2021年07月24日 工業(yè)品-有色：鋁
缺電疊加洪災(zāi)，需求仍有韌性，
鋁價震蕩偏強運行
觀點概述：
供給上，河南洪災(zāi)影響電解鋁產(chǎn)能暫停運行，恢復(fù)時間上不確定，疊加缺電干擾，供給端驅(qū)動依舊較強，第二批拋儲數(shù)量確定，拋儲沖擊仍然有限。
需求方面，國內(nèi)需求仍有一定韌性，周四庫減2萬噸至80.1，河南地區(qū)暴雨預(yù)計對鋁材加工存在短期影響，預(yù)計隨著降水消退，快速恢復(fù)，出口方面，未鍛軋鋁及鋁材出口量在45.4萬噸，環(huán)比增長3.48%，同比增長28.36%，出口恢復(fù)明顯。海外方面，因為疫情反復(fù)，恢復(fù)及增長將受到一定影響。
供給端干擾仍在，拋儲壓力有限，需求仍有韌性，預(yù)計國內(nèi)鋁價震蕩略強運行概率較大，或嘗試逢低短多。
策略建議：
趨勢：逢低短多；
跨期：觀望；
跨市：觀望；
重點關(guān)注驗證：
進口鋁的流入情況；
現(xiàn)貨升貼水；
電解鋁投、復(fù)產(chǎn)情況；
庫存變動；
大戶購買行為；
風險提示：
需求不及預(yù)期；
其他宏觀風險；
一
一周要聞及要點
1、 河南地區(qū)洪水影響：
1）登電集團鋁合金有限公司：7月20日，臨近的潁河水位暴漲并超警戒水位，因河道水位暴漲致圍墻倒塌，廠區(qū)進水，該公司立即停電并組織人員安全撤離。6時許，因洪水漫延到廠區(qū)內(nèi)合金槽內(nèi)高溫溶液發(fā)生爆炸。預(yù)計影響產(chǎn)能4-5萬噸，復(fù)產(chǎn)時間尚不確定。（公開信息）
2）焦作萬方(000612,股吧)遭受洪澇災(zāi)害襲擊 臨時緊急停產(chǎn)：焦作萬方發(fā)布公告稱，7月21日，公司遭受洪澇災(zāi)害襲擊，生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，臨時緊急停產(chǎn)。7月22日，生產(chǎn)已部分恢復(fù) 受洪災(zāi)影響部分電解槽斷電時間過長 無法及時重啟。（公司公告）
3）暴雨對河南省鋁土礦的影響:近期河南洪災(zāi)，河南地區(qū)國產(chǎn)礦開采基本停止。據(jù)調(diào)研，自6月初鶴壁礦難以來，礦山開始限采，隨即洪災(zāi)，目前礦山已經(jīng)完全停止開采且短期內(nèi)難以復(fù)工，雖然當?shù)匮趸X廠庫存充足，但是原本就緊俏的國產(chǎn)礦供給后期會更加緊張，后期對進口礦的需求會進一步增加。（我的有色網(wǎng)）
4）河南主流鋁桿加工企業(yè)停產(chǎn)：據(jù)調(diào)研獲悉，近日河南焦作等地暴雨連續(xù)，防汛應(yīng)急響應(yīng)提升至Ⅰ級，焦作主流鋁桿生產(chǎn)企業(yè)已停產(chǎn)，涉及五條鋁桿生產(chǎn)線，恢復(fù)時間待定。（SMM）
5）物流影響：河南、華東地區(qū)鋁錠、鋁棒運輸或受惡劣天氣影響，因河南大水，鞏義部分倉庫專用線略有損壞。而隴海線主要節(jié)點站街站（河南鞏義）目前也在搶修。如果天氣繼續(xù)惡劣，河南、華東等市場鋁錠、鋁棒到達或有影響。（我的有色網(wǎng)）
2、 拋儲：二批拋儲數(shù)量公布，沖擊依舊有限
發(fā)改委：下一步將組織好后批次銅鋁鋅等國家儲備投放。國家發(fā)改委表示，下一步將繼續(xù)按照國務(wù)院常務(wù)會議部署，會同有關(guān)部門加強大宗商品價格監(jiān)測預(yù)測，組織好后批次銅鋁鋅等國家儲備投放，密切關(guān)注市場價格異常波動情況，持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管力度，嚴厲打擊哄抬價格、囤積居奇等違法違規(guī)價格行為，維護正常市場秩序。
國家物資儲備調(diào)節(jié)中心關(guān)于2021年投放第二批國家儲備鋁的公告：根據(jù)國家糧食和物資儲備局2021年第2號公告，決定近期開始投放2021年第二批國家儲備鋁。銷售品種為鋁：第二批銷售總量為9萬噸。（國家物資儲備調(diào)節(jié)中心）
3、 需求仍有韌性，棒錠庫存緩慢去化
二
供給端：洪水對鋁土礦、氧化鋁、電解鋁均有影響，二批拋儲沖擊有限
1、 鋁土礦：河南地區(qū)洪水影響鋁土礦產(chǎn)出
