脹數(shù)據(jù)明顯引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，美元迅速聞風(fēng)走強(qiáng)，收盤大漲0.98%并強(qiáng)勢(shì)沖高至94.9附近，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了明顯壓力。不過，美國(guó)眾議院通過5500億美元的新支出，用于道路、橋梁、公共交通和其他項(xiàng)目，累加公路建設(shè)費(fèi)用，該法案的總金額超過1.2萬(wàn)億美元，該基建法案令美聯(lián)儲(chǔ)在11月議息會(huì)議上宣布的縮債效果大打折扣，限制了美元的漲幅。目前美元上行力量并不堅(jiān)決，仍需等待更多信號(hào)確認(rèn)其明確趨勢(shì)，因此對(duì)銅價(jià)的影響也相對(duì)無(wú)序。

　　產(chǎn)業(yè)方面，Codelco 旗下 Minstro Hales 銅礦發(fā)生山體滑坡，但該事件并未影響工人的安全或設(shè)備損壞，運(yùn)營(yíng)未受影響。馬來(lái)西亞延緩實(shí)施更為嚴(yán)格的廢金屬進(jìn)口政策令廢銅緩解供應(yīng)緊張憂慮緩和，不過，精煉銅庫(kù)存目前仍然處于低位，且近兩個(gè)月國(guó)內(nèi)進(jìn)口持續(xù)大幅虧損，虧損額度最高可至數(shù)千元，對(duì)進(jìn)口需求存在抑制作用，短期庫(kù)存低位問題恐仍無(wú)法緩解，價(jià)格支撐力度逐步體現(xiàn)。需求方面，據(jù)SMM公布的銅材調(diào)研數(shù)據(jù)，11月銅桿、漆包線、銅板帶等多個(gè)細(xì)分行業(yè)受限電影響減弱后開工率將有回升，據(jù)悉，電源基建以及汽車等行業(yè)生產(chǎn)將推動(dòng)銅材需求，進(jìn)而推斷年末消費(fèi)邊際向好趨勢(shì)延續(xù)。

　　能源憂慮緩和帶來(lái)銅價(jià)的回落行情基本結(jié)束，目前銅價(jià)已經(jīng)表現(xiàn)出較為明顯的企穩(wěn)跡象。銅市全球低庫(kù)存短期無(wú)法改善，能源憂慮雖然逐漸消散，但低庫(kù)存帶來(lái)的價(jià)格支撐作用將伴隨價(jià)格回落而增強(qiáng)，銅價(jià)回落幅度將較為有限，重回前期高位震蕩區(qū)間后將有明顯企穩(wěn)。不過由于美元對(duì)銅價(jià)目前仍有擾動(dòng)，暫時(shí)仍需等待市場(chǎng)進(jìn)一步明朗。中期維持高位寬幅震蕩觀點(diǎn)。