觀點概述：

本周山東地區冷庫貨主主動去庫，價格環比走低，但是去庫進度良好，連續兩周去庫好于往年，再維持一周，整體庫存將持平于往年。今年受天氣影響，早熟蘋果整體個頭偏小，好貨價格堅挺，差貨隨著上貨量的增加以及低價庫存果的沖擊，價格呈現下滑趨勢，部分客商因貨源質量不及預期轉而采購庫存果。在接下來的生長階段，天氣對新季蘋果產量的擾動降低。雖然今年的套袋人工緊缺且費用上漲，每個袋子的人工費用從0.06元漲至0.09元，通過折算，折合一噸種植成本增加150元，占總種植成本5%左右，幅度相對較小。另外，今年皇冠梨目前的收購價仍然維持小幅走強，市場對新季開秤價的悲觀態度有所緩解。

策略建議：

區間操作，短期偏強

風險提示：

1.去庫超預期，利多

2.替代品供應出問題，利多

一 供給

1、主產區近期情況

2、庫存

8月12日據卓創統計，全國周度去庫33.56萬噸，全國剩余庫存132.29萬噸，冷庫中剩余貨量絕對值高于往年，但是再維持一周高去庫，則整體庫存將持平于去年。庫存果對于新季開秤價的傳導比較間接，主要是通過影響早熟蘋果的收購價，再傳導到晚熟蘋果的開秤價，所以關于庫存這塊，7-8月份的數據比較關鍵。

二 需求

1、批發市場周度交易量

本周批發市場蘋果交易量環比上升，高于過去兩年同期水平，這與庫存蘋果主動去庫，價格較低有關，近期氣溫降低，需求端也有所好轉。整體水果批發市場走貨量處于低位，這與疫情之后，人們生活方式發生改變，線上消費場景快速發展，例如：直播帶貨、社區團購等，分流了原本線下批發市場的消費，這塊由于數據較少，具體替代了多少量，較難評估，我們就參照產地的走貨量來加以驗證。

2出口

2020年蘋果出口量105.8萬噸，同比+9%，2020年5-9月份，因國內蘋果原料價格較低，適合出口，疊加夏季國內水果市場低迷，不少貿易商積極尋求國外合作機會，增加出口量。2021年6月出口環比有所下降，同比降幅較大。

三 其他水果價格

農業農村部的數據顯示，近期氣溫降低，西瓜、葡萄等應季消暑水果批發價格有所回落；香蕉供應上有所好轉，價格仍然較堅挺；新季皇冠梨的收購價小幅上漲，鴨梨的批發價同比往年較高；蘋果的批發價在庫存果的主動去庫下，處于往年同期低位。

四 價格及價差分析

近期棲霞80#以上一二級富士價格環比走弱，由4300元/噸降至3800元/噸。蘋果10-01價差為171，目前預估新產季蘋果產量同比增加，10合約相對01合約大升水，反映市場對新季開秤價預期在走強。

五 總結

本周山東地區冷庫貨主主動去庫，價格環比走低，但是去庫進度良好，連續兩周去庫好于往年，再維持一周，整體庫存將持平于往年。今年受天氣影響，早熟蘋果整體個頭偏小，好貨價格堅挺，差貨隨著上貨量的增加以及低價庫存果的沖擊，價格呈現下滑趨勢，部分客商因貨源質量不及預期轉而采購庫存果。在接下來的生長階段，天氣對新季蘋果產量的擾動降低。雖然今年的套袋人工緊缺且費用上漲，每個袋子的人工費用從0.06元漲至0.09元，通過折算，折合一噸種植成本增加150元，占總種植成本5%左右，幅度相對較小。另外，今年皇冠梨目前的收購價仍然維持小幅走強，市場對新季開秤價的悲觀態度有所緩解。