江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛

　　投資咨詢證號：Z0010869

　　一、雞蛋現貨市場價格走勢

　　6月7日-11日，本周為端午假期前最后一周，國內雞蛋市場行情穩步整理。截止到本周五（6月11日）主產區錦州雞蛋價格為4.00元/斤，較上周五（6月4日）均價4.15元/斤下跌0.15元/斤，跌幅為3.6%；銷區北京周五（6月11日）均價為4.27元/斤，較上周五4.36元/斤下跌了0.09元/斤，跌幅為2.06%；從月度上看，同比5月初主產區錦州均價4.4元/斤，下跌了0.4元/斤，跌幅為9.1%；主銷區北京均價4.56元/斤，下跌了0.29元/斤，跌幅為6.36%。因5月份中下旬市場震蕩下挫，且市場普遍對于6月份淡季行情偏悲觀，養殖戶的情緒所松動，使得部分適齡老雞在淘雞數量增加，養殖戶順勢出貨，產區庫存壓力緩解，同時產區經銷商亦積極出貨，整體社會庫存壓力不大。

　　二、基本面情況

　　根據卓創數據顯示，5月在產蛋雞存欄環比止降并小幅回升，存欄量為11.888億只，環比增加0.49%，同比下降12.37%。6月新開產蛋雞是2021年1-2月補欄的雞苗，約為1.53億羽左右，6月淘汰的是2020年1-2月補欄的雞苗，約為1.48億羽左右，據此推測，6月在產蛋雞存欄或增加，但增加幅度有限，仍處于供需平衡點附近。仍需關注淘汰雞情況。

　　從補欄情況看，5月育雛雞補欄量4610萬羽，環比上漲3.43%，同比增加18.33%。截止到6月11日，商品代雞苗均價為3.82元/羽，環比跌0.78%。春節至今，養殖單位補欄心態較為謹慎，補欄積極性尚可。

　　整體老雞淘汰節奏將影響短期市場供應情況。從淘雞情況來看，6月第一周淘汰雞量為1860萬左右，高于3-5月平均淘雞量。受到生豬價格持續下跌影響，5月下旬-6月初，淘汰雞價格跌幅明顯。截止6月10日淘汰雞價格為5.63元/斤，較上周五（6月4日）5.8元/斤下降了0.17元/斤，降幅為2.93%。隨著端午效應消退，蛋價上漲缺乏動力，產區養殖單位淘雞意愿增加，但增幅有限。

　　三、飼料成本

　　本周飼料端豆粕、玉米價格維持震蕩，本周（6月7日-10日）全國豆粕均價3525元/噸，較上周（5月31日-6月4日）均價3516元/噸小幅上漲9元/噸，漲幅為0.26%；全國玉米均價維持在2800元/噸，略有下降，但降幅不大。當前玉米下游需求不佳，小麥等替代品價格優勢明顯，玉米價格承壓下調；美國產區近期受天氣炒作影響，豆粕現貨價格略有升高。綜合來看，飼料端維持高位震蕩。

　　養殖利潤方面：雞蛋價格穩定，飼料價格則環比小增，蛋雞養殖盈利水平下降，截止到6月11日，蛋雞養殖利潤為0.393元/斤，較上周五0.461元/斤的利潤減少了0.068元/斤，跌幅14.75%。考慮近期生豬價格下跌，養殖行業利潤欠佳，整體飼料成本或將繼續維持震蕩，蛋雞養殖盈利空間被壓縮，但仍有盈利。

　　四、基本邏輯與后市展望

　　當前在產蛋雞存欄維持在平衡點附近，根據有類似存欄情況的往年相比看，6月最低蛋價亦維持在飼料成本之上。另外今年飼料成本雖從高位下滑，但仍處于相對高位區間支撐蛋價。端午節前養殖單位陸續淘汰老雞，大蛋的供應壓力有所緩解，雞蛋供應面未有明顯增加。因此，雖然6月處于季節性淡季，后期隨著假期的結束，市場或面臨一段時間需求疲軟，現貨價格再次面臨回落的可能，但蛋價出現較大跌幅的概率并不大。由于下半年是雞蛋的消費旺季，09合約下方亦有一定支撐， 在季節性回調后仍存小幅走高的預期。后市需關注6月淘雞形勢及端午節后現貨價格走勢，暫時觀望。