據(jù)我的有色，近期河南洪災(zāi)，河南地區(qū)國產(chǎn)礦開采基本停止。據(jù)調(diào)研，自6月初鶴壁礦難以來，礦山開始限采，隨即洪災(zāi)，目前礦山已經(jīng)完全停止開采且短期內(nèi)難以復(fù)工，雖然當?shù)匮趸X廠庫存充足，但是原本就緊俏的國產(chǎn)礦供給后期會更加緊張，后期對進口礦的需求會進一步增加。
2、 氧化鋁：部分氧化鋁受洪水影響暫停投料，氧化鋁價格有所抬升
據(jù)我的有色網(wǎng)消息，7月21日，河南鄭州上街某氧化鋁廠由于洪水造成電力摧毀，赤泥壩無法正常供電，赤泥無法排放，目前企業(yè)生產(chǎn)線已停產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能190萬噸，預(yù)計停止投料一周。(我的有色網(wǎng))
3、 預(yù)焙陽極與動力煤：陽極價格與煤價持續(xù)攀升
4、廢鋁進口：6月進口廢鋁維持低位
5、 電解鋁：電力緊張，極端天氣影響，鋁的供給端干擾增多，二批拋儲壓力依舊有限
1)、電解鋁利潤：成本雖有抬升，但電解鋁表現(xiàn)強勢，利潤高位維持
2）、電解鋁產(chǎn)能： 洪水襲擊，河南電解鋁潛在影響產(chǎn)能約70萬噸
I、 減產(chǎn)方面：河南地區(qū)洪水影響，部分產(chǎn)能被迫暫停
7月20日早上6時左右，登電集團鋁合金有限公司發(fā)生爆炸，產(chǎn)能暫停，預(yù)計影響產(chǎn)能4-5萬噸，何時恢復(fù)尚不確定。
焦作萬方發(fā)布公告稱，7月21日，公司遭受洪澇災(zāi)害襲擊，生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，臨時緊急停產(chǎn)。該公司產(chǎn)能42萬噸，具體影響多少產(chǎn)能尚待確認，后發(fā)布公告表示，生產(chǎn)已部分恢復(fù)，受洪災(zāi)影響部分電解槽斷電時間過長無法及時重啟。
結(jié)合降雨范圍，河南鞏義地區(qū)中孚實業(yè)有25萬噸電解鋁產(chǎn)能，期間未傳出影響消息，整體來看因為洪水潛在影響產(chǎn)能約72萬噸。
II、復(fù)產(chǎn)方面：青海海源綠能繼續(xù)投產(chǎn)中
III、擬投產(chǎn)：電力緊張，預(yù)計投產(chǎn)釋放延后
截至 2021 年 7月 15日，2021 年中國電解鋁已建成且待投產(chǎn)的新產(chǎn)能 188.5 萬噸，已投產(chǎn) 58.5 萬噸，已建成新產(chǎn)能待投產(chǎn) 130 噸，年內(nèi)另在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能 144.5 萬噸；
預(yù)期年內(nèi)還可投產(chǎn)共計 142 萬噸，預(yù)期年度最終實現(xiàn)累計200.5萬噸。百川盈孚數(shù)據(jù)：截至 2021 年 7月 15 日，中國電解鋁有效產(chǎn)能（以有生產(chǎn)能力的裝置計算）4903.3萬噸，開工 3899.45萬噸，開工率 79.53%。
3）、電解鋁產(chǎn)量：洪水影響，供給端干擾增多，二批拋儲落地，沖擊依舊有限
國家物資儲備調(diào)節(jié)中心第二批拋儲公告，較首批增加4萬噸，拋儲量為9萬噸，力度有所加大，就拋儲量來看，約占鋁月度消費的2.7%，沖擊仍較為有限。
4）、進口：國內(nèi)供給干擾增多，海外復(fù)蘇擔憂，進口窗口重新開啟
三
需求端: 國內(nèi)需求仍有韌性，疫情抬頭海外復(fù)蘇引擔憂
2、 鋁材：
a) 鋁棒庫存增加勢頭放緩，加工費延續(xù)回落
2)、鋁加工：工業(yè)型材及建筑型材開工略低于去年同期水平
a)板帶開工顯著好于近年同期水平
3、 終端消費：
1）、房地產(chǎn)：地產(chǎn)竣工表現(xiàn)良好
2）、汽車：受芯片緊缺制約，汽車產(chǎn)量釋放受到抑制
3)、外需:鋁材出口利潤回升，境外恢復(fù)延續(xù)
4） 、電力：電網(wǎng)投資有待發(fā)力
5)、家電：家電同比增速放緩
6)、海外制造業(yè)PMI：歐美制造業(yè)恢復(fù)強勁，印度、俄羅斯制造業(yè)重回收縮狀態(tài)
7)、國內(nèi)鋁表觀需求持平于去年同期
四
庫存與升貼水
1、庫存：鋁錠庫存依舊持續(xù)去化
2、月差與升貼水：現(xiàn)貨平水附近，期貨月差back回落
五
供需平衡表：如果8月需求持平與7月將出現(xiàn)累庫
六
滬鋁技術(shù)走勢圖：震蕩偏強運行
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