核心觀點

焦煤焦炭主力合約盤中大跌，焦炭收跌5.63%，焦煤收跌5.25%。

山東某主流鋼廠響應國家粗鋼減產號召，預計近日焦炭日耗將降至正常值一半，且焦炭庫存較高，將從近日停止焦炭采購。在當前大的政策背景下，這或將成為粗鋼壓減政策落地的開端。6月下旬開始，多個省份均傳出了保證全年粗鋼產量相較去年不增長的目標，武鋼，馬鋼也相繼公布大高爐較長時間檢修的消息。且在當下鋼廠陷入虧損的情況下，推進壓產政策的壓力要小于上半年。

疊加焦炭新投產能將集中在下半年投放，焦炭面臨供增需減的壓力較大。據Mysteel調研統計，截止2021年5月初，全國已淘汰焦化產能1311萬噸，新增2293萬噸，凈新增982萬噸，預計2021年全年淘汰3167萬噸，新增6360.75萬噸，凈新增3193.75萬噸。也就是說，2021年預計凈新增產能只完成了三分之一，剩下的三分之二將給下半年的焦炭供給帶來較大壓力。需要注意的是，新投產能數據受多方面因素影響，政策調控也會推遲投產節奏，需密切關注投產動態。

焦煤方面，七一后多數煤礦復產，且6月由于疫情爆發停止通關的蒙古甘其毛都口岸嘗試恢復通關，將迎來短期增產窗口，成本塌縮疊加自身驅動不足，焦炭面臨較大下行壓力。現貨端焦企高利潤擠壓鋼廠利潤空間，鋼廠將向上游尋求生存空間，預計焦炭現貨將進入下行通道。