江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛

　　投資咨詢證號：Z0010869

　　一、雞蛋現貨市場價格走勢

　　雞蛋消費整體穩定，但由于貿易商節前備貨的行為，全年雞蛋需求呈現明顯季節性規律。本周（7月5日-7月9日），雞蛋現貨價格逐步小幅上漲。截止到本周五（7月9日）主產區錦州雞蛋價格為3.95元/斤，較上周五（7月2日）均價3.85元/斤上漲0.1元/斤，漲幅為2.6%；銷區北京周五（7月9日）均價為4.22元/斤，較上周五4.11元/斤上漲了0.11元/斤，漲幅為2.68%；

　　三伏天將至，蛋雞進入歇伏期，產蛋率下降，隨著各大食品企業中秋佳節備貨開啟，市場需求量有望逐步增加。

　　二、基本面情況

　　據卓創資訊監測數據顯示，6月份全國在產蛋雞存欄量11.840億只，環比跌幅0.40%，同比跌幅10.04%。從新增產能來看，2021年上半年，育雛雞補欄量24582萬羽，同比2020年上半年23531萬羽增加1051萬羽，2020年受公共衛生事件影響，上半年補欄普遍偏低。但同比近幾年，補欄量位于均值以下，養殖戶補欄心態不積極。

　　從補欄情況看，6月育雛雞補欄量3772萬羽，環比下降15.24%，同比增加16.42%。截止到7月9日，商品代雞苗均價為3.7元/羽，環比跌1.33%。養殖成本維持震蕩，養殖戶補欄積極性受挫，蛋雞存欄量仍處于偏低水平。

　　整體老雞淘汰節奏將影響短期市場供應情況。從淘雞情況來看，6月29日-7月2日，淘汰雞量為1652萬左右，淘雞數量較上周跌幅為2.59%。截止7月8日淘汰雞價格為5.55元/斤，較上周五（7月2日）5.48元/斤上漲了0.07元/斤，漲幅為1.28%。由于近期養殖端并未發生較大事件，因此老雞淘汰意愿較為穩定。在老雞正常淘汰情況下，預計下半年在產蛋雞存欄小幅增加概率較大。

　　三、飼料成本

　　本周飼料端豆粕、玉米價格小幅上漲，7月5日-7月8日，全國豆粕均價3520元/噸，較上周（6月28日-7月2日）均價3468元/噸上漲了52元/噸，漲幅為1.5%；全國玉米均價為2710元/噸，較上周2698元/噸上漲12元/噸，漲幅為0.44%。

　　國內小麥、稻谷以及進口玉米等糧食拍賣持續，成為影響市場情緒的利空因素，后續依然存在政策性風險；國糧公布7月預測數據玉米產量2.735億噸，較去年同期增加超過1000萬噸，疊加目前稻谷、小麥在飼料重點替代，玉米未來預計維持震蕩偏弱的態勢。國際方面，前期美玉米6月底種植面積報告利多，玉米產區未來天氣狀況多變，7-8月天氣對行情波動影響增大。未來玉米價格震蕩偏弱運行，期間可能受到美玉米波動影響。

　　養殖利潤方面：本周雞蛋價格回暖，飼料價格下跌后小幅上調，截止到7月9日，蛋雞養殖利潤為0.337元/斤，較上周五0.253元/斤的利潤增加了0.084元/斤，漲幅33.2%。

　　四、基本邏輯與后市展望

　　2021年上半年存欄總體減少，6月在產蛋雞存欄11.84億只，蛋雞存欄量仍位于偏低水平。按照季節性價格波動規律看，中秋節前雞蛋需求將達到全年高點，現貨價格亦將到達全年最高水平。當前養殖戶存在惜淘心理，等待中秋旺季啟動，在一定程度上增加了8-9月供給，而且期貨08、09合約盤面對于現貨仍有較高升水，因此本周期貨價格震蕩回調，基差有所修復。建議暫時以觀望為主，等待現貨價格上漲，若09合約雞蛋價格出現跟漲，可擇機考慮空單機會。