受益于市場需求恢復、大宗商品價格上漲等因素，5月工業利潤繼續高位增長。

國家統計局27日發布的工業利潤月度數據顯示，1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額34247.4億元，同比增長83.4%，比2019年1-5月份增長48.0%，兩年平均增長21.7%。

其中5月份，規模以上工業企業實現利潤總額8299.2億元，同比增長36.4%。

國家統計局工業司高級統計師朱虹表示，總體來看，5月份工業企業效益狀況延續穩定恢復態勢，但企業盈利不平衡狀況較為突出，恢復基礎尚不牢固。

朱虹分析，一是受大宗商品價格上漲等因素影響，工業企業新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業，下游行業成本壓力不斷加大。二是小微企業利潤增速低于大中型企業，私營企業利潤增速低于規模以上工業平均水平。

工業品價格上漲是近期工業企業利潤高漲的主要原因，出口、內需的高景氣也是必要的支撐。而受翹尾因素大幅提升、國際大宗商品價格繼續上漲、上游漲價向中下游傳導影響，5月份PPI（工業生產者出廠價格指數）同比漲幅擴大2.2個百分點至9.0%，創下了近13年來新高。

英大證券研究所所長鄭后成對第一財經分析，大宗商品價格上行是解讀5月工業企業利潤的核心因素。受國際油價、有色金屬價格以及黑色金屬價格上行的拉動，采礦業PPI當月同比上行拉動PPI當月同比上行。大宗商品價格上行，擠壓中下游企業以及私營企業的利潤空間，使得私營企業利潤增速在四大企業類型中墊底。在此背景下，中下游私營小型企業經營面臨一定困難，接單意愿下降，進而減少生產，對私營企業工業增加值當月同比形成一定壓力。

分行業來看，5月份，在41個工業大類行業中，有28個行業實現利潤同比增長（或扭虧為盈），占68.3%。其中，5月份原材料制造業利潤同比增長1.11倍，兩年平均增長32.0%，增速分別比規模以上工業高74.8和11.8個百分點，帶動工業企業盈利較快增長。

受益于市場需求恢復、大宗商品價格上漲等因素，黑色金屬、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業、石油煤炭及其他燃料加工業利潤增長較快，兩年平均增速均在31%-68%之間，以上4個行業合計拉動規模以上工業企業利潤兩年平均增長8.3個百分點。

此外，受新冠疫苗、檢測試劑等防疫抗疫物資需求旺盛帶動，醫藥制造業利潤保持快速增長，5月份利潤同比增長85.7%，兩年平均增長50.9%，分別較4月份加快23.6和12.5個百分點。

企業的盈利能力在持續上升，5月份，規模以上工業企業每百元營業收入中的成本同比減少0.75元，環比略降0.29元。規模以上工業企業每百元營業收入中的費用同比減少0.35元。營業收入利潤率為8.02%，同比提高0.95個百分點。

資產負債率方面，5月末規模以上工業企業資產負債率為56.3%，同比下降0.6個百分點，自2020年11月份以來連續保持同比下降；其中，國有控股企業資產負債率為56.8%，同比下降0.7個百分點。

關于接下來工業利潤走勢，財信證券認為，未來工業企業利潤有望延續較快恢復態勢，但增速或高位趨穩趨緩。一方面，受疫苗接種范圍擴大和低基數效應影響，國內PPI價格和服務消費大概率繼續向上修復，對工業利潤形成較強支撐。但另一方面，大宗商品價格高位運行將加大中下游企業成本壓力；加之國際形勢錯綜復雜下出口繼續大幅走強概率不大，對生產的拉動作用或邊際趨弱；企業效益改善不平衡矛盾依舊突出，或共同制約利潤修復高度。

朱虹表示，下階段要科學精準實施宏觀政策，持續推進改革創新，激發市場主體活力，助力企業紓困解難，著力引導大宗商品價格向供求基本面回歸，推動工業經濟持續穩定恢復。

鄭后成告訴第一財經記者，我國將著力引導大宗商品價格向供求基本面回歸，推動工業經濟持續穩定恢復。值得指出的是，在私營小型企業經營面臨一定壓力的背景下，疊加考慮CPI當月同比大幅上行概率較低，預計3季度央行上調政策利率概率較低。